星宇航空於 2023/9/30 正式登錄興櫃，並於 2024/10/25 正式從興櫃轉上市。在歷經疫情的嚴峻挑戰以及創業初期的大規模資本支出後，星宇航空已成功崛起為台灣第三大航空公司，並在 2023 年順利轉虧為盈。未來星宇能否穩定盈利，與長榮航及華航競爭？它的成長潛力又將如何？閱讀本篇文章後，你將了解以下幾個重點：
- 星宇商業模式
- 星宇經營層分析
- 航空市場分析與星宇競爭利基
- 客運供需分析
- 星宇航空營運分析
- 財測估值
一、星宇航空公司簡介與商業模式
星宇航空（市：2646）由張國煒先生創立，張國煒作為長榮集團創辦人四子，曾在 2014 年接任長榮集團管理總部副總裁，在長榮集團創辦人張榮發過世後，於 2016/2 月自行宣布依照父親遺囑接任長榮航空董事長。
然而，其大哥張國華 2016/3/11 召開長榮航臨時董事會解除張國煒其長榮航董事長職務。離開長榮航後，張國煒於 2016/11/30 開始籌備成立星宇航空，並於 2018 年正式設立。
星宇在 2020 年首先佈局在台北-東南亞、台北-澳門、台北-日本等航線，並陸續增加東南亞、東北亞的航點，在 2023 年更插旗北美西岸的洛杉磯、舊金山航線，台北-西雅圖航線也於 2024/8 月開航。
目前星宇航空營收來源分為三部分，2024H1 客運業務佔營收 90.2%，其次為貨運 5.47% 及其他收入4.34%；細看客運區域別營收，以東北亞營收佔比最高（50%），其次依序為東南亞（25%）、北美（21%）、港澳（4%）。
航空業的商業模式中，最重要的就是機隊規模，擁有充足的機隊，才能進一步創造客、貨運營收，故星宇未來機隊規模的擴張至關重要（下文「五、星宇營運分析」分析其機隊狀況）。觀察星宇擴張機隊的方式，因購機需付出高額預付款，故對現金流尚不穩定的星宇來說，初期仍以租機為主，截至 2024/7，星宇航空共有 4 架自購機及 19 架租賃機，預期隨未來獲利穩定， 2027 年自購機佔總飛機架數比例將達 43%。
在營業成本及費用的部分，燃油成本佔航空公司總支出 25%、其次依序為折舊/攤銷成本（21%）、用人成本（19%）、場站成本（10%）、旅客服務成本（10%）、維修成本（10%）。
*註：其他收入包含百貨零售、空中銷售產品、超額行李費、預選座位未登機、手續費及信用卡哩程數收入等。
星宇客運收入以東北亞佔比最高，其次依序為東南亞、北美及港澳。
Source：星宇航空上市發表會
二、公司經營層分析
星宇航空股權高度集中於董事長張國煒持股比例佔約 64%，股權集中穩定
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