本報告內容使用 LLM 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。
關於國統詳細的公司介紹，可參考之前個股分析。
1. 營運摘要
國統國際股份有限公司（櫃：8936）為專業水資源工程整合廠商。公司簡報說明了其營運概況、財務表現及未來展望。
- 營收與獲利：
- 2024 年營收 52.45 億元，較 2023 年的 41.32 億元成長 27%。
- 2024 年每股盈餘 (EPS) 為 3.37 元，優於 2023 年的 2.88 元。
- 2025 年第一季營收 13.53 億元，EPS 0.74 元。
- 毛利率方面，2023 年為 38%，2024 年下降至約 26%，主要受管材銷售佔比及工程毛利組合變化影響。2025 年第一季毛利率與 2024 全年水平相當。
- 主要發展：
- 持續深耕水資源工程，包括海水淡化、再生水、管線工程等。
- 2023 年得標金額達 257 億元。
- 截至 2025 年 03 月 31 日，在手未認列營收約 246 億元（若扣除臺南海淡廠操作維護合約，工程部分約 181 億元）。
- 臺南海水淡化廠等新專案將於 2025 年陸續開工並認列營收。
- 未來展望：
- 看好台灣因應半導體產業發展及氣候變遷所帶來的龐大水資源需求。預估至 2031 年，台灣水資源需求缺口將達每日 68 萬噸。
- 政府積極推動「科技造水」（如海水淡化、再生水）及「珍珠串計畫」（管線工程），為公司帶來業務機會。
- 國統在海水淡化領域具備設備製造、施工至營運的整合能力，為台灣市場領導者。
- 持續爭取海水淡化廠（如嘉義、北高雄、臺南二期）、再生水廠及管線工程標案。
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務：國統公司為專業的水資源工程整合廠商，業務涵蓋管材製造研發、管道工程、水資源工程及環境工程。主要營運據點在台灣高雄，並於屏東新園設有工廠。主要營收來源為國內市場。
- 管材製造與研發：大型延性鑄鐵管、鋼管、推進管、可繞管、接頭管等。
- 管道工程：結合自有管材，採用推進、潛盾工法，應用於原水、污水、再生水等各式管線。
- 水資源工程：海水淡化廠、自來水淨化、再生水處理、伏流水處理、感潮段水源開發。
- 環境工程：水資源回收中心（如苗栗竹南的國洋子公司污水處理廠）。
- 客戶群：主要業主包括經濟部水利署（原水開發、大型海淡廠）、台灣自來水公司（自來水管網、淨水廠、離島海淡廠）、內政部營建署（污水處理、再生水）、科學園區（園區污水處理、配水工程）及地方縣市政府。
- 業務實績：
- 管線工程：全台總長度 233 公里，總金額超過 300 億元。
- 海水淡化廠：已建置 5 座（金門、新竹、西嶼、馬公、烏崁），並承攬新建中的臺南海淡廠。
- 感潮段水源開發：參與全台首座曾文溪感潮段水源開發模廠。
- 經常性收入：來自海水淡化廠、水資源回收中心等完工後的長期操作維護合約，提供穩定營收來源。
3. 財務表現
- 關鍵財務數據：
- 2023 年度 (112 年)：
- 營收：41.32 億元
- 毛利率：38%
- EPS：2.88 元
- 2024 年度 (113 年)：
- 營收：52.45 億元 (年增 27%)
- 毛利率：約 26%
- EPS：3.37 元
- 2025 年第一季 (114 年 Q1)：
- 營收：13.53 億元
- 毛利率：與 2024 全年水平相近 (約 25-26%)
- EPS：0.74 元
- 2023 年度 (112 年)：
- 財務表現驅動因素與挑戰：
- 營收成長：主要來自公共工程案量增加。
- 毛利率變化：2024 年毛利率較 2023 年下降，主因為：
- 管材銷售佔比下降：2023 年管材銷售佔營收約 23%，2024 年降至約 16%。管材銷售毛利較高。
- 公共工程毛利組合：2023 年部分工程毛利較佳，且有物價調整收入貢獻；2024 年隨著高毛利專案結束，工程毛利回到較正常水平。
- 營業費用控制：公司致力於在營收成長的同時，控制營業費用等比例增加，以維持獲利穩定。2023 年與 2024 年營業費用金額無明顯增加。
- 在手訂單：
- 截至 2025 年 03 月 31 日，在手未認列營收金額約 246 億元。
- 若扣除臺南海水淡化廠的未來操作維護合約部分，工程相關未認列營收約 181 億元。
- 2024 年得標的多項工程（如臺南海淡廠）將於 2025 年起陸續開工並貢獻營收。
4. 市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會：
- 水資源需求增加：台灣因半導體產業發展及經濟成長，供水需求持續增加。預估至 2031 年，每日水資源缺口將達 68 萬噸。三大科學園區每日用水量已達 63 萬噸。
- 政府政策支持：政府為強化供水韌性，推動水源開發五大策略：管理、節流、備援、調度、開源。
- 科技造水：重點發展海水淡化、再生水、伏流水、感潮段水源等，以減少對降雨依賴。
- 管線工程（珍珠串計畫）：透過管線建置，實現北水南調、中水南北送等區域水源調度。
- 重點產品與技術：
- 海水淡化：國統已建置 5 座海淡廠，累計產水量超過 3000 CMD，並承攬新建中的臺南海淡廠（工程金額 95 億元，另有 15 年代操作合約）。公司在此領域擁有超過 20 年的設備製造、施工及操作經驗，為台灣唯一具備完整能力的廠商。未來潛在計畫包括嘉義、北高雄海淡廠及臺南二期。
- 再生水：再生水具水源穩定優勢，對科技業產能穩定及資源永續循環至關重要。截至 2024 年 2 月，行政院已核定 16 座再生水廠，另有 5 座規劃中（中壢、新竹、豐原、台中、嘉義），完成後每日可增加供水約 63.4 萬噸。
- 管線工程：水、電輸送均需管線。國統在管線工程方面擁有豐富實績，有利於爭取最有利標案。
5. 營運策略與未來發展
- 長期計畫與成長動能：
- 掌握政策商機：配合政府水資源開發政策，積極參與海水淡化、再生水及管線工程等大型標案。
- 鞏固核心技術：持續投入管材研發與製造，提升工程技術能力。
- 擴大經常性收入：透過承攬更多包含長期操作維護合約的專案（如海淡廠、水資源回收中心），增加穩定營收來源。
- 提升工程執行效率：有效管控成本，確保專案如期如質完成。
- 競爭優勢：
- 一條龍服務：提供從管材製造、工程設計施工到後續營運維護的完整水資源解決方案。
- 海水淡化領導地位：台灣唯一具備海淡設備製造、施工及營運全方位能力的廠商，擁有豐富實績與經驗。
- 豐富管線工程實績：在大型管線工程方面擁有超過 233 公里、總金額逾 300 億元的實績，有利於爭取新標案。
- 穩健財務與成本控管：在營收成長下，有效控制營業費用。
- 業務展望與新標案：
- 2024 年得標金額達 257 億元。
- 2025 年上半年政府水資源標案較少，公司參與兩項價格標但未得標。下半年將持續關注並投入適合標案。
- 重點關注的未來標案包括：嘉義海淡廠、北高雄海淡廠、臺南海淡廠二期，以及中壢、新竹、豐原、臺中、嘉義等地的再生水廠計畫，和持續釋出的「珍珠串計畫」相關管線工程。
6. 展望與指引
- 整體展望：公司對台灣水資源市場的長期發展持樂觀態度。隨著政府持續投入水資源基礎建設，預期將為國統帶來穩定的業務機會。
- 營收與獲利能見度：目前在手未認列營收達 246 億元，為未來數年營收奠定良好基礎。新承攬的大型專案（如臺南海淡廠）將自 2025 年起逐步貢獻營收。
- 成長機會：
- 科技造水：海水淡化與再生水為政府重點發展方向，國統憑藉技術與實績優勢，可望持續爭取相關標案。
- 管線基礎建設：為達成區域水源調度，「珍珠串計畫」等管線工程需求龐大。
- 潛在風險：
- 公共工程標案釋出時程與規模的不確定性。
- 市場競爭及價格壓力。
- （備註：發言人未於簡報中明確提及風險，此為一般性考量）
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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