本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
友達光電 2021 年第三季營運表現穩健，營收與獲利維持高檔。儘管 TV 面板因客戶拉貨疲軟導致價格反轉，但公司透過積極調整產品組合，將產能轉向需求強勁的商用、工控及 IT 產品，使整體營運受衝擊較小。
- 營收與獲利: 2021Q3 合併營收達 990.55 億元，季增 3.6%。歸屬於母公司淨利為 193.1 億元，單季 EPS 為 2.03 元。2021 前三季累計 EPS 達 5.33 元，營收 2,779 億元已超越 2020 年全年。
- 財務結構: 公司財務狀況極為穩健，本季提早償還銀行借款，淨負債比由正轉負 (-7.6%)，呈現淨現金狀態。
- 雙軸轉型策略: 公司持續推動「Go Premium」與「Go Vertical」雙軸轉型策略。高附加價值產品（如 8K 電視、電競面板、LTPS 筆電、Mini/Micro LED）營收佔比已達 50% 以上。場域應用（Go Vertical）目標未來營收貢獻超過 20%，以降低面板景氣循環的影響。
- 第四季展望: 預期出貨面積將季減 個位數百分比初段 (low single digit)，美金計價之平均售價 (Blended ASP) 將季減 個位數百分比中段 (mid single digit)。公司將依市場狀況動態調整產能稼動率。
2. 主要業務與產品組合
友達光電持續優化產品組合，降低對消費性產品的依賴，並強化在高附加價值市場的佈局。
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產品組合調整: 2021Q3，公司策略性減少 TV 面板出貨，將產能轉移至價格與需求相對穩定的 Monitor、Notebook 及少量多樣的利基型應用。
- TV 產品營收佔比：由 2021Q2 的 26% 進一步下降至 22%。
- Monitor 及 Mobile PC 佔比：分別提升至 18% 與 29%。
- PID 及通用顯示器佔比：提升至 14%。
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各尺寸產品表現:
- 大尺寸 (39 吋以上)：主要對應 TV 產品，營收佔比減少 6 個百分點，反映產能調整策略。
- 中尺寸 (20-39 吋)：受惠於 Monitor 及健身器材面板貢獻，營收佔比增加 1 個百分點至 23%。
- 中小尺寸 (10-20 吋)：受惠於 Notebook、POS 機、遊戲機等應用的量價齊升，營收佔比顯著增加 5 個百分點至 42%。
3. 財務表現
公司第三季財務表現維持強勁，獲利能力大幅提升，並展現優異的現金流管理能力。
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2021Q3 關鍵財務數據:
- 合併營收：990.55 億元 (季增 3.6%，年增 35.3%)
- 營業毛利：274.13 億元 (毛利率 27.7%)
- 營業淨利：204.27 億元 (營業利益率 20.6%)
- 歸母淨利：193.1 億元
- 基本每股盈餘 (EPS)：2.03 元
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2021 前三季累計財務數據:
- 合併營收：2,779 億元
- 營業淨利：527.3 億元
- 歸母淨利：506.75 億元
- 基本每股盈餘 (EPS)：5.33 元
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資產負債與現金流:
- 淨負債比：本季轉為 -7.6%，公司進入淨現金狀態，財務體質強健。
- 存貨天數：因長短料與運輸問題微幅上升至 42 天，仍處於合理水位。
- 現金流：2021Q3 來自營運的現金流入為 311 億元。
- 資本支出：2021Q3 為 51 億元，預估 2021 全年將低於 200 億元。公司說明，先前報導之 910.8 億元為 2021-2024 年的四年合計數。
4. 市場與產品發展動態
後疫情時代市場需求出現結構性轉變，消費性產品需求趨緩，而商用、工控等利基市場需求轉強。
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市場趨勢:
- TV 市場: 由於運費高漲、塞港及品牌廠獲利壓縮，旺季需求提早結束，中小尺寸產品價格修正較大。但高階市場（如 85 吋 8K 電視）需求依然強勁，友達相關產品出貨仍有雙位數年成長。
- IT 市場: 隨著企業返回辦公室及混合工作模式普及，商用市場需求大幅成長。友達在 LTPS 低功耗筆電面板及高階電競筆電面板領域具領先地位，相關應用出貨量年增率達雙位數。
- 非消費性產品 (Non-commodity): 各國政府推動基礎建設，帶動零售、工控等商業應用需求。友達在相關領域的出貨數量季成長達雙位數，預期成長力道將持續。
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供應鏈狀況:
- 供應鏈持續面臨零組件缺料、限電、能耗雙控等不確定性因素，導致新增產能速度放緩。
- 由於長短料及海運延遲，通路端「在途庫存」偏高，但「終端庫存」水位健康。
5. 營運策略與未來發展
友達明確擘劃「雙軸轉型」策略，目標是擺脫面板景氣循環，實現穩定獲利與價值提升。
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Go Premium (價值提升):
- 目標: 持續提升高端和高附加價值產品比重，目前佔營收已達 50% 以上。
- 產品佈局: 聚焦於 8K 無邊框電視、電競面板、LTPS 筆電、Mini LED、Micro LED，以及車用、工控、醫療等客製化產品。
- 效益: 此類產品需求與毛利率相對穩定，受市場波動影響較小。
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Go Vertical (垂直整合):
- 目標: 透過場域經營，結合軟硬體與解決方案，未來營收貢獻目標超過 20%。
- 五大場域: 聚焦智慧零售、智慧製造、智慧娛樂、智慧醫療、智慧交通。
- 策略: 以顯示技術為核心，結合 AIoT 與 5G 應用，透過投資、併購或策略聯盟加速佈局，創造遠高於單純銷售面板的營收與穩定獲利。
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長期財務目標:
- 過去 10 年，面板事業平均每年扣除資本支出後仍能帶來 200 億元現金流入。
- 隨著雙軸轉型策略推進，預期未來現金流將更穩定、獲利持續增長，以支持轉型並穩定回饋股東，改善 ROE 表現。
6. 展望與指引
公司對 2021 年第四季提出以下展望：
- 出貨面積 (Area Shipment): 預期將較第三季下降個位數百分比初段 (low single digit %)。
- 平均售價 (Blended ASP): 以美金計價，預期將較第三季下降個位數百分比中段 (mid single digit %)。
- 產品價格動能: TV 面板價格相對疲弱，但 IT 及其他工商應用的需求與價格仍然穩健。
- 產能稼動率 (Loading Rate): 將根據市場狀況進行動態調整。
7. Q&A 重點
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Q: 公司如何進行產能調配，從 TV 轉移至 IT 的幅度為何？另外，對於 Micro LED、OLED 等長期技術的看法？
A: 產能調整是動態的，沒有固定比例。會依據各產品線的需求進行優化，少量多樣的商用產品即使只增加少量產能，也能創造高營收貢獻。長期來看，不同顯示技術會並存，以滿足多元化的應用場景。LCD 技術均衡，OLED 在輕薄有優勢但受限於亮度與環境，而 Mini/Micro LED 在高亮度、高動態對比及環境耐受度上具備優勢。
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Q: 關於 DDIC 等零組件缺料狀況、未來採購成本，以及中國限電的影響？
A: 驅動 IC (DDIC) 的供應預期將持續緊張，主要是因為全球數位轉型、5G、電動車等新興應用排擠了面板相關的半導體產能。成本方面，公司會透過優化產品組合與設計來維持毛利。第三季限電對營運影響不大，長期而言，公司會透過持續節電及發展潔淨能源來應對電價上漲與碳費議題。
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Q: 請說明對 2021Q4 及 2022Q1 市場修正的看法？
A: 第四季消費性產品旺季已過，確實會面臨修正。然而，友達的產品組合多元，在商用、工控等領域的需求依然強勁，因此對整體影響相對可控。
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Q: 商用、醫療等高附加價值產品的價格，是否會受 TV 面板報價下跌影響？研調機構的報價是否準確？Mini LED 的營收佔比？
A: 商用產品價格與 TV 面板價格基本脫鉤。這類產品多為客製化且基於長期合作關係，價格相對穩定。研調機構的報價主要針對標準化、大量的消費性產品，對於友達佔比較高的高階及客製化產品，其參考性有限。Mini LED 是公司未來重要的成長動能，但現階段無法提供明確的營收佔比數字。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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