本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
旺宏電子於法說會說明 2023 年第三季營運狀況，受市場需求疲軟、客戶庫存去化及產能利用率下降等因素影響，整體表現面臨挑戰。
- 營收與獲利：2023Q3 合併營收為新台幣 73 億 元，較上季微幅下滑，年減 37%。毛利率為 24.2%，營業利益率為 -9.0%，稅後淨損 4.08 億 元，單季 EPS 為 -0.22 元。累計 2024 前三季營收 218 億 元，EPS 為 -0.37 元。
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主要影響因素：
- 存貨跌價損失：為影響毛利的主要原因，但提列金額已逐季減少，2023Q3 提列約 4.3 億 元。
- 產能利用率：自 2022Q4 開始減產，目前稼動率維持在 75% 至 80% 之間，影響毛利率表現。
- 季節性表現：與往年第三季為營運高峰不同，今年因日本遊戲客戶上半年拉貨強勁，第二季成為年度高點。
- 庫存狀況：公司持續控制庫存，但通路商（如 Avnet）對 NOR Flash 產品的庫存回補仍持觀望態度，顯示終端需求復甦力道尚不明朗。
2. 主要業務與產品組合
旺宏的產品組合涵蓋 NOR Flash、ROM、NAND Flash 及晶圓代工（FBG）四大領域，其中 NOR Flash 與 ROM 為營收主力。
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2023Q3 產品營收佔比：
- NOR Flash: 50%
- ROM: 38%
- NAND Flash: 7%
- 晶圓代工 (FBG): 5%
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各業務部門表現：
- ROM：受惠於日本遊戲機客戶（任天堂）上半年推出高容量遊戲（薩爾達傳說），帶動上半年營收。第三季雖營收下滑，但佔比仍高達 38%。預期第四季中容量的家庭遊戲（如瑪利歐賽車）銷售將對營運較有幫助。
- NOR Flash：第三季營收季增 4%，出現回溫跡象，主要來自車用、工規及醫療等高品質應用市場需求復甦。然而，相較去年同期仍大幅衰退。
- NAND Flash：旺宏主要專注於 SLC NAND。此部分業務表現與日本客戶的遊戲卡匣需求相關。
- 晶圓代工 (FBG)：市場狀況依然辛苦，公司未積極搶單，營收佔比持續下降，目前以既有客戶的電源管理 IC、驅動 IC 等開發案為主。
3. 財務表現
公司第三季因本業虧損及業外收益減少，由盈轉虧，累計前三季亦呈現虧損。
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關鍵財務數據 (2023Q3)：
- 營業收入：新台幣 73 億 元 (QoQ -2%, YoY -37%)
- 營業毛利率：24.2%，主要受存貨評價損失及減產影響。
- 營業利益率：-9.0%，營業費用包含對成功大學的年度捐贈認列。
- 稅後淨損：4.08 億 元
- 每股虧損 (EPS)：-0.22 元
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累計財務數據 (2023 前三季)：
- 營業收入：新台幣 218 億 元 (YoY -37%)
- 每股虧損 (EPS)：-0.37 元
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資產負債與現金流量：
- 存貨：2023Q1 提列跌價損失 9.2 億 元，Q2 提列 9.1 億 元，Q3 降至 4.3 億 元，顯示庫存壓力正逐步緩解。
- 負債比：維持在 38% 至 39% 的穩健水準。
- 每股淨值：截至 2023Q3 為 26.43 元。
- 資本支出：2023 年預估約 80 億 元，較原先計畫的 90-100 億元下修。
- 現金流量：第三季因營運虧損、資本支出及發放現金股利（每股 1.8 元），三大活動（營運、投資、籌資）現金流量均呈淨流出。
4. 市場與產品發展動態
旺宏持續深耕高附加價值的應用市場，尤其在車用領域已建立穩固的市場地位。
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NOR Flash 應用市場分析 (2023Q3)：
- 車用電子：佔比 26%，季增 18%，為主要成長動能。
- 工規/醫療/航太：佔比 23%。
- 電腦相關：佔比 25%，需求仍疲弱。AI 伺服器雖有成長，但其 BIOS 僅需一顆 NOR Flash，對營收貢獻有限。
- 通訊相關：佔比 18%，因 5G 基地台相關需求減少，年減幅度較大。
- 消費性電子：佔比 8%，在價格策略調整後，訂單略有回溫。
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車用電子市場：
- 旺宏已成為 Tier-1 車廠供應商，主要客戶來自德國與日本，產品應用於 ADAS Level 2+ 等高階系統。
- 公司的 OctaFlash 解決方案已取得車用功能安全最高等級的 ISO 26262 ASIL-D 認證。
- 產品需滿足 -45°C 至 +125°C 的嚴苛工作溫度要求，品質備受客戶信賴。目前出貨主力製程為 55 奈米，因其具備更長的耐久性驗證。
5. 營運策略與未來發展
面對產業逆風，公司專注於提升產品價值與鞏固利基市場，以維持長期競爭力。
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長期計畫：
- 聚焦高價值市場：將資源集中於對品質要求嚴格的車用、工規、醫療等領域，目前此三者合計已佔 NOR Flash 營收近 50%。
- 技術領先：持續投入研發，提供如 OctaFlash 等符合高階應用（如即時系統）需求的解決方案。
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競爭定位：
- 在車用 NOR Flash 市場，旺宏已是全球領導廠商之一，與英飛凌 (Infineon) 等國際大廠直接競爭。
- 相較於歐洲競爭對手，旺宏在高可靠性與性價比方面具備優勢。
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營運管理：
- 透過彈性調整產能利用率（維持 75-80%），積極管理庫存水位，以應對市場波動。
6. 展望與指引
公司未提供具體的財務預測，但就市場趨勢提出以下看法。
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短期展望：
- 庫存去化：通路商庫存回補意願仍低，市場能見度有限。
- 毛利率：期望第四季存貨跌價損失能進一步減少，甚至有機會回沖，對毛利率將有正面幫助。
- ROM 業務：第四季為傳統遊戲銷售旺季，中等容量的遊戲銷售預期將為營運帶來貢獻。
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成長機會：
- 車用市場：為長期最主要的成長動能，預計未來幾季將有更多與主要客戶合作的新案子進展可對外說明。
- 醫療市場：公司正努力耕耘，期望未來能發展成一個獨立的業務類別。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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