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本報告內容使用 LLM 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。
1. 營運摘要
- 2025Q1 營運表現：
- 營收：新台幣 2 億 0300 萬元，較去年同期（2024Q1 新台幣 1 億 6500 萬元）增加約 新台幣 3800 萬元 (23%)。
- 營業毛利：新台幣 6146 萬元，較去年同期增加約 新台幣 2013 萬元。毛利率為 30.3%，優於去年同期的 25.0%。
- 營業利益：新台幣 92 萬元，相較去年同期為虧損（新台幣 -618 萬元），實現轉虧為盈。
- 本期淨利：新台幣 1348 萬元，相較去年同期為淨損（新台幣 -232 萬元）。
- 每股盈餘 (EPS)：新台幣 0.29 元，較去年同期（新台幣 -0.05 元）顯著提升。
- 主要發展：
- 公司策略性提升自有產品的營收佔比，2025Q1 自有產品營收佔比提升至 8%，專案開發比例略降，此被視為正面發展方向。
- 持續整合工商部門資源，強化銷售與交付能量。
- 全公司導入 AI 應用，提升開發及行政部門工作效率。
- 加強資訊安全產品線的服務推廣。
- 未來展望：
- 管理階層對 2025 全年營運展望相當樂觀。
- 2025Q1 合約簽訂情況顯著優於去年同期。
- 全年人力運用已接近滿載，部分今年簽訂合約可能遞延至明年執行及認列。
- 期望全年營收成長超過 30%，但對外部因素（如關稅、美國選舉）保持謹慎。
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務：提供軟體解決方案及專業服務。
- 自有產品：
- 金融解決方案：財務交易系統、海外分行外匯系統、客戶盡職調查 (KYC)、法規遵循報表 (法報) 等。
- 資訊安全：UPKI 公開金鑰基礎設施、ARES PP 隱私保鏢。
- 企業軟體：ARES ciMes 製造執行系統、ARES HCP 人力資本規劃系統（含招募模組）、符合台灣法規之財會模組（如電子發票、票據管理、十號公報）。
- 代理產品：
- 金融解決方案：SWIFT 相關解決方案。
- 資訊安全：Fortify 原始碼檢測、Commvault 資料備份、KnowBe4 資安意識教育訓練。
- 企業軟體：Oracle EBS 企業資源規劃系統、Caseware 財務報表編製工具。
- 顧問服務：
- 政府單位專案開發、科技專案計劃顧問。
- Oracle EBS 升級與導入顧問服務。
- 自有產品：
- 地理區域：
- 主要市場為台灣，2025Q1 國內營收佔比約 92%。
- 亞洲其他地區（主要為中國大陸、越南、菲律賓、泰國）業務多為服務台灣客戶的海外據點。
- 產品營收組合 (依形態別)：
- 2025Q1 自有產品授權 (License) 營收佔比提升至 8%，符合公司強化自有產品比重之策略，以期提升整體利潤。
- 公司目標為持續提升自有產品營收，並適度調整專案開發業務比重。
3. 財務表現
- 關鍵財務指標 (2025Q1 vs 2024Q1)：
- 營收：新台幣 2 億 0300 萬元，年增 23.0% (2024Q1：新台幣 1 億 6510 萬元)。
- 營業毛利：新台幣 6249 萬元，年增 54.7% (2024Q1：新台幣 4040 萬元)。
- 毛利率：30.7% (2024Q1：24.4%)。
- 營業利益：新台幣 92 萬元 (2024Q1：虧損新台幣 2211 萬元)。
- 營業利益率：0.45% (2024Q1：-3.74%)。
- 稅後淨利 : 新台幣 1377 萬元 (2024Q1 : 951 萬元)。
- 每股盈餘 (EPS)：新台幣 0.29 元 (2024Q1：新台幣 0.21 元)。
- 資產負債狀況 (截至 2025Q1)：
- 總資產：約 新台幣 14 億 8400 萬元。
- 總負債：約 新台幣 5 億 4700 萬元。
- 股東權益總計：約 新台幣 9 億 3700 萬元。
- 整體變動與 2024 年底及 2024Q1 相較不大。
- 驅動因素與挑戰：
- 驅動因素：第一季合約簽單暢旺、自有產品比重提升策略、事業部門資源整合效益。
- 挑戰：軟體專案收入認列時點可能遞延；代理產品（尤其大型 Oracle EBS 授權）銷售佔比影響整體毛利率；下半年外部政經因素（如關稅、美國選舉）對客戶支出的潛在影響。
- 重大事項：本期法說會未提及重大信用損失、大型投資或資產處分等事件。
4. 市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會：
- 金融機構對法規遵循產品 (合規產品)的需求持續強勁。
- 積極導入 AI 技術提升內部營運效率，並探索未來對外提供 AI 應用服務的可能性。
- 重點產品發展：
- MES (製造執行系統)：自有產品，強化與 Oracle ERP 系統整合，提供更完整的解決方案，2025Q1 已見成效，預期銷售將持續成長。
- HCP (人力資本規劃系統)：自有產品，包含招募模組，預期業績微幅成長。
- 金融解決方案：聚焦外匯交易、金融交易（衍生性商品、投資組合管理）及法規遵循系統（如反洗錢 AML、監理申報），預期合規產品線銷售優於去年。
- Oracle EBS 服務：代理 Oracle EBS 產品，並提供導入、升級等顧問服務，結合自有開發的本地化模組（如電子發票、IFRS 10 適用的租賃/收入認列、票據管理）。此部分顧問服務收入預期成長。
- SWIFT 解決方案：代理 SWIFT 產品，並搭配自行開發的介接系統，在台灣金融市場擁有高市佔率。
- 合作夥伴：
- 與長期合作的下包廠商共同執行專案，尤其在內部人力滿載時。該等下包廠商亦需符合資通的資訊安全要求。
5. 營運策略與未來發展
- 長期計劃：
- 提升自有產品營收比重：視為穩定獲利及支持後續研發的關鍵。
- 聚焦金融業合規產品市場。
- 全面導入 AI 應用：先強化內部開發速度、產品品質及行政效率，並已規劃對客戶提供 AI 導入服務。
- 事業群資源整合：如整合 Oracle ERP 與 MES 團隊，發揮綜效。
- 強化資訊安全產品線的服務與推廣。
- 發展持續性收入：維護合約收入為重要來源，目標佔整體營收 30% 以上。
- 競爭優勢：
- 連續三年為 Gartner 亞洲銀行核心系統報告中入選的台灣廠商。
- MES 產品亦曾獲 Gartner 報告肯定。
- 在台灣 SWIFT 相關服務市場具領導地位。
- 公司成立於民國 69 年 (1980 年)，擁有豐富產業經驗。
- 風險與應對：
- 收入認列時點不確定性：軟體專案收入依完工驗收進度認列，可能遞延。應對：妥善管理專案時程，必要時透過下包夥伴支援。
- 毛利率波動：受代理第三方軟硬體（如 Oracle 授權）銷售比重影響。應對：聚焦高毛利的自有產品及顧問服務。
- 外部政經風險：潛在關稅影響、美國選舉等。應對：密切關注市場動態，鞏固目前表現穩健的國內市場。
- 產能限制：目前內部人力運用率高。應對：與可信賴的下包廠商合作。
6. 展望與指引
- 財務預測：
- 對 2025 全年營運抱持樂觀看法。
- 2025Q1 新簽合約金額較去年同期大幅成長。
- 全年營收有機會挑戰 30% 以上成長，惟仍需關注外部環境變化。
- 預期自有產品線（MES、合規解決方案）及 Oracle ERP 顧問服務將成為主要成長動能。
- 若自有產品組合佔比提升，全年毛利率有機會優於去年。
- 機會與風險：
- 主要成長機會：法規遵循解決方案市場需求強勁；MES 及 HCP 人資系統持續成長；AI 技術應用帶來的內部效益及潛在新服務商機。
- 潛在風險：全球經濟不確定性、國際貿易關稅問題、重要國家政治事件（如美國總統大選）可能影響客戶預算；專案驗收時程影響營收認列；產品組合變化導致毛利率波動。
7. Q&A 重點
- 富盛投資 蔡先生 提問：
- Q：公司今年整體營運展望？關稅或匯率是否影響客戶支出？A：今年營運展望相當樂觀。第一季合約簽訂情況遠優於去年同期。目前關稅問題對合約簽署影響不大，部分客戶甚至因預算因素提前簽約，使第一季簽約金額增加。未來影響尚不明朗，但整體評估影響有限，應會比去年好。
- Q：以目前前四個月營收年增 28% 的表現，今年是否有機會達成年增 30% 以上的目標？A：希望如此，但目前不敢做此預測，主要考量第三季可能存在的變數（如川普決策）。目前看來仍屬正面。
- Q：合約簽訂到營收認列的時程？今年簽訂的合約是否都能在今年認列完成？A：軟體合約執行需要時間，營收認列常會遞延。視客戶導入配合情況而定。去年部分合約遞延至今年執行。今年人員利用率已近滿載，故今年簽訂的部分合約也可能遞延至明年完成驗收。
- Q：請進一步說明「工商系統整合」與「金融產品」的具體內容？A：
- 工商系統整合：主要為 ERP 系統，代理 Oracle EBS 並提供導入、升級顧問服務，搭配自行開發的本地化模組（如電子發票、十號公報、票據管理）。另有自行開發的 MES（製造執行系統），並積極整合 Oracle ERP 與 MES。亦有自行開發的 HCP（人力資源系統，含招募）。代理 Caseware（財報編製工具）。
- 金融產品：包含外匯系統、財務交易系統（衍生性商品、投資組合管理）。目前積極開發與推廣法規遵循相關系統（如反洗錢 AML、法報系統）。同時代理 SWIFT 解決方案，並搭配自行開發的介接系統，在國內市佔率高。
- Q：形態別營收中，「工商系統」佔比較高，是否主要來自顧問服務（自有人力）？A：公司希望提高自有產品（軟體授權）的銷售，此為較穩定的收入來源，可支持後續研發。服務部分優先由自有團隊提供，若產能不足則與合作下包廠商配合。目標是自有產品銷售持續成長。
- Q：產品導入後是否會產生持續性收入？收費模式為何？A：軟體服務具持續性，客戶也期望長期服務。除初期的服務費與授權費外，每年均有維護費用收入，此為重要收入來源，支持後續研發。
- Q：2024 年及 2025Q1，公司整體持續性收入與一次性收入的比重？A：目前無確切統計數據。目標是維護合約收入能佔整體營收 30% 以上。部分產品線的維護收入已可支撐該部門半年的費用，顯示其健康度。
- Q：在 AI 或 AI agent（AI 代理）方面有何佈局？已取得相關專案？A：目前 AI 主要應用於公司內部，成立 AI 研發小組支援各部門（開發、測試、行政）導入 AI 以提升效率與品質。有計畫對外提供 AI 服務，已有客戶洽談導入 AI 的專案。現階段重點仍是強化內部生產力。
- Q：(Follow up) 今年毛利率、費用率及稅率展望？A：
- 毛利率：受代理產品（如 Oracle EBS 授權，金額較大）銷售比重影響，較難精準預測。若純為自有軟體及自有顧問服務，毛利率可達 80-90%。
- 費用率：固定費用變動不大。（主持人未提供具體費用率數字或與營收比較之百分比）
- 稅率：未討論。
- Q：今年營收成長主要來自自有產品還是代理產品？哪些產品線貢獻較大？A：預期自有產品銷售將增加，如 MES、HCP（微幅增加）。Oracle ERP 導入的顧問服務（自有人力）亦會成長。希望法規遵循相關軟體的銷售能優于去年。
- Q：所以理論上（毛利率）有機會比去年好？A：是的，目前合約情況看來不錯。
- Q：觀察到公司毛利率自 2017 年後顯著上升（從 30-35% 至近 40%），主要原因？A：最主要原因是自有產品線越來越多且越趨成熟。自有產品銷售越好，整體毛利率自然會提升，此為長期研發累積的成果。
- Q：季度毛利率趨勢觀察：Q1 較低，Q3/Q4 較高。是否因低毛利產品集中上半年認列，高毛利自有產品集中下半年？A：並非刻意安排產品組合認列時點。傳統上 Q1 因春節及年度結算後，業績與簽約通常較淡（但今年 Q1 合約表現特優）。營收與獲利常在年底（尤其 Q4）達到高峰，主因許多客戶（含政府、金融單位）預算週期至年底截止，專案驗收多集中在年底，此為行業普遍現象。
- Q：過去五年營收逐年成長，原因為何？此趨勢能否持續？A：期望能持續。關鍵在於自有產品的品質與客戶信心。好的產品不僅帶來授權收入，維護費用也會持續成長，進而支持更多研發投入，形成正向循環。
- 華南投顧 先進 提問：
- Q：「自有人力」指公司內部顧問，「非自有人力」指外包，對嗎？毛利率波動較大（2025Q1 約 30%，過往有 42-45%），可否說明產品組合的毛利率排序？A：是的，「非自有人力」指外包人力，公司會與下包廠商合作執行專案，並要求其符合資安標準。毛利率變化主要受代理產品（如 Oracle EBS 授權）影響，若專案包含代購此類金額較大的第三方軟體，整體毛利率會下降。若純粹是自有產品或服務，毛利率很高（70-80%）；若有下包，則毛利率會降低。
- Q：亞洲地區營收主要來自哪些國家？A：一個是中國大陸（服務台商客戶的 MES、HR、ERP 需求）。目前最多的是越南（可能與部分供應鏈移轉有關）。另有菲律賓、泰國等，多為服務台商在當地的營運。
- Q：(Follow up on GM) 非自有產品（主要代理國外軟體）與非自有人力（外包），何者毛利率較佳？A：公司自有軟體主要自行銷售及服務，少有經銷商（小型獨立軟體如 LSTP 可能透過夥伴銷售，但金額不大）。Oracle ERP 的授權 (License) 屬「非自有產品」，但導入服務多由「自有（顧問）人力」提供。若自有顧問人力不足，才會尋求「非自有（下包）人力」支援。金融產品則完全是自行銷售與導入。
「非自有產品」中，金額最大的應屬 Oracle ERP 授權，這部分毛利率較低。若導入服務也外包（非自由人力），該服務部分的毛利也會低於自有顧問。
- Q：(Repeat/similar to previous) 非自有產品（代理）毛利較低，非自有能力（應指人力外包）毛利是否會高一些？A：(重申) 非自有產品（如 Oracle ERP 授權）金額大，毛利較低。導入服務由自有顧問執行，若人力不足才外包。
免責聲明
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