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1. 春雨營運摘要
春雨工廠(市:2012) 2025 年前三季合併營收為 63.8 億元，營業毛利 8.8 億元，營業利益 2.6 億元，稅後淨利為 1.24 億元，每股盈餘 (EPS) 為 0.25 元。公司指出，儘管鋼鐵業大環境不佳，但本業的營業毛利與營業利益與去年同期相比僅微幅影響，獲利下滑主因為業外匯兌損失約 5500 萬元所致。
展望未來，公司認為全球降息循環已啟動，有助於基礎建設投資增加，鋼鐵需求有望於短中期回升。長期來看，客戶對品質與交期的要求提高，對春雨這類具備規模經濟與品質穩定性的供應商相對有利。未來將導入電爐鋼胚開發低碳排產品，以擴大市佔並實現永續發展目標。
2. 春雨主要業務與產品組合
春雨集團成立於 1949 年，資本額為新臺幣 30.2 億元，為臺灣第一家螺絲扣件廠。集團主要生產基地位於臺灣、中國大陸及印尼，並在臺灣、印尼、美國、中國設有通路據點。
- 核心業務與事業群：集團主要分為三大事業群：
- 線材與扣件事業群：包含春雨工廠、美國春雨、春雨東莞、上海友鉅、印尼雄獅。
- 機械與模具事業群：包含春雨機械、上海春日機械、春邦精密。
- 粉末冶金事業群：春雨生醫。
- 產品組合：
- 主要產品為建築用緊固件 (鋼結構、裝修)、工業級機械用緊固件、金屬射出成形扣件、線材 (冷拉捲線、球化線材) 及扣件成形設備與模具。
- 公司擁有從盤元、線材處理到扣件成形、熱處理、包裝出口的一貫化垂直整合體系，為國內少數具備此能力的供應商。
- 市場地位：
- 在臺灣建築鋼構市場市佔率第一，實績包含臺北 101、臺積電廠房及高鐵、捷運等重大工程。
- 在印尼市場，建築裝修用鑽尾螺絲市佔率第一。
3. 春雨財務表現
- 2025 年前三季關鍵財務數據：
- 營業收入：63.8 億元
- 營業毛利：8.8 億元
- 營業利益：2.6 億元
- 營業外收支：-5500 萬元 (主要為外匯兌換損失)
- 本期淨利：1.24 億元
- EPS：0.25 元
- 各子公司營收分佈：
- 臺灣春雨：46%
- 印尼雄獅：20%
- 春日及上海春日：13%
- 東莞春雨：9%
- 美國春雨：5%
- 其他子公司合計：7%
- 主要市場營收分佈：
- 臺灣：35%
- 香港及中國大陸：23%
- 東南亞：23%
- 歐洲：9%
- 美國：7%
- 其他：3%
- 財務挑戰：公司指出，雖然本業營運穩健，毛利與去年相比並未大幅減少，但受到業外匯兌損失的影響，對整體淨利造成壓力。
4. 春雨市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會：
- 全球降息預期：全球央行啟動降息循環，預期將刺激基礎建設工程投資，帶動鋼鐵需求回溫。
- 品質要求提升：國內外客戶對產品品質及交期要求日益嚴格，有利於春雨等具備規模與穩定供應能力的廠商。
- 產品發展：
- 低碳排產品：為因應綠色鋼鐵趨勢，公司計畫導入電爐鋼胚來開發低碳排產品，藉此提升產品競爭力並擴大市佔率。
- 競爭優勢：
- 品牌與品質：超過 70 年的品牌歷史，品質穩定。
- 一站式採購：提供客戶齊全的扣件產品選擇。
- 垂直整合：集團內部從設備、模具到生產的整合能力高，並結合臺鋼集團的材料供應，具備成本優勢。
- 國際通路：在多國設有通路，能滿足客戶快速供貨的需求。
5. 春雨營運策略與未來發展
- 長期發展計畫：
- 持續推動節能設備汰舊換新，降低營運成本。
- 透過與臺鋼科技大學的產學合作，積極培育產業人才。
- 每年設定永續發展目標，朝向企業永續經營邁進。
- 各廠區市場定位：
- 臺灣廠：主要供應臺灣內需市場及歐美外銷市場。
- 東莞廠：專注於中國大陸內銷市場，不從事外銷。
- 印尼廠：深耕印尼及東南亞市場，憑藉在地經營 40 多年的優勢，受惠於當地經濟起飛。
- 風險與應對：
- 針對美國關稅不確定性導致客戶下單保守，春雨利用其一貫化生產的彈性與短交期應變能力，滿足客戶的急單需求，此能力反而在近期成為公司的競爭優勢。
6. 春雨展望與指引
- 國內市場展望：
- 展望相對樂觀且平穩。下游鋼構廠客戶訂單能見度普遍達到 1 年至 1.5 年，預期明年國內市場將維持穩定出貨。
- 海外市場展望：
- 由於美國關稅政策不確定性，海外客戶庫存水位偏低，近期訂單多以急單形式出現。
- 公司預期，這種低庫存狀況不會持久，客戶在 2026 年將有較大的回補庫存需求，因此對明年外銷市場的展望抱持正向看法。
7. 春雨 Q&A 重點
- Q：請問公司近期的訂單能見度如何？主要集中在哪些應用？A：
- 國內市場：主要應用於建築鋼構，市場狀況熱絡。下游客戶的訂單能見度約 1 年至 1.5 年，因此對明年展望樂觀，預期將是穩定輸出的狀況。
- 國外市場：受美國關稅影響，買家態度保守，庫存水位低，因此近期多為急單。春雨因具備一貫化生產的彈性，有能力應付。預期客戶庫存偏低，明年將有較大的回補庫存需求，因此對外銷市場展望看好。
- Q：面對美國關稅政策，公司在接單策略上有何調整？A：
由於關稅不確定性，美國客戶不敢大量存貨，導致庫存水位偏低，轉而尋求短交期的供應商。春雨憑藉一貫化的產能與靈活的排程能力，能滿足客戶的急單需求，這也提升了近期的競爭力。我們認為客戶遲早需要回補庫存至正常水位，屆時公司也能滿足其大量訂單的需求。
- Q：想知道與中國、印度公司的競合情況？這兩個國家的策略都是以低價外銷嗎？A：
此問題可能對我們的營運模式有所誤解。春雨集團各廠區有明確的市場分工：
- 臺灣廠：負責臺灣內銷及歐美等外銷市場。
- 東莞廠：只做中國內銷市場，不做外銷。
- 印尼廠：主要供應印尼當地及東南亞市場，不做歐美外銷。
- 我們在印尼已深耕 40 多年，在當地建築扣件（鑽尾螺栓）領域市佔第一，受惠於東南亞市場的強勁發展。
- Q：請問公司在海外市佔率的變化？A：
近幾年整體變化不大。集團年營收約在 80 至 90 億元水準，臺灣、印尼、中國大陸各廠區的營收比重也相對穩定。公司能有效應對市場變化，維持在各區域的市佔率。
免責聲明
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