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<旅遊復甦商機?白話文看懂機能布料大廠「八貫」> 報告提到,TPU 大廠八貫(市:1342)受惠於旅行、戶外活動復甦及美元升值,獲利將有明顯成長。公司近日召開法說會,以下為近況更新及最新觀點:

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1.營收狀況:八貫 2022 年前 8 月累計營收為 16.7 億元新台幣(以下同),YoY+32.5%,公司預估 2022 全年營收將達 25.5 億元,YoY+23.2%,主要受惠於旅遊復甦帶動的露營、登山、航空需求增加。

依此計算(25.5 億-16.7 億),公司 2022/9~12 月平均每月營收將為 2.2 億元,與公司目前產能全開可生產的 2~2.2 億元產值相當,代表 2022Q4 產能將持續滿載。

Source:八貫

2.產品組合:預估 2022 年戶外營收佔比 53%、醫療 23%、航太救生 16%、工業 8%。其中戶外毛利率為 23~28%;醫療約 35%;航太救生中的救生衣;救生艇約 35%;逃生滑梯 35~40%;軍用防彈背心 35~40%。

Source:八貫

戶外:2022 年營收預估為 13.5 億元,YoY+8.3%。客戶包括 Patagonia、Yeti、Sea to Summit 等全球知名戶外衣物、設備品牌。

2022 上半年因解封使人們對露營、登山設備、服裝等需求增加,但 5 月以來受通膨、戰爭等因素影響,陸續有客戶向八貫取消、遞延部分訂單,不過公司的航太、醫療需求強勁,彌補戶外的產能空缺。

展望 2023 年,公司表示客戶無法判斷景氣狀況,因此只願意下訂較低量的訂單,需待需求明確才願意增加訂單。

醫療:2022 年營收預估為 6 億元,YoY+58.9%,主要受惠於新客戶病床訂單及大客戶 Hillrom 約 6,000 萬元的急單。

而醫療床墊屬耗材類產品,每 1~1.5 年就需更換,訂單來源穩定,加上公司打入的新病床客戶將於 2023 下半年量產,預估 2023 年營收 YoY+5~10%。

航太救生:2022 年營收預估為 4 億元,YoY+60%,其中約 45~50% 為飛機用逃生滑梯,50~55% 為救生衣、救生艇等。

根據 IATA(國際航空運輸協會)統計,美國民航旅運量目前已恢復至疫情前的 60%,而隨台灣、日本、韓國等亞洲國家陸續在近期解封,整體民航需求將加速回溫。而全球兩大飛機製造商波音和空中巴士也在近期法說表示飛機交貨量正在加速。

Source:IATA

八貫身為全球唯二可供給飛機逃生滑梯布料的公司,將直接受惠。

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Fugle 富果投資研究員 / 台大財金系畢業 / Min 的投資說書小棧版主
台、政、清、交、成大等各校課程講師
私募基金、商業銀行工作經驗
持有高級證券商業務員、投信投顧業務員證照、 通過 CFA Level 2
堅信價值投資,並從產業及財報分析出投資機會
一個愛投資同時熱愛歷史的自我實現者

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