本報告內容使用 LLM 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。
1. 營運摘要
耀登科技（市：3138）成立於 1981 年，總部位於桃園八德，早期以天線起家。公司目前業務涵蓋天線、射頻模組、量測設備代理、測試認證服務及綠能相關需求。2024 年全年營收約 17 億 元，較前一年衰退約 10%。全年毛利率約 41%，稅後淨利約 1.5 億 元，每股稅後盈餘 (EPS) 約 3 元。
公司指出，2025 年第一季營收受到季節性因素及客戶 AI PC 新產品發表遞延影響，拉貨動能較弱。不過，近期因關稅議題，部分客戶可能在 90 天豁免期內提前拉貨。公司平均單季營收目標約在 4.5 至 5 億元，單季 EPS 約 1 元上下，毛利率目標維持在 40% 以上。
2. 主要業務與產品組合
耀登科技的核心業務圍繞在射頻技術，主要產品與服務包含：
- 射頻天線及模組：佔 2024 年總營收約 63%。產品線包含工控天線 (主要客戶為德國的 Siemens)，消費性天線 (主要客戶為美國的 HP)，以及近年投入開發的毫米波陣列天線及應用於低軌衛星的地面接收站 (User Terminal, UT)。
- 量測設備代理：佔 2024 年總營收約 33%。主要代理瑞士 SPEAG 公司的電磁波量測設備，用於手機、平板、筆電等靠近人體產品的電磁波吸收法規測試，在全球市佔率超過九成，是公司獨家代理業務。
- 測試認證服務：佔 2024 年總營收約 4%。公司已將傳統大型檢測驗證業務出售，轉型專注於前端測試，如 O-RAN 測試及產品級別的資安測試。
- 綠能服務：協助客戶進行碳盤查及輔導，源於承接政府再生能源憑證制度專案的經驗。
在產品應用頻段上，公司涵蓋 FR1 (Sub-6 GHz) 的工控及 NB 天線，FR2 (毫米波) 的 28G 及 39G 毫米波天線模組，以及介於 FR1 與 FR2 之間的 FR3 (7-24 GHz) 頻段產品，如 O-RAN 的 OAU 及低軌衛星地面接收站，認為 FR3 頻段在 5G/6G 時代較易落地。
公司營運據點包含台灣的桃園 (研發、設計、總部)、臺北 (綠能事業) 與高雄 (子公司耀睿，負責資安及 O-RAN 測試)，以及中國大陸崑山 (生產、研發、內銷)、北越 (天線生產) 及歐洲波蘭 (子公司，評估設置生產據點)。
3. 財務表現
以下為公司主要財務數據 (單位：百萬新台幣)：
- 2024 年營收：約 1,700 百萬元 (較前一年衰退約 10%)
- 2024 年毛利率：約 41%
- 2024 年稅後淨利：約 150 百萬元
- 2024 年每股稅後盈餘 (EPS)：約 3 元
- 2025 年第一季每股稅後盈餘 (EPS)：約 1 元 上下
- 2025 年第一季毛利率：目標維持在 40% 以上
- 平均單季營收：約 450 至 500 百萬元
- 2024 年底現金餘額：約 900 百萬元
- 2025 年第一季底現金餘額：約 1,500 百萬元 (現金大幅增加)
- 2024 年底總資產：約 3,700 百萬元
- 2024 年底負債：約 1,500 百萬元
- 2024 年底股東權益：約 2,100 至 2,200 百萬元
財務表現的驅動因素與挑戰方面，2024 年營收衰退主要受到部分市場需求調整影響。2025 年第一季營收受季節性淡季及客戶新產品發表遞延影響，但工業應用產品庫存已告一段落，預期將持續增溫。近期關稅議題可能促使客戶提前拉貨。公司現金水位在 2025 年第一季顯著提升。
4. 市場與產品發展動態
市場趨勢方面，公司認為未來射頻技術將朝高頻發展，主動式模組將成為趨勢。FR3 (7-24 GHz) 頻段因物理特性影響較小，被視為 5G/6G 時代較易落地的頻段。低軌衛星產業受 Starlink 因素推動，陣列天線技術可應用於地面接收站，帶來新的市場機會。資安議題日益重要，產品級別的資安符合性測試需求增加。
關鍵產品方面，公司在 FR2 頻段開發了 28G 和 39G 的毫米波天線模組，並在 FR3 頻段開發了 O-RAN OAU 及低軌衛星地面接收站 (UT)。
合作夥伴方面，公司與 Anritsu 等衛星設備商合作，提供將無人機模擬為衛星的驗測方案，協助客戶測試地面接收站，解決產品開發過程中的測試挑戰。
公司積極參與重要的通訊及衛星展會，如德國的 MWC (世界行動通訊大會)、美國華盛頓衛星展、日本通訊展及新加坡衛星展，以進行市場開發。
5. 營運策略與未來發展
公司營運策略聚焦於高頻射頻技術及主動式模組的開發，特別是陣列天線和低軌衛星地面接收站 (UT)。研發設計是公司的核心優勢。
製造策略上，公司目前產能主要位於中國崑山及北越，足以支應現有天線產品需求。對於 UT 等模組產品，目前傾向委託國內 EMS 廠協助生產。公司也在評估在歐洲波蘭設置生產據點，以因應客戶需求及地緣政治考量。
測試認證服務已轉型至前端測試，專注於 O-RAN 及產品級別的資安測試，此業務模式更符合公司協助客戶在開發階段完成測試的特性。
公司也持續推動企業永續經營，包括執行碳盤查、開發低碳產品等，邁向減碳目標。
6. 展望與指引
公司預期工業應用產品庫存消化已告一段落，此部分營收將持續增溫。受惠於關稅議題，部分客戶可能在短期內提前拉貨，對營收帶來正面影響。
公司目標維持平均單季營收在 4.5 至 5 億元的水準，並努力維持毛利率在 40% 以上。主要的資本支出將用於台灣桃園及越南的建廠計畫。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有的公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告之更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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