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1. 達發營運摘要
達發科技 (6526) 於 2026 年第一季法說會中公布，合併營收為新臺幣 54.5 億元，季增 19.9%，年增 4.4%，符合先前雙成長的預期。毛利率為 52.7%，營業利益率為 14.9%，稅後淨利為新臺幣 7.5 億元，每股盈餘 (EPS) 為新臺幣 4.47 元。
營收增長主要受惠於「有限網通基礎建設事業群」的強勁成長，特別是光通訊與乙太網產品線，在 AI 資料中心與低軌衛星應用中取得顯著進展。公司已成功切入北美大型雲端服務供應商 (CSP) 供應鏈。
展望未來，公司預期 2026 年第二季營收將延續成長動能，實現季對季及年對年雙成長。全年來看，光通訊業務營收預計將成長至去年的三倍以上，成為公司主要的成長引擎。
2. 達發主要業務與產品組合
為更精準對應產品定位，公司自本季起調整兩大事業群名稱：
- 無線邊緣 AI 事業群 (Wireless Edge AI Business Group)：
- 產品線：藍牙音訊、藍牙傳輸與衛星定位。
- 2026Q1 營收佔比：約 45%。
- 業務動態：除穩固藍牙音訊市場，正積極從音訊拓展至市場規模更大的藍牙傳輸市場，策略性聚焦電競搖桿控制器等高階應用，並開拓 B2B 行業應用。受惠於全球品牌客戶推出高階 TWS 耳機與商務應用新品，預期第二季出貨動能將明顯升溫。
- 有限網通基礎建設事業群 (Wired Communication Infrastructure Business Group)：
- 產品線：固網寬頻 (PON)、乙太網、光通訊。
- 2026Q1 營收佔比：加上子公司九暘電子，營收比重已從 2025 年的 45% 提升至接近 50%。
- 業務動態：此事業群為今年營收成長的主要引擎。
- 光通訊：受惠於 AI 資料中心需求，PAM4 DSP 產品搭配 TIA 的完整解決方案已切入多家全球前十大模組廠並持續放量。單通道 50G SerDes 產品第一季出貨優於預期，營收較上季及去年同期均呈數倍增長。單通道 100G SerDes 產品預計於今年年中量產。
- 固網寬頻與乙太網：成功切入北美大型 CSP 的 AI 資料中心供應鏈。10G-PON 產品以創新架構導入伺服器機房的帶外管理 (OOB)，乙太網 PHY 晶片則扮演關鍵通訊介面。在低軌衛星應用方面，受惠於主要客戶地面用戶數快速增加，乙太網 1G 及 2.5G PHY 產品出貨動能強勁。
3. 達發財務表現
- 2026Q1 關鍵財務數據：
- 合併營收：新臺幣 54.5 億元，季增 19.9%，年增 4.4%。
- 營業毛利：新臺幣 28.8 億元，毛利率為 52.7%，較上季減少 0.9 個百分點，較去年同期增加 1.0 個百分點。毛利率變化主因為產品組合改變。
- 營業費用：新臺幣 20.6 億元，季增 4.9%，年增 5.0%。
- 營業利益：新臺幣 8.2 億元，季增 71.1%，年增 10.7%。營業利益率為 14.9%。
- 本期淨利：新臺幣 7.5 億元，季增 40.0%，年增 5.1%。淨利率為 13.7%。
- 每股盈餘 (EPS)：新臺幣 4.47 元。
- 財務驅動與挑戰：
- 成長驅動：營收成長主要來自有限網通基礎建設事業群，特別是光通訊、乙太網產品在 AI 資料中心與低軌衛星市場的強勁需求。
- 存貨狀況：2026Q1 存貨淨額約新臺幣 27 億元，金額與上季持平。存貨周轉天數由上季的 103 天下降至 93 天，維持健康水位，預期第二季將進一步下降。
- 供應鏈：AI 需求排擠晶圓產能狀況顯著，但達發透過與集團 (聯發科) 的協同規劃，在議價能力與資源共享上具備優勢，目前出貨未受影響。
4. 達發市場與產品發展動態
- AI 資料中心：為達發帶來顯著市場機會，旗下光通訊、固網寬頻、乙太網三大產品線皆已進入全球雲端服務供應商供應鏈。
- 光通訊：單通道 50G PAM4 DSP 產品持續放量，預期全年營收將達去年的三倍以上。單通道 100G PAM4 DSP (對應 800G 光收發模組) 進展順利，預計 2026 年中正式量產，將成為明年營收跳躍式成長的關鍵動能。單通道 200G SerDes (對應 1.6T) 開發計畫已啟動。
- 帶外管理 (OOB) 架構：創新的將 10G-PON 導入 AI 資料中心機房的帶外管理架構，搭配乙太網 PHY 晶片，已成功切入北美大型 CSP 供應鏈並開始出貨。
- 低軌衛星：全球最主要客戶已成為達發乙太網業務的第一大客戶。受惠客戶衛星部署擴張，地面用戶數快速增加，帶動 1G 及 2.5G PHY 產品升級與出貨動能。2026Q1 整體低軌衛星營收貢獻年增超過一倍。
- 寬頻業務：達發是市場首家在 OpenWRT、RDK-B 及 PurpleOS 三大開源平台皆有落地實績的晶片商。與歐洲最大營運商德國電信合作的新一代 Gateway 產品已成功上市。
5. 達發營運策略與未來發展
- 長期計畫：聚焦三大高速成長領域：光通訊、低軌衛星、AI 資料中心。這些領域的營收合計佔比有望從 2025 年的低個位數百分比成長至今年的高個位數百分比，且均為高毛利產品線，有助於優化公司整體毛利率。
- 技術升級：持續推進產品技術，光通訊從 50G 走向 100G、200G SerDes；固網寬頻除了 10G-PON 滲透率提升，下一代 25G-PON 已對客戶送樣。
- 集團協同：與母公司聯發科在供應鏈管理、技術開發 (如 AI ASIC) 等方面進行分工合作。達發專注於資料中心 Scale-out 架構中的可插拔光收發模組晶片，聯發科則深耕 Scale-up 的核心 AI 系統。
- 風險應對：
- 供應鏈：透過集團平台優勢，確保產能穩定。
- 匯率波動：透過應收付美金的自然避險，以及金融工具操作，將匯兌損益對營運的影響降至最低。2025 年匯兌損益佔營收比重不到 1%。
6. 達發展望與指引
- 季度展望 (2026Q2)：
- 預期整體營收將較 2026Q1 及去年同期雙雙成長。
- 光通訊業務將延續強勁成長動能，營收保持季增。
- 近程無線業務因客戶新品推出，出貨動能將明顯升溫。
- 年度展望 (2026 全年)：
- 營收：光通訊和乙太網為成長最為強勁的兩條產品線。光通訊營收預期成長為去年的三倍以上。光通訊與乙太網 (含九暘) 合計營收貢獻有機會佔公司整體的兩成。
- 毛利率：以當前匯率來看，2026 年毛利率有機會維持在 50% 以上。
- 營業費用：預期絕對金額的年增率與 2025 年相當或略低。費用率預估維持在 30% 至 35% 區間。
7. 達發 Q&A 重點
Q1: 如何預期光通訊相關營收第二季及未來的表現？
A1: 受惠於新標案及既有專案放量，對今年看法比上一季更樂觀。第二季將延續成長動能，營收保持季增。預期今年營收規模是去年的三倍以上，未來幾年均能維持強勁成長曲線。
Q2: 達發寬頻業務的成長動能與競爭優勢為何？
A2: 核心競爭力在於領先業界的開源系統整合能力，為全球首家將 PurpleOS 商轉的平台，並在 OpenWRT、RDK-B 都有實績。成長動能來自切入 AI 資料中心帶外管理、10G-PON 滲透率提升，以及下一代 25G-PON 已送樣。
Q3: 晶圓投片是否有成本增加壓力？產能是否受 AI 需求排擠？
A3: AI 需求排擠狀況顯著，但達發與集團共同進行產能調配，具備協同優勢，目前出貨未受影響。若客戶有提前備貨需求，價格會相應調整。公司將透過提升營運效率及優化產品組合降低供應鏈價格變動的影響。
Q4: 2026 年各產品線的成長預期？
A4: 全年來看，光通訊和乙太網是成長動能最強勁的產品線。乙太網受惠低軌衛星客戶需求及平台佈局發酵，營收預計逐季攀升。寬頻業務穩健。近程無線因客戶新品推出，第二季動能升溫，尤以商務應用成長最顯著。
Q5: 單通道 100G SerDes 產品的更多細節？
A5: 提供 400G 及 800G 的 PAM4 DSP 解決方案，低功耗表現已達客戶高標準。預計今年年中正式量產，明年將迎來顯著營收貢獻，成為光通訊跳躍式成長的關鍵動能。
Q6: 部分寬頻客戶拉貨節奏的變數對下半年影響是否擴大？
A6: 目前觀察影響沒有擴大，出貨如預期。影響程度與上季預估相同，約佔寬頻業務營收的一成左右。
Q7: 2026 年的毛利率展望？
A7: 2026Q1 毛利率為 52.7%，變化主因是產品組合。公司持續推動高階產品佈局，以目前匯率來看，2026 年毛利率有機會維持在 50% 以上。
Q8: 在美系 CSP 客戶的佈局進展？
A8: 已有實質突破。寬頻 PON 產品與乙太網 PHY 晶片均已成功切入美系大型 CSP 的 AI 伺服器供應鏈，應用於帶外管理 (OOB) 架構，並且已經出貨。
Q9: AI 資料中心 OOB 等新領域的營收貢獻比重？
A9: 光通訊、低軌衛星、AI 資料中心為三大高速成長領域。這三個領域的營收比重合計有望從去年低個位數百分比成長至今年公司整體的高個位數百分比，且均為高毛利產品，有助優化毛利率。
Q10: 2026 年營業費用走勢？
A10: 考量 200G SerDes 開發投入後，維持上季看法。預期今年營業費用絕對金額的年增率與 2025 年相當或略低。建議以絕對金額進行預測。
Q11: 低軌衛星領域的出貨動能？
A11: 2026Q1 營收表現優於預期，年增超過一倍。價量齊揚下，低軌衛星主要客戶已成為達發乙太網事業的第一大客戶。
Q12: 單通道 200G SerDes 計畫的細節？
A12: 預計到 2028 年 800G (單通道 100G) 仍是市場主流，1.6T (單通道 200G) 將逐步起量。目前研發團隊與 IP 已到位，目標加速開發，預計下半年報告產品藍圖與時程。
Q13: 第一季存貨周轉天數？
A13: 從去年第四季的 103 天，減少至今年第一季的 93 天。預期第二季營收成長，周轉天數將進一步下降。
Q14: 與聯發科技在光通訊及 AI ASIC 的合作機會？
A14: 在 AI 資料中心，聯發科深耕 Scale-up 核心系統，達發專注於 Scale-out 的可插拔光收發模組晶片 (PAM4 DSP)。為加速產品落地，會與集團進行必要的合作開發。
Q15: TIA 晶片與 DSP 一起出貨的狀況？
A15: 目前主要搭配 50G DSP 出貨，今年搭載率會大幅提升。100G TIA 將與 100G DSP 同步推出，一開始搭載率就會比上一代高，長期目標是全面搭載。200G 也會有對應的 TIA 同步規劃。
Q16: 今年人力增長情況？
A16: 目前含子公司九暘 (約 100 人) 在內，總員工數約 1540 人。公司會根據各項計畫需求，審慎規劃並投入相應人力。
Q17: 如何看待 LPO、LRO 對 DSP 的影響？
A17: LPO/LRO 意圖省掉部分或全部 DSP，但目前業界看法不一。追求穩定度、速度與距離的主流應用仍以兩個 DSP 為主。LPO/LRO 在短期內不會是主流應用。
Q18: 公司在匯率上的應對措施？
A18: 應收與成本多為美金，形成自然避險。多餘的美金部位會透過市場操作進行避險。此策略已展現成效，2025 年匯兌損益對營收影響不到 1%，將持續此策略以降低匯率波動影響。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
