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1. 大山營運摘要
- 財務概況：大山 (1615) 於 2025 年前三季 (114 年度前三季) 展現獲利能力的顯著提升。儘管營收受市場波動影響，累計營收為 41.34 億元，較去年同期減少 6%；但受惠於產品組合優化與成本控管，營業毛利率由去年同期的 19% 上升至 22%。本期淨利達 6.57 億元，年增 18%，每股盈餘 (EPS) 為 3.34 元，顯示公司在營收微幅下滑的情況下，獲利結構仍持續改善。
- 回顧 2024 年度表現：管理層同時回顧 2024 全年 (113 年度) 表現，該年度營收達 58.69 億元 (年增 19%)，EPS 為 3.96 元，顯示近年營運呈現穩健成長趨勢。
- 未來展望：展望 2026 年 (115 年度)，公司將聚焦於加速製造與檢驗設備的更新以提升產能，並持續深耕國內水電工程建案及台電強韌電網計畫。
2. 大山主要業務與產品組合
- 主要業務與產品佔比：截至 2025 年前三季，大山的主要營收來源高度集中於電力線纜本業。
- 電力電纜：佔總營收 85%，為公司核心獲利引擎。
- 銅板及其他銷售：佔比 9%。
- 通信電纜：佔比 4%。
- 裸銅線：佔比 2%。
- 銷售區域分佈：
- 內銷：2025 前三季內銷金額約為 40.25 億元，為主要營收來源。
- 外銷：2025 前三季外銷金額約為 10.09 億元。
- 營運據點：公司總部及總廠位於雲林斗六 (土地面積 34,500 平方公尺)，另設有虎溪廠及桃園營業處 (包含中壢工業區廠房)，合計員工數約 278 人。業務範圍涵蓋電線電纜製造、絕緣材料加工、電力電信工程設計施工及住宅大樓開發租售。
3. 大山財務表現
- 2025 前三季 (114 年度 Q1-Q3) 財務重點：
- 營業收入：41.34 億元 (YoY -6%，減少約 2.7 億元)。
- 營業毛利率：22% (YoY +3%，去年同期為 19%)。
- 本期淨利：6.57 億元 (YoY +18%，增加約 9,800 萬元)。
- 每股盈餘 (EPS)：3.34 元。
- 2024 全年度 (113 年度) 財務回顧：
- 營業收入：58.69 億元 (YoY +19%)。
- 營業毛利率：19% (YoY +3%，112 年度為 16%)。
- 本期淨利：7.4 億元 (YoY +41%)。
- 每股盈餘 (EPS)：3.96 元。
- 資產負債狀況 (2025 Q3)：
- 流動比率：61% (較去年同期 58% 提升)，顯示短期償債能力增強。
- 負債比率：32% (較去年同期 36% 下降)，財務結構轉趨健康。
- 每股淨值：19.78 元 (呈現逐年上升趨勢，2020 年僅為 16.5 元)。
4. 大山市場與產品發展動態
- 市場趨勢驅動：公司明確指出 台電強韌電網建設計畫 以及 再生能源開發案 的興起，是目前及未來主要的市場驅動力。這兩大趨勢直接帶動了電力電纜產品的需求，使其佔比維持在 85% 的高水位。
- 產品發展：雖然產品組合相對穩定，但公司持續透過設備更新來優化產能與品質檢驗能力，以滿足高規格的電力工程需求。
5. 大山營運策略與未來發展
- 2026 年 (115 年度) 營運策略三支箭：
- 設備升級：加速製造與檢驗設備的汰舊換新，目標是提高生產效率與產能，確保留在供應鏈的競爭優勢。
- 擴展內需工程：積極擴展國內水電工程建案中的線纜需求，深化在建築與基礎設施領域的滲透率。
- 政策紅利：持續配合併爭取台電「強化電網韌性建設計畫」及各類再生能源開發案的訂單，確保長線成長動能。
- 長期競爭力：數據顯示公司每股淨值與 EPS 自 2020 年 (109 年) 以來呈現逐年上升趨勢 (EPS 從 2.39 元成長至 2024 年的 3.96 元)，顯示公司在策略執行上具有長期穩定性。
6. 大山展望與指引
- 成長動能：管理層對未來展望持正向態度，主要動能來自於國家級的基礎建設 (台電電網) 與能源轉型政策。
- 營運目標：透過上述的設備更新與產能提升計畫，預期能進一步優化毛利率並擴大在國內工程市場的市佔率。財務結構方面，負債比率的持續下降也為未來可能的資本支出提供了穩健的基礎。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
