【10/08 更新】艦長 J 的投資點評與市場快訊（2024 不定期連載）

艦長 J｜Jonah Cheng
騰旭股份有限公司投資長，從事半導體研究超過20年。 曾擔任美林證券分析師、瑞銀證券亞太區半導體首席分析師

開始研究一下Ultra，不過不是奧特曼 艦長 J 快訊 2024/10/08

今天是鴻海科技日，簡單講一下 AI

新版 Blackwell 目前測試結果 so far so good，看來 GB200 大概就等著年底開始出貨；市場這兩天忽然開始吵有關過度產品 NVL36 的參考設計取消.... 我個人不知道這事情為何值得討論...因為原本就沒看到有人準備用教主 NVL36 的參考設計啊？ （CSP 都是自己設計而不是用參考，所以影響不大）

既然 Blackwell 已經沒事了，那就來簡單講一下新的 Blackwell Ultra；總之，歷經了幾個不同的名字，現在 Ultra 相關系列的名字都叫做 300 系列 （GB300/GB300A/B300)。主要升級就是 1.5x FP4/ CX8 (800Gbps NIC)/ 12Hi HBM (36GB per chip) 。

除此之外，看到一個蠻有趣的變化，就是可能全面換成了 SXM7 的 Socket。可以視為教主在賣 L6 產品這些年後，居然回頭來僅提供系統參考設計然後單賣 GPU？原因不得而知，但推測可能是為了避免有反壟斷的問題，所以不再捆綁其他元件用 L6 出貨；當然，這對下游系統廠做RMA 等管理也容易許多。

從這裡另外可以衍生出來的，就是 ODM/OEM 掌控權（零件主導＆採購權）的增加，以及第三方零件廠的機會；隨便舉例，之前 Oberon 架構的 GB200 大家只能被迫採用 ARM-based 的Grace CPU，但在教主開始單賣 SXM7 的狀況下，客人要自己選用 x86 也不會是問題了。

接下來應該還有更多供應鏈變化值得探討 🤔 不過對我們做研究來講也更複雜＆麻煩了 😅

＊＊＊

艦長 J 的免責聲明

投資總有風險，本人過去績效不做未來獲利之保證。最近詐騙猖獗，本人不收會員、不用追蹤、不騙流量、不需粉絲、更不必按讚分享開啟小鈴鐺。快訊僅供好友交流之用，如果你與我看法不同，你肯定是對的千萬不要被我影響。

♦ 推薦閱讀：艦長 J 的投資點評與市場快訊（2022～2023）

丞相，起風了 艦長 J 快訊 2024/09/27

其實已經起風好幾天了，不過今晚才有空閒來寫寫文章。

對陸港股來說，這就算不是史上最強勁的一週，至少也是重大的轉折點。

伴隨美國進入降息循環與美元走弱，中國政府終於提出了近年來規模最大的財政與貨幣政策。之前遲遲不見政府有大規模的動作，因為在美國利率高漲美金走強的情況下，大幅的補貼對人民幣匯率會有巨大壓力；一方面是補貼效果可能隨著資金外流而減少一半，另一方面人民幣匯率的大幅波動也會對人民幣國際化的進程受到影響。現在終於等到了美國進入降息循環，此時開始做財政與貨幣政策的刺激，才能有比較實際的效果。

對產業的影響，就是低迷已久的消費性產品可能有回溫的機會了。其實不只中國，美國的消費也低迷了好一陣子，而在 Fed 進入降息循環後，理論上半年後會開始看到消費回溫的跡象；如果中國市場也同步開始好轉，那明年下半年消費品業者的獲利重現YoY 成長就可以預期了。

對電子業來說，最重要的消費性產品是什麼？一樣是手機/PC/TV/遊戲機之類的東西。講了半天的AI都無法帶動的換機潮，就看看政策刺激下會不會有什麼改善吧。

另外，慘淡的九月總算快過完了，希望我們可以看到光輝的十月。至少教主的旗艦晶片測試結果 so far 是沒再聽到什麼問題啦～ 只是一直改名字搞的我好累啊。

♦ 推薦閱讀：FED 降息美債卻未上漲？降息趨勢下的投資怎麼做