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本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
台達電 2020 年第一季受 COVID-19 疫情影響，營運表現呈現季減。合併營收為新台幣 557 億元，季減 18%，但因合併台達電子（泰國）有限公司（DET）的貢獻，年增 3%。毛利率為 26.5%，較去年同期的 26.3% 微幅上升，但低於前一季的 29.3% 高峰。稅後淨利為新台幣 21 億元，季減 59%，年減 39%。單季每股盈餘（EPS）為 0.80 元。
展望未來，公司預期第二季營運將優於第一季，主要受惠於中國市場復甦及部分業務需求回溫。然而，下半年的能見度仍然不高，電動車、歐美市場的樓宇自動化等業務仍面臨較大不確定性。公司今年的資本支出計畫將維持不變。
2. 主要業務與產品組合
台達電主要業務分為三大範疇：電源及零組件、自動化、基礎設施。
- 電源及零組件 (Power Electronics)： 2020Q1 營收佔比為 51%。受惠於合併 DET，營收年增 22%，獲利年增 14%。此部門包含風扇、被動元件及 IT 相關零組件，其中部分業務因遠端工作需求而受惠。
- 自動化 (Automation)： 2020Q1 營收佔比為 16%。營收與去年同期持平，但獲利年減 31%。工業自動化（IA）業務在中國市場已見到復甦跡象，預期第二季表現將優於第一季。然而，樓宇自動化（BA）業務因歐美多數城市處於封鎖狀態，短期內難有作為。
- 基礎設施 (Infrastructure)： 2020Q1 營收佔比為 33%。此部門受疫情衝擊最為顯著，營收年減 16%，獲利年減 94%。主要因電信電源、網通及顯示器等多個市場需求趨緩所致。其中，電動車解決方案因全球主要車廠（OEM）停工，展望相對不確定。
3. 財務表現
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關鍵財務數據 (2020Q1)：
- 合併營收：新台幣 557 億元（年增 3%，季減 18%）
- 毛利：新台幣 147 億元（年增 4%，季減 26%）
- 毛利率：26.5%（相較 2019Q1 的 26.3% 及 2019Q4 的 29.3%）
- 營業費用：新台幣 127 億元，費用率達 22.9%，創下新高。費用年增主要因合併 DET 及併購產生的攤銷費用增加。
- 營業淨利：新台幣 20 億元（年減 37%，季減 63%）
- 營業淨利率：3.6%（相較 2019Q1 的 5.8% 及 2019Q4 的 7.9%）
- 稅後淨利：新台幣 21 億元（年減 39%，季減 59%）
- 每股盈餘 (EPS)：新台幣 0.80 元
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財務驅動與挑戰：
- 第一季營收規模因疫情影響而縮減，加上合併 DET 後的研發（R&D）與銷管（SG&A）費用增加，導致營業費用率攀升至歷史高點，侵蝕營業利益。
- 業外收益約新台幣 8.57 億元，處於正常區間。
- 有效稅率為 21.4%，高於去年同期（因有一次性迴轉利益），也影響了稅後淨利的年比表現。
4. 市場與產品發展動態
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市場趨勢與機會：
- COVID-19 疫情帶動遠距辦公與教學需求，使公司在第一季接到 IT 零組件相關急單。
- 雲端服務需求在全球（不僅限於中國）增長，帶動了資料中心解決方案的業務機會。台達電憑藉其在能源管理方面的專業，協助客戶建置節能的資料中心。
- 5G 基礎設施建設因疫情而出現部分延遲，但長期趨勢不變。
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供應鏈動態：
- 部分被動元件及零組件的生產地（如馬來西亞、菲律賓）因封城政策而面臨潛在的供應短缺風險。
- 台達電憑藉其市場地位與強大的議價能力，目前庫存充足，尚未遇到嚴重的供應問題。然而，若封城政策持續數月，供應鏈仍可能面臨挑戰。物流是當前的主要問題之一。
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產品進展：
- 電動車相關產品（如車載充電器）的長期趨勢不變，尤其歐洲市場對碳排放有嚴格規範，但短期需求因車廠停工而充滿不確定性。
- 達創（Delta Networks）因應關稅問題，已將產線從中國移轉至泰國，過程中雖有波折，但預期未來營運將逐步改善。
5. 營運策略與未來發展
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長期計畫：
- 資本支出：公司 維持今年的資本支出計畫不變。
- 生產自動化：持續提升工廠的自動化水準，但對於部分舊有產品，若客戶不允許更改生產流程，則改造空間有限。
- 供應鏈佈局：未來生產基地將會更加多元化，以降低過度集中於單一地區的風險，但供應鏈的完整性仍是關鍵考量。
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競爭定位：
- 公司強調與供應商及客戶皆維持長期穩固的合作關係，不會輕易將成本壓力轉嫁給客戶。
- 在供應鏈管理上，憑藉身為主要客戶的優勢，擁有較同業更佳的議價能力。
- 目前未觀察到競爭格局有顯著改變，公司將持續執行既有策略。
6. 展望與指引
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短期展望：
- 預期 2020Q2 的營收與毛利率將優於 Q1，主要動能來自中國工業自動化市場的復甦以及部分業務回穩。
- 目前已渡過疫情在中國造成停工的最艱困時期，工廠復工率接近 100%。
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機會與風險：
- 機會：雲端、資料中心及 IT 相關需求持續強勁。各國為振興經濟可能推出的基礎建設計畫，或將有利於電信電源與工業自動化業務。
- 風險：2020Q3 及 Q4 的能見度仍然非常有限，主要變數為 COVID-19 的後續發展。電動車、樓宇自動化等高度依賴歐美市場的業務，其需求復甦時點仍不明朗。
7. Q&A 重點
Q1：第二季各業務部門的展望如何？
A：整體而言，第二季會比第一季好。
- 工業自動化 (IA)：從中國 PMI 指數來看，預期第二季會優於第一季。
- 樓宇自動化 (BA)：由於歐美許多城市仍處於封鎖狀態，目前能做的不多。
- 電動車 (EV)：因主要 OEM 客戶工廠關閉，前景仍有較高的不確定性。
- 其他如被動元件、IT 設備和 5G 相關需求，目前仍言之過早。
Q2：哪些業務表現優於或低於預期？
A：
- 低於預期：電動車解決方案、電信電源和網通業務。
- 符合預期：被動元件業務表現尚可（doing okay）。智慧型手機的需求市場看法分歧，但公司相關業務表現穩定。
Q3：供應鏈是否有缺料問題？
A：目前庫存充足，狀況尚可。但部分零組件來自馬來西亞和菲律賓，若當地封城持續，未來可能出現短缺。不過，台達電作為許多供應商的大客戶，擁有較好的議價能力。目前最大的問題是物流。
Q4：今年的資本支出計畫是否會改變？
A：不變，我們維持今年的資本支出計畫。
Q5：營業費用率偏高的原因？未來是否會改善？
A：第一季費用率達 22.9% 有兩個原因：
- 營收規模不足，缺乏經濟規模效益。
- 與去年同期相比，費用基礎不同，因增加了收購 DET 後的攤銷費用。
Q6：油價走低是否會影響電動車的發展趨勢？
A：趨勢不會改變。尤其在許多歐洲國家，有嚴格的碳排放法規標準，這才是推動電動車發展的主要動力。
Q7：公司是否會將被動元件的成本壓力轉嫁給客戶？
A：我們與客戶有長期的合作關係，不希望破壞這種關係，因此會先嘗試從內部控管成本。
Q8：是否有觀察到供應鏈移出中國的趨勢？
A：目前尚未看到大規模的移動。關鍵不在於生產地點，而在於供應鏈的完整性。但未來，生產基地預期會更加多元化，不會像過去一樣高度集中。
Q9：達創（Delta Networks）何時能看到復甦？
A：達創去年的表現不佳，部分原因是關稅問題。為此，我們已將產線從中國轉移到泰國，過程中經歷了一些磨合，這是一個學習曲線，相信未來會越來越好。
Q10：5G 智慧型手機的零組件需求展望？
A：5G 手機內的零組件用量確實會增加。但目前觀察到 5G 基礎設施的建置有所推遲。我們已經準備好了，但最終仍需等待客戶的需求。
Q11：第二季的毛利率展望？
A：可能會比第一季好。影響毛利率的因素除了產品組合，還包括自動化程度和成本結構。
Q12：中國的雲端服務需求是否有增加？
A：是的，而且這個趨勢不僅發生在中國，在歐洲等市場也很明顯。我們有與雲端服務公司合作，提供他們資料中心解決方案，特別是我們的能源管理專業能幫助他們節省大量能耗。
免責聲明
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