本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 幸康營運摘要
幸康電子（櫃：3332）於 2025 年上半年展現強勁的營運成長，公司定位為「高端應用方案電源專家」，專注於高功率密度、高可靠度的利基型市場。
- 財務表現：2025 上半年合併營收達 8.22 億元，年增 20%；營業利益達 1.11 億元，年增 139%；稅後淨利為 1.02 億元，年增 57%，每股盈餘 (EPS) 為 2.11 元。獲利能力顯著提升，毛利率與營業利益率分別達到 38.5% 與 13.5%。
- 主要發展：公司近年持續推出新世代產品，成功應用於工業、醫療、鐵道及國防等高端領域。2025 年預計將再推出 15 個新系列產品，並憑藉工業電腦領域的經驗，成功切入 AI 邊緣運算市場。
- 未來展望：公司看好自動化設備、醫療、國防及 AI 應用等領域的成長動能。未來將持續開發高技術含量的特色產品，拓展至航太、海事等對可靠度要求更高的專業領域，並透過多元行銷管道，積極提升在美國、日本、韓國、印度及中國大陸等國際市場的品牌形象。
2. 幸康主要業務與產品組合
- 核心業務：幸康專注於交流轉直流 (AC-DC) 電源供應器與直流轉直流 (DC-DC) 轉換器的研發、設計與製造。公司採取少量多樣的經營模式，透過全球經銷商網絡服務終端客戶，並提供深度的技術支援。
- 產品組合：
- 直流轉直流 (DC-DC) 轉換器：功率範圍從 1W 到 1500W，為公司的核心產品線。其中，磚型 (Brick Type) 產品是幸康的技術利基，提供從八分之一磚到全磚尺寸的標準化高效能電源模組，已成為業界標準之一。其他產品線包括符合 EN 50155 等嚴格法規的鐵道專用系列，以及小功率、小尺寸系列。
- 交流轉直流 (AC-DC) 電源供應器：功率範圍從 4W 到 1000W，主要分為兩大應用：
- 工業／資通訊類：提供基板型、灌膠型、底板散熱型等多樣化產品。
- 醫療類：提供符合 IEC/EN 60601-1 醫療安規的高品質電源，特別是適用於無風扇環境的底板散熱型產品，獲得市場高度肯定。
- 應用領域：產品應用領域廣泛且分散，主要涵蓋工業設備、醫療儀器、鐵道系統、自動化設備、國防、網通設備、工業電腦等 10 大領域。此多元化的佈局使公司營運相對不受單一產業景氣循環的影響，表現穩健。
3. 幸康財務表現
幸康財務狀況健全，2025 上半年營收與獲利能力均顯著成長。
- 2025 上半年 (前二季) 關鍵財務指標：
- 合併營收：8.22 億元，較去年同期 6.83 億元成長 20%。
- 營業毛利：3.17 億元，較去年同期 2.38 億元成長 33%。毛利率由 35% 提升至 38.5%。
- 營業利益：1.11 億元，較去年同期 0.47 億元大幅成長 139%。營業利益率由 7% 提升至 13.5%。
- 本期淨利：1.02 億元，較去年同期 0.65 億元成長 57%。
- 每股盈餘 (EPS)：合計 2.11 元 (2025Q1 為 0.99 元，2025Q2 為 1.12 元)。
- 成長動能與挑戰：
- 主要動能：營收成長主要來自於近年推出的高功率密度新產品，正好迎合自動化、國防、醫療等市場的強勁需求。此外，公司品牌知名度的提升也帶來更多市場機會。
- 財務結構：截至 2025Q2，公司總資產為 22.28 億元，總負債為 5.69 億元，權益總額為 16.59 億元，財務結構穩健。
4. 幸康市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會：全球局勢變化帶動各國國防預算增加，工業 4.0 趨勢下的工廠自動化、智能製造需求持續擴大，加上高階醫療設備的發展，皆為幸康高可靠度、高效能的電源產品創造了有利的市場環境。無人機、機器人、AI 邊緣運算等新興應用，對輕薄短小、高功率密度的電源需求殷切，成為公司自然的成長動能。
- 核心產品與研發實力：
- 幸康自許為磚型電源領域專家，產品具備小型化、高功率密度、優異散熱及高可靠度等特性。
- 公司具備完整的內部測試驗證能力，包括 UL 安規認證實驗室、符合 MIL-STD-461 軍規標準的電磁兼容實驗室，以及高度加速壽命測試 (HALT) 設備，能有效縮短開發時程並確保產品品質。
- 全球行銷與合作：
- 公司主要透過在地經銷商模式服務全球客戶，提供即時的技術支援。
- 積極參與全球重要展覽，如德國 Embedded World、英國 DSEI 國防展、台北 Computex 等，以提升品牌曝光度並發掘新興應用市場。
5. 幸康營運策略與未來發展
- 長期發展計畫：
- 產品策略：持續專注於電源本業，開發更高技術含量的特色產品，以滿足國防、航太、海事等對可靠度要求更嚴苛的專業應用需求。
- 市場策略：深化品牌經營，積極拓展美國、日本、韓國、中國大陸、印度等國際市場。即使在價格競爭激烈的中國大陸市場，幸康的產品仍能憑藉高品質獲得客戶青睞。
- 競爭優勢：
- 技術利基：在高功率密度、磚型電源等利基市場建立技術門檻。
- 營運韌性：客戶應用領域分散，使公司營運穩健，不易受單一產業景氣波動影響。
- 品質肯定：產品品質與可靠度獲得客戶高度認可，是公司在激烈市場中脫穎而出的關鍵。
- 永續經營 (ESG)：公司已將 ESG 融入企業核心策略，設立跨部門推動小組，並每季向董事會報告。已完成 ISO 14064-1 溫室氣體盤查並通過第三方查證，目前正推動 ISO 14067 產品碳足跡，展現對永續發展的承諾。
6. 幸康展望與指引
- 營運展望：公司未提供具體的財務預測，但管理層對未來發展表示樂觀。2025 年營收的顯著成長，主要歸因於新產品策略成功及品牌效益顯現。展望 2026 年，公司期望透過持續增加品牌曝光度與深耕利基市場，延續此成長趨勢。
- 成長機會：
- 自動化設備：機器人、無人搬運車、無人機等應用持續成長。
- 醫療設備：高階醫療儀器對高品質電源的需求穩定。
- 國防產業：全球國防預算增加帶來自然的市場機會。
- AI 相關應用：AI 邊緣運算等新興領域帶來新的成長動能。
7. 幸康 Q&A 重點
- Q: 請問公司後續看好發展領域的成長動能為何？
A: 公司產品特性為輕薄短小、高功率密度，自然吸引了來自自動化設備（如機器人、無人搬運車、無人機）、醫療及國防等領域的詢問。這些領域因應世界趨勢（如智能製造、人口老化、地緣政治等）而成長，帶動了對高品質、高可靠度電源的需求，成為幸康自然的成長動能。
- Q: 公司銷售客戶終端應用的比重，各自是多少？
A: 公司的終端應用分佈非常平均，涵蓋約 10 個主要領域，每個領域的比重大約在 7-8% 至 10% 以上。這種多元化的佈局使公司營運非常穩健，不易受到單一產業景氣波動的劇烈影響。
- Q: 公司今年營收相較於去年好很多，那主要的貢獻是什麼？2026 年是否還會持續的成長？
A: 今年的成長並非來自於刻意經營的單一領域，而是多方面因素的結合。首先，公司過去兩年持續推出高功率密度的新產品，正好符合當前市場在自動化、國防、醫療等領域的需求。其次，公司多年來持續經營自有品牌，品牌知名度與可見度逐漸提升，帶來了自然的訂單成長。展望未來，公司對持續成長抱持希望，並將繼續努力增加品牌的曝光度。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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