CPU 處理器大廠 Intel（NASDAQ：INTC）於 2024/08/02 召開 2024Q2 法說會（Intel 財年同日曆年，後續將省略 FY），在獲利不如預期、需求及展望差，加上要大幅裁員並暫停發放股息，導致股價在法說會隔日重挫 26%，以下為富果最新觀點：
富果觀點
- 2024Q2 財報及 2024Q3 財測皆不如預期，加上市況復甦緩慢，判斷 2024H2 內 Intel 股價難有明顯的回升
- 大幅裁員、降低資本支出加上換將的影響下，將使公司晶圓代工競爭力進一步下滑
- Intel 反轉關鍵將落在 2025 年，需觀察先進封裝產能開出後是否有客戶下單，以及下下代處理器 Panther Lake 重新拉回 Intel 生產兩件事能否順利發生
一、法說會重點
Intel 2024Q2 營收為 128 億美元（以下同），YoY -1%、QoQ +1%，毛利率 38.7%，遠低於市場預期的 43.5%，EPS 0.02 元。毛利率降低主因毛利較低的 AI PC 處理器 Core Ultra 出貨量增加，同時在加速將產能從奧勒岡廠轉移至晶圓成本較高的愛爾蘭廠（毛利率將下滑 4%），故造成本季獲利衰退。 
資料來源： intel
再就各部門進行分析，可將 Intel 拆分成 CCG（Client Computing Group：客戶運算）、DCAI（Data Center and AI：數據中心和人工智慧）、NEX（Network and Edge：網路和邊緣）、晶圓代工、Mobileye（自駕系統公司）跟 Altera（FPGA 公司）六個區塊：
晶圓代工業務仍是目前面臨最大挑戰的區塊
資料來源：Intel 法說會
展望 2024Q3，公司預估營收區間為 125-135 億元，毛利率 38%，EPS -0.03 元，營收展望低於公司預期，主因來自對中國出口管制及客戶降庫存的影響，毛利率略降則是來自營收低於預期，加上新產品對外部晶圓需求提升，成本將因此提高。
綜合以上，為減少支出，並使自由現金流轉正，Intel 將採取以下幾項措施：
- 降低資本支出：同步下修 2024、2025 年之資本支出，2024 年下修 20% 至 250-270 億，2025 年下修 17% 至 200-230 億。
- 裁員：Intel 目標至 2025 年底前裁員 15% 以上，預計將使營運支出 2024 年減少至 200 億、2025 年減少至 175 億，比先前預估低 20% 以上。
- 暫停發放現金股息
二、營運概況
內憂外患持續加劇，Intel 正面臨危機
Intel 的危機在核心業務 PC 處理器、伺服器處理器及晶圓代工，競爭力都出現問題。PC/NB 處理器除了有 Intel 13、14 代面臨嚴重故障災情，ARM 架構 PC 的發展也開始壓縮到 Intel 的空間；伺服器處理器則是在 GPU、ASIC 持續落後，而 CPU 也持續被 AMD 搶佔市場；晶圓代工除了面臨大幅虧損，製程狀況目前發展也緩慢，只能將關注點放在先進封裝上。
PC 處理器：面臨外包跟市佔率的兩難
PC 處理器目前的困境是在面臨 AMD 跟 ARM 架構處理器的競爭下，為了維持性能及競爭力，不得不尋求在先進製程領先的台積電代工，但如此一來除了成本高，自家的晶圓代工營收也會下滑，對要積極發展晶圓代工業務的 Intel 來說相當兩難。
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