本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
和潤企業 2024 年第一季合併營收達 77.8 億元，年增 19%，主要受惠於應收帳款規模持續成長。然而，稅後淨利為 9.02 億元，年減 10.9%，每股盈餘 (EPS) 為 0.98 元，低於去年同期的 1.48 元。
獲利下滑主要受兩大因素影響：
- 資金成本上升：受央行升息及市場預期影響，利差空間受到壓縮。
- 信用成本增加：因應帳款延滯率上升，公司依會計政策提列較高的預期信用減損損失，金額年增 63%。
EPS 下滑幅度較大的額外原因，來自於去年發行之甲種特別股股息需認列完整年度，及乙種特別股股息發放，合計影響 EPS 約 0.5 元。
展望未來，公司為應對延滯率上升趨勢，已自 2023 年下半年起收緊授信條件，特別是針對部分高毛利產品。預期今年車貸業務將趨於持平或面臨微幅下滑壓力，成長動能將主要來自企業金融、重車及電能事業。
2. 主要業務與產品組合
和潤企業的業務版圖橫跨台灣與中國大陸，並透過多元化的轉投資事業擴大服務範疇。
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台灣事業：
- 和潤企業：核心業務為 TOYOTA 及 LEXUS 新車與中古車分期付款，並擴及機車、商品、醫療設備、工具機及營建機具等融資業務。
- 和雲行動 (iRent)：提供汽機車共享服務。2024Q1 因國人海外旅遊熱潮排擠國內旅遊，導致旺季表現不如預期而虧損。
- 和勁企業：專注於商用車及大客車分期業務。
- 和潤電能：負責集團綠能事業，包含太陽能電廠建置（創能）、儲能系統及充電樁（用能）服務。
- 和潤興業：於 2024Q1 新成立，專責發展企業金融業務，以更專業的模式與消金業務區隔。
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大陸事業：
- 透過和運國際融資租賃及其子公司，提供汽車與設備融資租賃、保理及新能源設備租賃（光伏、儲能）等服務。公司在中國市場深耕近 20 年，與同業客群重疊性低，具備穩固的客戶基礎。
3. 財務表現
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關鍵財務指標 (2024Q1 vs 2023Q1)：
- 合併營收：77.8 億元，年增 19%。
- 合併稅後淨利：9.02 億元，年減 10.9%。
- 每股盈餘 (EPS)：0.98 元，去年同期為 1.48 元。
- 合併應收帳款淨額：3,014 億元，年增 19%。
- 延滯率 (逾期 31 天以上)：自去年同期的 0.95% 上升至 1.28%。其中台灣地區延滯率約 1% 上下，中國地區約 2.5%，皆在公司認為可控的範圍內。
- 預期信用減損損失：提列 11.8 億元，年增 63%。
- 資產報酬率 (ROA)：2.48% (去年同期為 2.72%)。
- 股東權益報酬率 (ROE)：9.13% (去年同期為 12.49%)。
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驅動與挑戰因素：
- 營收成長驅動力：主要來自於台灣及大陸地區應收帳款規模的穩健擴張。
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獲利挑戰：
- 利差承壓：資金成本上升速度快於對客戶的利率轉嫁。
- 資產品質變化：延滯率上升，導致呆帳提列費用增加，侵蝕獲利。
- ROE 下滑：主要因 2023 年發行 50 億元特別股，使股東權益基數擴大，而資金效益尚未完全顯現。
- 稅率偏高：2024Q1 因部分呆帳沖銷的稅務憑證取得時間落差，導致暫時性的稅率較高，預期未來季度將回歸正常。
4. 市場與產品發展動態
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市場趨勢與法規影響：
- 中古車自律公約：管理層認為，此公約長期有助於市場的健康發展，建立更透明的交易環境。短期可能對業績造成壓力，但長期而言是正面趨勢。
- 授信政策緊縮：為應對總體經濟環境變化及延滯率上升，公司自 2023 年下半年起已主動調高授信門檻，以控管資產品質。
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主要產品與事業進度：
- 汽車金融：TOYOTA 及 LEXUS 品牌合計市佔率維持在 33.6% 的強勢水準，分期滲透率穩定在 34%。
- 和潤電能：2024 年太陽能建置目標維持 100MW。儲能業務則採取較謹慎策略，主要參與外部知名企業的合資案，以 D-Reg 等較先進的項目為主。
- 高雄不動產處分：預計今年內可完成相關協議並認列收益，目前正積極處理中。
5. 營運策略與未來發展
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長期發展計畫：
- 業務多元化：在穩固汽車金融核心業務的基礎上，將成長重心轉向企業金融、重車、綠能等高潛力事業體，以平衡風險並開拓新成長曲線。
- 專業分工：成立和潤興業，專注於企業金融市場，展現公司深化該領域發展的決心。
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風險與應對措施：
- 延滯率管理：採取事前、事中、事後三階段管理。事前加嚴授信審核；事中針對早期逾期案件加強催收；事後則透過法務程序確保債權。
- 利率風險：公司放款合約多為固定利率，無法隨央行升息自動調整。未來將評估調整合約模式的可能性，目前主要透過新承作案件的定價來轉嫁部分成本壓力。
6. 展望與指引
- 財務預測：公司未提供具體的財務預測數字。管理層表示，今年的營運展望「比較沒有那麼樣的明朗」，但會持續努力達成既定目標。
- 成長動能：預期 2024 年的營收成長將主要由企金、重車及和潤電能貢獻。
- 潛在風險：持續上升的資金成本、尚待觀察的延滯率高峰，以及授信緊縮對業務動能的短期影響，是未來主要的挑戰。
7. Q&A 重點
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Q：未來延滯率是否還會上升？公司的應對策略為何？
A：目前延滯率確有上升趨勢，公司希望能盡快將其壓回過往水準。應對策略包含：
- 貸前：自去年下半年起已加嚴授信審核條件。
- 貸中：對初期延滯案件加強電話催收。
- 貸後：逾期 30 天以上即啟動法催程序。
公司會動態調整政策以應對市場變化。
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Q：第一季獲利衰退的原因為何？
A：主要有兩點：
- 資金成本：第一季的平均資金成本仍高於去年同期。
- 呆帳費用：因應延滯率上升及應收帳款總額增加，公司提列了更多的呆帳準備。
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Q：營收成長趨緩是否因放貸緊縮？今年的營運展望？
A：是的，從去年下半年開始，公司針對部分高毛利產品緊縮授信，影響了案件量。今年的營運展望尚不明朗，但會持續努力達成目標。
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Q：和雲 (iRent) 第一季虧損原因及展望？
A：虧損主因是今年農曆年假期間，國人因日幣貶值等因素，海外旅遊需求強勁，導致國內短租車輛使用率不如往年旺季。團隊對未來仍有信心，將透過行銷策略提升營運。
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Q：中國市場的競爭狀況及和潤的競爭優勢？
A：市場競爭一直很激烈。和潤的優勢在於深耕近 20 年，擁有從台商到當地企業的穩定客戶群，並積極拓展光伏等新業務。
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Q：和潤電能的儲能業務發展計畫？
A：儲能案場不多，且多為參與知名公司的合資案，並非主要投資項目。目前投資標的以 D-Reg 等較先進的類型為主。
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Q：在中國的客群與中租是否重疊？
A：客群重疊性很低。和潤主要承做中小企業的加工機具融資，與同業的競爭不多。
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Q：央行若降息一碼（0.25%）的影響金額？
A：若單純以數學計算，1,000 億元的借款約影響 2.5 億元。但實際情況複雜，會受長短期資金結構及市場預期心理影響。
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Q：今年營收動能預計來自哪些事業體？
A：主要來自企金、重車及和潤電能。車貸事業可能持平或微幅下滑。大陸的和運國際業績成長尚可。
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Q：對於中古車自律公約的看法與影響？
A：長期來看是健康的發展，有助於市場良性競爭。短期可能會有業績壓力，但對整體市場是好的。
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Q：新成立的「和潤興業」定位為何？
A：為專門承做企業金融業務而設立。因企金與消金的業務模式差異大，成立新公司有助於專業化發展。未來集團企金業務如何整合將視發展情況調整。
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Q：和潤電能 2024 年太陽能建置 100MW 的目標是否改變？
A：此目標仍在持續努力中。
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Q：呆帳主要來自哪種業務？如何追討？
A：公司會依會計政策提列呆帳。對於已發生的呆帳，會透過法院訴訟程序來確保公司債權。
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Q：不同汽車貸款產品線的利差有何不同？
A：利差主要取決於風險而非產品線。例如新車、醫療設備風險低，利率與利差就較低；中古車或其他風險較高的設備，利率與利差則會相對較高。
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Q：公司放款合約是固定利率還是浮動利率？
A：主要是固定利率，簽約當下即確定所有條件，不會隨央行升息自動調整。公司正研究未來調整合約模式的可能性。
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Q：第一季稅率較高的原因？
A：主因是部分呆帳沖銷所需的稅務憑證（如法院文件）尚未取得，導致會計上認列損失但稅務上暫時無法抵減。這是短期現象，預計未來季度稅率會回歸正常。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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