本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 台達電營運摘要
台達電 2023 年第一季營運表現穩健，營收達 929 億元，年增 13%，但受季節性因素影響季減 12%。毛利率為 27.5%，較去年同期微幅提升，但因產品組合不利，較前一季下滑。營業利益率為 9.1%，稅後淨利為 69 億元，年增 14%，單季 EPS 為 2.66 元。
本季主要成長動能來自電動車相關業務，其中電動車解決方案年增達 100%，充電樁業務亦表現強勁。然而，消費性電子相關業務，特別是智慧型手機與消費型筆電應用，表現相對疲弱，預期此趨勢將至少持續到上半年。
展望第二季，公司預期營運表現將優於第一季，並較去年同期成長。長期來看，公司對電動車、自動化、儲能及網通等多項業務的成長潛力保持信心，並持續進行全球產能擴張，以應對未來訂單需求。
2. 台達電主要業務與產品組合
台達電業務主要分為三大事業群：電源及零組件、自動化、基礎設施。
- 電源及零組件 (Power Electronics)：
- 2023Q1 營收佔比 59%。
- 受惠於電動車相關零組件業務改善，獲利較去年同期顯著成長 25%。然而，由於產品組合不利及消費性電子（智慧型手機、筆電）需求疲弱，獲利季減 26%。遊戲機電源供應器表現則相對不俗。
- 自動化 (Automation)：
- 2023Q1 營收佔比 15%。
- 工業自動化（IA）業務有所改善，但市場復甦力道尚不強勁；樓宇自動化（BA）則呈現放緩。旗下子公司晶睿通訊（Vivotek）表現良好。整體獲利較去年同期下滑 22%，但較前一季成長 4%。
- 基礎設施 (Infrastructure)：
- 2023Q1 營收佔比 26%。
- 電動車充電樁業務表現強勁，為主要成長動能。然而，由於電信營運商資本支出縮減，通訊電源業務疲軟；資料中心解決方案業務亦較為遲緩。整體獲利年減 26%，但季增 15%。
3. 台達電財務表現
- 2023Q1 關鍵財務數據：
- 營收：929 億元（年增 13%，季減 12%）
- 毛利：256 億元（年增 14%，季減 14%）
- 毛利率：27.5%（去年同期為 27.3%，前一季為 28.0%）
- 營業利益：84 億元（年增 13%，季減 22%）
- 營業利益率：9.1%（去年同期為 9.0%，前一季為 10.2%）
- 稅後淨利：69 億元（年增 14%，季減 13%）
- 每股盈餘 (EPS)：2.66 元
- 有效稅率：約 20%
- 財務驅動與挑戰：
- 成長驅動：電動車相關業務（車載電源及充電樁）是本季最主要的成長引擎，年增率達雙位數甚至三位數。
- 挑戰：
- 產品組合：毛利率較低的電動車相關業務快速成長，對整體毛利率造成壓力。
- 市場需求：消費性電子市場（PC、手機）持續疲軟；電信基礎設施因客戶資本支出保守而需求放緩。
- 庫存管理：
- 公司提及第一季的庫存提列呆帳是依循穩定的會計政策，針對庫齡較長的庫存進行提列，並非一次性事件。未來若旺季出貨順暢，將有機會回轉。
4. 台達電市場與產品發展動態
- 電動車市場：
- 管理層認為，儘管市場領導者（如 Tesla）採取降價策略，但車廠（OEM）的訂單屬於長期合作，不像消費性電子訂單波動劇烈。價格競爭是產業發展的自然過程，台達電憑藉與全球前 20 大車廠中約 70% 的客戶合作，維持穩固的客戶基礎。電動車市場的進入門檻高，需要大量前期投資與長期驗證。
- 儲能系統 (Energy Storage System)：
- 市場對儲能發展抱有高度期待，但其商業模式不僅是銷售單一產品，更涉及與電網的整合。目前發展的主要瓶頸仍在於電池成本偏高，是所有廠商需要克服的挑戰。
- 散熱解決方案：
- 公司的散熱技術已從傳統的風扇等零組件，擴展至更先進的液冷散熱或混合式散熱系統等整體解決方案，具備完整的產品與技術佈局。
- 工業自動化（IA）市場：
- 中國解封後，IA 市場需求穩定改善，但尚未見到非常強勁的復甦。市場競爭格局並無太大改變。公司策略不僅專注於中國市場，也積極拓展海外業務。
5. 台達電營運策略與未來發展
- 全球化佈局與產能擴張：
- 目前中國產能約佔集團 60%。為增加供應鏈彈性並服務全球客戶，公司正加速在中國以外地區的產能建設。
- 未來兩年資本支出計畫：將在台灣、泰國、印度、美國及歐洲等地新建或擴建廠房，為電動車等未來業務成長預做準備。今年的資本支出預計將略高於去年的 218 億元，部分原因是去年因缺工缺料而遞延的投資。
- 應對美國《降低通膨法案》(IRA)：
- IRA 法案的補貼條件要求在美國本地製造，因此公司已規劃在美國設立新產能以應對此趨勢。然而，管理層也指出，在美生產將面臨勞動成本較高以及供應鏈不夠完整等挑戰，最終成本可能轉嫁給消費者。
- 競爭優勢：
- 公司強調其在智慧製造領域累積的經驗，透過中央的全球製造辦公室，能將成功的生產經驗快速複製到不同地區的廠房，維持全球一致的生產效率與品質。
6. 台達電展望與指引
- 短期展望 (2023Q2)：
- 基於季節性因素，預期 Q2 營收將優於 Q1，且年增率將維持正成長。
- 全年展望：
- 毛利率：由於電動車等快速成長但毛利較低的業務佔比提升，預期全年毛利率將面臨壓力。
- 市場趨勢：消費性電子市場的疲軟預計將持續到上半年。電信電源業務因主要營運商下修資本支出，今年展望較為保守。
- 長期成長：
- 公司對於未來幾年維持雙位數成長的目標保持信心。主要成長動能將來自電動車充電樁、自動化、儲能系統及網通業務等。
7. Q&A 重點
Q：第一季各業務的強弱表現細節？
A：第一季電動車解決方案年增約 100%，外部充電樁業務也同樣強勁。較弱的業務主要與智慧型手機和消費型筆電應用相關，此疲軟趨勢預計至少持續到上半年。第二季展望方面，資料中心及網通業務表現不差。
Q：第一季的庫存提列是否為一次性事件？
A：並非一次性事件，而是公司一貫的會計政策，針對庫齡較長的庫存進行提列。當旺季來臨、出貨增加時，這些提列的金額有機會回轉。淨影響取決於宏觀經濟環境與出貨狀況。
Q：Tesla 的降價策略是否對台達電造成壓力？
A：車廠（OEM）的訂單是長期性的，不像消費性電子訂單那樣短期且多變。電動車降價以擴大市佔率是合理的市場趨勢。台達電的策略是與全球前 20 大車廠中的 70% 合作，而非新創車廠，且在任何市場都需保持競爭力來維持獲利與市佔。
Q：第一季是否仍有零組件短缺問題？
A：仍有非常輕微的零組件短缺問題，但並不顯著。第一季電動車業務的出貨基本符合預期，仍實現了 100% 的年增長。
Q：自動化業務的展望如何？中國 IA 市場的競爭狀況？
A：工業自動化（IA）業務看到一些復甦，但力道尚不強勁；樓宇自動化（BA）業務則有所放緩。中國 IA 市場的競爭一直存在，但競爭格局沒有太大變化。
Q：中國與海外的產能佔比？未來是否會加速全球化？
A：目前中國產能約佔 60%。公司確實持續在中國以外地區加速建廠，以提供客戶更大的彈性。
Q：今年的毛利率展望？
A：今年毛利率會有些壓力，主要是產品組合的關係。因為成長快速的業務如車載電動車產品和充電樁業務，其毛利率相對較低。
Q：消費市場庫存修正預計何時結束？
A：台達電並非終端消費產品製造商，因此不適合回答這個問題。
Q：通訊電源的成長潛力？5G 之後的驅動力？
A：今年多數電信營運商已下修資本支出計畫，導致電信基站市場疲弱。雖然公司積極發展資料中心相關業務，但因整體市場疲軟，今年對此業務難以非常樂觀。
Q：儲能系統業務的發展情況？
A：市場對儲能業務期望很高，但它不只是單一產品，還需與電網連接。目前最大的瓶頸是電池供應與成本仍然偏高。
Q：公司未來幾年是否仍預期有雙位數成長？
A：是的，公司對未來幾年的成長有信心。驅動力來自電動車充電樁（因應多款新車型推出）、自動化業務、儲能系統（雖然目前規模尚小）以及網通業務等。
Q：最近發行公司債是否與發放股利有關？
A：不完全是。公司營運需要大量現金，發債或還債是財務操作的一部分。發行公司債主要是為了鎖定長期利率，同時也會減少銀行借款，不會因此增加公司的負債比率。
Q：今年的資本支出計畫？會因經濟放緩而減少嗎？
A：去年資本支出為 218 億元，今年第一季為 62 億元。預計今年會略高於去年，因部分去年項目遞延至今年。公司的設備多為自製，計畫彈性較大，不易受經濟狀況顯著影響。
Q_1：美國《降低通膨法案》(IRA) 的影響？
A_1：IRA 要求產品在美國製造才能獲得補貼，這也是公司在美國擴產的原因之一。但美國的勞動成本較高，供應鏈也不如亞洲完整，這會是挑戰。
Q_2：客戶要求轉移產能時，是否會支付相關費用？
A_2：這取決於談判。如果客戶沒有太多供應商選擇，他們可能需要支付；如果供應商選擇多，則公司可能需自行吸收成本。
免責聲明
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