本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 東友營運摘要
東友科技（櫃：5438） 2025 年前二季營運表現顯著改善，成功由虧轉盈。因客戶轉移自行生產機種至東友生產，加上舊機型銷售優於預期，帶動合併營收達 7.21 億元，年增 28%。稅後淨利為 643 萬元，每股盈餘 (EPS) 0.08 元，相較去年同期虧損情況大幅好轉。
公司正積極轉型，在穩固多功能事務機（MFP）核心業務的基礎上，擴大產品組合至切割繪圖機、標籤印表機等，並重點投入 3D 列印（3DP） 與 無人機系統平台 等新興技術領域，將其視為中長期主要成長動能。展望未來，下半年營運表現將視主要市場中國的景氣狀況而定，而新產品的開發與市場拓展將是公司長期發展的關鍵。
2. 東友主要業務與產品組合
- 核心業務: 公司核心業務為多功能事務機（MFP）整機及模組的開發、製造與銷售（OEM/ODM），擁有超過二十年的經驗。目前，多功能事務機相關產品仍佔公司整體出貨比重的七成以上。
- 業務轉型與擴展:
- 周邊產品: 近年來，公司產品線已擴展至切割繪圖機、標籤印表機及護貝機等。其中，受惠於物流產業需求，標籤印表機市場持續成長，公司看好其未來發展，並計劃從合約製造（Contract Manufacturing）逐步轉向 OEM/ODM 模式。
- 3D 列印技術 (TIS 3DP): 公司利用獨有的 3D 列印技術提供無需開模的解決方案，此技術已成功應用於歐洲工業客戶的量產產品，並為公司帶來實際營收。同時，該技術也是無人機輕量化及特殊結構設計的關鍵。
- 無人機系統平台: 公司正積極建構無人機系統平台，包括強化地面控制站（GCS）軟體、開發群飛控制平台，目標是進軍自主飛行解決方案市場。此業務被定位為公司中長期的重要成長動能。
3. 東友財務表現
根據公司簡報，2025 年前二季的財務表現重點如下：
- 關鍵財務數據 (2025 前二季):
- 營業收入: 7.21 億元，較去年同期 5.64 億元成長 28%。
- 營業毛利: 1.11 億元，較去年同期 1.04 億元成長 7%。毛利率為 16%，較去年同期的 18% 略有下滑。
- 營業淨損: 238 萬元，與去年同期淨損 2,180 萬元相比，虧損大幅收斂 89%。
- 稅後淨利: 643 萬元，相較去年同期虧損 1,322 萬元，成功由虧轉盈。
- 每股盈餘 (EPS): 0.08 元，顯著優於去年同期的 -0.17 元。
- 驅動因素與挑戰:
- 營收成長主要來自客戶將其自有機種轉至東友生產，以及舊機型銷售表現優於預期。
- 業外損益方面，2025Q2 因匯率波動產生匯兌及衍生性金融商品淨損失約 0.38 億元，但權益法轉投資公司利益較同期增加 0.27 億元，部分抵銷了匯損衝擊。
- 財務結構:
- 截至 2025 年 6 月 30 日，總資產為 34.35 億元。負債總額為 7.81 億元，負債比率由 2024 年底的 16% 上升至 23%，主因是新增短期借款及應付股利。
- 流動比率由 200% 下降至 152%，主要因應客戶訂單需求而提前備料，導致存貨增加。
4. 東友市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會:
- 傳統事務機市場: 中國辦公設備市場進入成熟期，面臨數位化、無紙化趨勢，整體需求持續下滑，且價格競爭激烈。
- 標籤印表機市場: 受惠於物流（Logistic）產業的持續發展，市場需求穩健成長，為公司帶來發展機會。
- 關鍵技術與產品發展:
- 新一代事務機平台: 已完成功能驗證，將導入 A3 黑白、A4/A3 彩色機種，以提升產品線深度與市場覆蓋廣度。
- 擴建 3D 列印生產基地: 導入第五代 3D 列印設備，預計可降低生產成本 55%、提升列印效能 34%，以支援大規模客製化生產。未來將分階段導入 AI 輔助設計與智慧檢測技術。
- 無人機平台開發: 運用 3D 列印技術實現機體輕量化與複雜結構設計，並強化地面控制站（GCS）軟體功能，支援多機協同控制，同時開發群飛控制平台。
5. 東友營運策略與未來發展
- 長期規劃: 公司目標是從傳統硬體製造商轉型為機電整合系統供應商，透過技術深化與業務多元化，降低對單一市場（傳統事務機）的依賴，並在新興領域建立競爭優勢。
- 競爭定位:
- 3D 列印: 以獨有的 TIS 3DP 技術提供「無需開模」的客製化解決方案，縮短開發時程並降低成本，已在工業應用領域取得實績。
- 標籤印表機: 憑藉在事務機領域累積的技術經驗，與現有合作夥伴共同拓展市場，並逐步從代工製造轉向更高價值的 OEM/ODM 模式。
- 風險與應對:
- 管理層指出，公司轉型最大的挑戰在於供應鏈整合。尤其在美中貿易摩擦下，部分關鍵原料仍掌握在中國市場，且面臨出口限制。
- 公司的應對策略是積極與供應鏈合作，尋找第二供應來源 (Second Source) 及替代料，以確保供應穩定並降低地緣政治風險。
6. 東友展望與指引
- 短期展望 (2025 H2): 公司下半年營運表現將主要取決於中國市場的景氣狀況。由於多功能事務機市場的主要參與者多為日系品牌，可參考其營運表現來推估市場趨勢。公司未提供具體的財務預測。
- 中長期展望:
- 成長動能: 長期成長將來自新產品的貢獻，特別是標籤印表機、3D 列印應用與無人機相關業務。
- 新業務進展: 無人機業務目前仍處於導入及驗證階段，已有部分專案小量出貨，但短期對營收貢獻有限，被視為中長期成長動能。管理層表示，相關努力的成果有望在明年度的財報中逐步顯現。
7. 東友 Q&A 重點
- Q: 3D 列印技術導入無人機廠商的驗證進度？明年是否有機會放量？主要市場地區？A: 目前仍處於導入及驗證階段，部分專案已開始小量出貨，短期對整體營收比重有限。無人機業務屬中長期成長動能，目前尚無明確的放量時間表，需等待客戶驗證回饋。現階段客戶群主要在台灣地區。
- Q: 無人機地面站軟體是否成功打入政府單位應用？A: 因簽有保密協定（NDA），無法透露具體合作對象。公司正與政府及民間單位洽談合作機會。
- Q: 新廠的預計完工時程及初期規劃產能為何？A: 新廠主要用於 3D 客製化應用，預計今年（2025 年）會初步完成主體結構。產能規劃將依客戶需求彈性擴充，廠房設計時已預留擴充空間。
- Q: TIS 3DP 技術除了無人機外，是否已應用或規劃應用於其他產品或產業？A: 是的，此技術已提供給一家歐洲的國外客戶，應用於工業用產品並已實現量產，為公司貢獻了一定的營收。
- Q: 平均一架無人機若採用 3D 列印材料，產值可以貢獻多少金額？A: 目前 3D 列印材料尚未形成成熟的產業鏈，因此很難具體回答此問題。但公司相關的努力成果，預期在明年的財報中可能會有更清晰的呈現。
- Q: 公司下半年營運展望是否優於上半年？全年及明年展望如何？A: 下半年狀況取決於中國市場。多功能事務機市場可參考日系主要廠商的表現。公司在新產品方面有長期計畫，並正按照預算時程推進。
- Q: 公司目前各產品營收比重？A: 多功能事務機目前仍佔公司出貨的七成以上。
- Q: 公司對於明年無人機業務的營收佔比或成長目標是否已有初步的預估？A: 無人機市場及產品組合非常複雜，價格範圍極大，公司目前無法提供具體的營收、數量或機型預估。團隊正積極跟進業界趨勢，但仍在思考資源投入的最佳方向，不一定會生產全系列的無人機產品。
- Q: 公司目標轉型為機電整合系統供應商，最大的挑戰是什麼？A: 最大的挑戰在於供應鏈的整合與管理，特別是在美中貿易限制下，部分原料仍掌握在中國市場。如何尋找替代料源與第二供應商是未來的主要目標。
- Q: 傳統事務機與標籤印表機市場的佈局與展望為何？A: 傳統事務機市場因無紙化趨勢而持續下滑。標籤印表機則因物流需求而穩定成長，市場前景看好。公司將運用既有技術基礎，與合作夥伴共同開拓此市場，並從合約製造轉向 OEM/ODM 模式，此部分業務持續成長中。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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