【法說會備忘錄】官田鋼 20250603

本報告內容使用 LLM 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。

1. 營運摘要

• 整體營運狀況：官田鋼 2025Q1 合併營業收入淨額與去年同期相近，約為 7.2 億至 7.3 億元，增加不到 1%。然而，營業毛利大幅下降至 2,100 萬元 (去年同期為 6,800 萬元)，主要受庫存成本及市場售價波動影響。營業淨損為 7,739 萬 5,000 元，稅前淨損為 6,774 萬 1,000 元，本期綜合損益總額為淨損 1 億 109 萬 3,000 元，主因為本業虧損及持有股票帳面未實現損失。
• 主要發展：
  • 公司持續推動從盤元銷售轉型為盤元再加工，生產螺絲、螺桿、鍍鋅線等高附加價值產品，以穩定銷售通路並更貼近市場終端使用者。
  • 位於麻豆的儲能廠已獲核准，目前正進行土木工程建置，預計於 2026 年完工。此為公司跨足綠能產業之重要佈局。
  • 官田廠區的軋鋼廠自 2020 年起已出租給台灣鋼鐵集團旗下的易昇鋼鐵股份有限公司，租期 10 年，至 2030 年。
• 未來展望與指引：
  • 展望 2025Q2，總經理預期本業虧損情況改善的可能性不高，主要受烏俄戰爭持續、美國經濟不確定性及美中貿易摩擦等國際因素影響。公司目標為盡力減少虧損幅度，並採保守策略應對。
  • 公司強調轉型再加工業務的正確性，認為此策略有助於穩定營運，避免如單純銷售盤元般的大幅波動，並善盡照顧約 300 名員工及其家庭的企業社會責任。

2. 主要業務與產品組合

• 核心業務：官田鋼為鋼鐵傳產業者，主要業務涵蓋鋼鐵原料盤元的生產（目前軋鋼廠已出租）及下游加工產品製造。產品組合包括球化線材、鍍鋅線材、黑鐵絲、燉線、螺桿、螺絲及熱處理服務。公司營運據點主要在台灣南部，設有臺南總管理處及麻豆廠、官田加工廠。
• 近期業務轉變：
  • 策略重心轉移：為應對國內盤元市場進口品的低價競爭，公司積極從單純的盤元銷售轉向高附加價值的再加工製品，如螺絲、螺桿等，直接供應終端市場。
  • 軋鋼廠出租：官田廠區的軋鋼廠（年產能 40 萬噸）自 2020 年起已出租予易昇鋼鐵，租期至 2030 年，此舉讓公司更專注於下游加工業務。
  • 儲能事業發展：新建麻豆儲能廠，預計 2026 年完工，向臺達電採購高壓變電器等設備，為公司未來新的營收成長動能。
• 各廠區業務概述：
  • 麻豆廠：成立於 1989 年，員工人數約 130 人，年設備產能 12 萬噸。主要生產鍍鋅線材（供應農業、畜牧業圍籬、建築用鷹架捆綁等）與球化線材（將盤元加工抽製成螺絲廠所需尺寸線材，亦接受中鋼、中龍或進口盤元之委託代工）。
  • 官田加工廠：成立於 2019 年，員工人數約 100 人。廠區符合環保法規，設有先進集塵設備。
    • 螺桿廠：年設備產能 2.4 萬噸（月產能約 2,000 噸）。生產尖牙螺桿（公制，用於廠房、商辦大樓之空調、消防、污水管路吊掛鎖固）與珠牙螺桿（英制，又稱牙條，用於建築工地版模鎖固）。
    • 螺絲廠：年設備產能 1.4 萬噸（月產能約 1,200 噸）。生產各類木螺絲（用於木製家具、木造房舍，主要外銷歐美）及自攻螺絲（用於工廠鍍鋅鋼板、圍籬、屋頂鎖固）。
    • 熱處理廠：年設備產能 1.4 萬噸（月產能約 1,200 噸）。

3. 財務表現

• 關鍵財務指標 (2025Q1)：
  • 合併資產總計：132 億 2,995 萬元，較去年同期增加 11.5%。其中流動資產增加 2%（主要為原料、成品庫存增加），非流動資產增加 16.5%（主要為儲能廠設備採購及土建工程款認列）。
  • 合併負債總計：63 億 3,065 萬元，較去年同期增加 33.7%。主要來自短期借款及長期借款增加，其中非流動負債增加 48%（主因為聯貸案動用）。
  • 營業收入淨額：約 7.2 億至 7.3 億元，與去年同期（2024Q1）相比，變動幅度小於 1%。
  • 營業毛利：2,100 萬元，較去年同期的 6,800 萬元顯著下滑，毛利率下降主要受庫存成本偏高及市場售價變動影響。
  • 營業淨損：7,739 萬 5,000 元。
  • 稅前淨損：6,774 萬 1,000 元。虧損金額較營業淨損減少約 1,000 萬元，主因認列轉投資收益（如與臺泥、鳳勝合資之鳳勝水泥的獲利）。
  • 本期綜合損益總額：淨損 1 億 109 萬 3,000 元，相較去年同期由盈轉虧，主要係因帳上持有之投資股票價格波動，提列未實現評價損失。
• 營收結構 (2025Q1)：
  • 鋼鐵本業：佔比約 82%。
  • 投資事業 (如夏都、夏都富朗等)：佔比約 18%。此結構與 2024Q4 相較變化不大。
• 內外銷比例 (2025Q1)：
  • 內銷：約佔 近八成。
  • 外銷：約佔 二成多 (22%)。外銷以螺絲產品為主，其佔比持續提升，從 2024Q2 的 5%，2024Q3 的 9%，2024Q4 的 11%，至 2025Q1 已達 22%。
• 財務表現驅動與挑戰因素：
  • 挑戰：鋼鐵本業面臨高庫存成本、市場價格競爭壓力、國際市場不確定性（烏俄戰爭、關稅問題）等因素，導致毛利及營業利益下滑。金融資產評價亦對綜合損益造成負面影響。
  • 正面因素：轉投資事業（如水泥業）的穩定獲利，對稅前損益帶來部分貢獻。外銷螺絲業務持續成長。

4. 市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會：
  • 國內盤元市場現況：根據中鋼統計，去年台灣盤元、棒線進口量高達約 73 萬噸，而中鋼國內銷售量約 30 萬噸，顯示進口料源佔市場供應大宗（約七成）。國內整體螺絲螺帽年出口量約 130 萬至 150 萬噸，其餘原料需求由豐興、官田鋼、燁興及其他未上市櫃鋼廠供應。
  • 競爭壓力：國內盤元生產成本相對較高，面對進口產品缺乏價格競爭力，此為公司近年觀察到的趨勢。
  • 轉型機會：鑑於盤元市場的挑戰，公司認為轉向盤元再加工，生產螺絲、螺桿等終端產品是正確方向，能更直接貼近使用者，穩定銷售並提升產品附加價值。
• 重點產品發展：
  • 螺桿 (牙條)：
    • 尖牙螺桿 (公制)：主要應用於廠房、商辦大樓的空調、消防、污水等管路系統的吊掛與固定。
    • 珠牙螺桿 (英制)：主要應用於建築工地的模板鎖固。
  • 螺絲：
    • 木螺絲：用於木製傢俱、木造房屋等，主要外銷歐美國家。
    • 自攻螺絲：用於工廠的鍍鋅鋼板、圍籬、屋頂等金屬板材的鎖固。
  • 外銷成長：螺絲產品外銷佔營收比重持續提升，顯示公司在再加工產品的市場拓展取得進展。
• 合作夥伴關係：
  • 易昇鋼鐵：官田廠區軋鋼廠出租予台灣鋼鐵集團旗下的一生鋼鐵，為期 10 年。
  • 臺泥 & 鳳勝：與臺泥、鳳勝合資成立鳳勝水泥，該轉投資為公司帶來權益法認列之收益。
  • 臺達電：為新建置的麻豆儲能廠採購高壓變電器等關鍵設備。

5. 營運策略與未來發展

• 長期規劃：
  • 深化盤元再加工：持續強化將盤元加工成螺絲、螺桿、鍍鋅線等產品的能力，目標是直接服務終端客戶，建立穩固的銷售通路，提升產品價值鏈。
  • 拓展儲能事業：積極建置麻豆儲能廠，預計 2026 年完工，此為公司多元化經營及參與綠色能源產業的重要一步。
  • 善盡企業社會責任 (CSR)：透過發展再加工業務，提供在地大量的就業機會，照顧約 300 名員工及其家庭生計。
• 競爭定位：
  • 公司認知到在基礎盤元市場上，國內生產成本難與進口產品競爭。
  • 因此，策略上選擇向上游整合原料（透過採購或未來可能的自產），向下游延伸至高附加價值的加工產品，以區隔市場並提升獲利能力。
  • 加工廠的設立符合環保法規（如空污、水污等相關許可），採用先進集塵設備，確保員工健康與友善鄰里環境。
• 風險與應對：
  • 市場風險：鋼鐵市場價格波動、全球經濟不確定性（如烏俄戰爭未歇、美國經濟前景不明）、美中貿易摩擦持續、以及大量低價進口盤元的競爭。
  • 應對措施：
    • 聚焦高附加價值產品：透過盤元再加工，降低對單純原物料價格波動的敏感度。
    • 保守穩健經營：面對市場挑戰，採取謹慎的營運態度，力求降低虧損。
    • 維持社會責任：即使面臨虧損，仍將保障現有員工的就業穩定視為重要責任。

6. 展望與指引

• 短期財務預測：
  • 總經理預期 2025Q2 本業虧損情況難以立即改善。主要原因包括：
    • 烏俄戰爭持續未歇，未如先前預期在去年底結束。
    • 美國經濟存在不確定因素。
    • 美中貿易戰持續，間接或直接影響全球消費。
  • 公司目標是盡力減少虧損幅度，並採取保守穩健的應對策略。
• 機會與風險：
  • 機會：
    • 再加工產品出口持續成長：特別是螺絲產品，外銷佔比已顯著提升。
    • 儲能新事業：麻豆儲能廠預計 2026 年完工後，可望成為新的營收及獲利來源。
    • 穩定客戶群：透過提供高附加價值產品，建立更穩固的客戶關係。
  • 風險：
    • 全球總體經濟環境：全球 GDP 成長預估雖有，但美國（預估成長 2.7%）與中國（預估成長 4.6%）之間的貿易緊張局勢，以及地緣政治衝突，均對市場需求構成威脅。
    • 原物料市場競爭：國內盤元市場仍面臨大量進口品競爭，對原料成本及售價形成壓力。
    • 營運成本：庫存成本及營運費用管控仍是挑戰。

7. Q&A 重點

• Q: 2025 年第二季本業虧損的情況有可能改善嗎? 謝謝。A: 總經理謝政成回應，以目前 (2025 年 6 月初) 來看，今年 (2025 年) 第二季要改變虧損的狀況是不太可能的。公司只能盡量讓虧損減少。主要原因有二：
  1. 烏俄戰爭未歇：原先預期去年 (2024 年) 底戰爭可能停止，但目前仍在談判，尚無停止跡象。
  2. 美國經濟不確定因素及美中貿易戰：全球經濟 GDP 預估今年成長約 3.3%，其中美國約 2.7%，中國約 4.6%。然而美中之間的關稅戰直接或間接影響全球消費。

  基於上述因素，總經理個人判斷短期內不易改變虧損狀況，公司將盡量保守應對。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。