全球最大串流媒體公司 Netflix 過去兩年受惠疫情帶動宅經濟的紅利，訂閱用戶數從 2019 年底疫情前的 1.6 億戶快速成長到 2022Q2 的 2.2 億戶。但近期因成長放緩，股價自 2022 年初以來已下跌超過 60%，公司近期發布 2022Q2 財報，以下為電話會議重點及最新觀點：
Netflix 的財務及營運面
1.2022Q2 財務狀況：付費會員數 QoQ-97 萬戶（市場預期減少 200 萬戶）， 營收為 79.7 億美元（以下同），YoY +8.6%（市場預期 80.5 億元），其中增長 6.0% 來自訂閱會員數量成長，2.6% 來自訂閱費用調漲，若扣除匯率影響，營收年增率為 13%（公司有 60% 營收來自非美元區，因此美元升值將造成匯損）。
營業利益率為 15.8 億元，YoY -14.6%，衰退主因 1.5 億元的員工遣散費及房屋租賃減損。淨利潤為 14.4 億元，YoY+6.5%，稀釋後 EPS 為 3.2 元（市場預期 2.98 元），YoY+0.23 元，整體營運優於市場預期。
2.2022Q3 財務預測：預估付費會員數 QoQ+100 萬戶（市場預期 183 萬戶），營收預估為 78.4 億，YoY+4.7%；營業利益為 12.6 億元，YoY-29.0%；稅後淨利 9.6 億元，稀釋後 EPS 為 2.14 元，成長仍持續放緩。
Source：Netflix
3.2022Q2 現金流：營業現金流 1.03 億元，自由現金流 0.13 億元，已連續兩季現金流為正，代表公司自身營運產生的現金流已能支付所有的內容支出，並預估 2022 全年自由現金流可達 10 億元。
而公司預計今年將投入 170 億元於內容支出，持續加大內容投資，不過其內容現金支出/內容攤提比例預計為 1.2~1.3 倍，已低於歷史平均。
Source：Netflix
以上代表公司已從狂虧錢大灑幣的階段邁向實際賺錢，能自給自足的階段，且 SaaS 公司的特性在於邊際成本較低（建置成本大多在前期），一旦賺錢後除非產業衰退或用戶數大減，否則有大機率能持續賺錢，相較其他串流公司大多都還在虧錢，Netflix 未來發展策略將有更多彈性。
4.各國營運狀況：減少的 97 萬用戶中，北美地區流失 130 萬用戶，中東及歐洲區流失 80 萬，而亞太區則增加 110 萬戶、拉丁美洲持平。
營運方面，北美區營收 YoY+9.3%，ARPU（Average Revenue per Membership） 因調漲訂閱費，為 15.95 元，YoY+9.7%；歐洲區受戰爭、歐元貶值影響，營收 YoY+2.3%，ARPU 11.17 元，YoY-4.2%；拉丁美洲營收 YoY+19.6%，ARPU 8.67 元，YoY+15.6%；亞太區營收 YoY+13.6%，但 ARPU 因降價競爭為 8.83 元，YoY-9.3%。
Source：Netflix
公司在歐美區成長已趨飽和，而訂閱費用因 Disney+、HBO 等競爭者的入局，估計未來再調漲的機率也不高，未來此區的成長動能將來自公司推出的廣告方案。
而亞洲、拉美目前雖僅佔公司營收 24%，訂閱用戶數僅約 7,400 萬戶，而兩區目前總人口約 25 億人，未來市場空間還很大，公司目前透過降價、推出適合的內容搶客（例如加大韓劇投資），是公司未來成長的關鍵。
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