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1. 嘉晶營運摘要
嘉晶 (3016) 於 2026 年第一季營運表現顯著改善。受惠於 AI 伺服器帶動功率半導體需求，加上產品組合優化與成本控管，單季營收達 10.58 億元，年增 18%；毛利率大幅提升至 18%，相較去年同期的 6% 有倍數成長；稅後每股盈餘 (EPS) 為 0.35 元，成功轉虧為盈。
公司宣布，為強化公司治理，未來法說會將改為每年兩次。
重大發展方面，嘉晶在矽光子 (Silicon Photonics) 領域取得關鍵突破，其「鍺矽 (Ge/Si)」磊晶代工服務已獲重要客戶驗證通過，並於第一季末開始進入小量量產，正式切入 AI 高速光通訊供應鏈。此新業務被視為未來營運成長的重要新動能。
展望未來，公司預期 2026 年第二季營收將季增超過 20%，且下半年表現將優於上半年，全年營運展望樂觀。訂單能見度已從過去的 1-2 個月延長至 2-3 個季度。
2. 嘉晶主要業務與產品組合
- 矽磊晶 (Silicon Epi)：
- 業務現況：為公司營收主要來源，佔比約 90%。產品應用於 MOSFET、PMIC 等功率元件。
- 營運轉型：公司正積極進行產品結構轉型，策略性收斂 4 吋、5 吋等小尺寸產能，並將資源集中於需求暢旺的 8 吋磊晶。2026Q1，8 吋產品佔矽磊晶營收比重已從去年同期的 55% 提升至 70%，有效帶動毛利率改善。
- 化合物半導體 (Compound Semiconductor)：
- 業務現況：營收佔比約 10%，包含氮化鎵 (GaN) 與碳化矽 (SiC) 磊晶。
- 氮化鎵 (GaN)：受惠於 AI、人形機器人及航太等應用需求回溫，6 吋 GaN 業務已於 2026Q1 轉虧為盈。8 吋 GaN 也已完成客戶驗證，進入小量生產。
- 碳化矽 (SiC)：營收緩步成長。已新增日系 IDM 大廠客戶，預計 2026Q2 進入量產，將為車用與高階工業市場帶來穩定的訂單動能。
- 矽光子 (Silicon Photonics)：
- 業務現況：為公司最新發展業務，提供鍺矽 (Ge/Si) 光偵測器 (PD) 磊晶代工。
- 市場切入：產品已通過國際一線客戶驗證，並進入小量生產，正式成為 AI 高速傳輸產業鏈的核心供應商之一。由於客戶需求強勁，公司將全速擴充產能，此業務的毛利率高於公司平均水準，是未來重要的成長引擎。
3. 嘉晶財務表現
- 2026Q1 關鍵財務數據：
- 營業收入：10.58 億元 (年增 18%，季減 0.5%)
- 營業毛利：1.88 億元，毛利率 18% (去年同期為 6%)
- 營業利益：1.12 億元，營業利益率 11% (去年同期為 -2%)
- 稅後淨利：1.0 億元
- 每股盈餘 (EPS)：0.35 元 (去年同期為 0.01 元)
- 財務驅動因素與挑戰：
- 毛利率顯著改善：主要歸因於三大因素：(1) 產品組合優化，高毛利的 8 吋產品營收佔比提升；(2) 產能利用率回升，第一季 8 吋產線稼動率已接近 90%；(3) 成本費用有效控管。
- 資產負債狀況：公司整體資產與負債結構穩定，無重大變動。
- 資本支出計畫：
- 因應矽磊晶與矽光子業務的強勁需求，公司計畫將今年的資本支出追加至原預算的三倍，主要用於採購 8 吋及矽光子相關設備。
4. 嘉晶市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會：
- AI 需求驅動：AI 基礎設施的強勁支出帶動整體功率半導體市場回溫，從 GPU、CPU 延伸至電源管理元件。
- 訂單能見度延長：客戶下單能見度已從過去的 1-2 個月延長至 2-3 個季度，部分大客戶已開始洽談 2027 至 2028 年的產能需求。
- 非紅供應鏈趨勢：在 AI 供應鏈中，「non-China」已成為客戶的重要考量，為嘉晶在 GaN 與 SiC 領域帶來相對於中國大陸競爭者的區隔優勢。
- 關鍵產品發展：
- 8 吋矽磊晶：受惠於 AI Power 與 PMIC 應用，需求極為暢旺，公司將加速擴產以滿足客戶需求。
- Ge/Si PD 磊晶：作為矽光子應用的核心元件，已成功打入 AI Server 供應鏈。客戶需求急迫，嘉晶正全力擴充產能。
- GaN 磊晶：應用場景擴大，除了 AI 伺服器，在人形機器人（馬達驅動）與航太科技（抗輻射特性）等領域也展現潛力。
- SiC 磊晶：雖然電動車市場短期波動，但長期在 AI 驅動的自動駕駛應用下，需求仍看好。
5. 嘉晶營運策略與未來發展
- 長期發展計畫：
- 產能結構調整：持續推動「騰籠換鳥」策略，逐步淘汰稼動率偏低（低於六成）的 4、5 吋設備，將釋出的無塵室空間用於擴充 8 吋矽磊晶與矽光子等高產值產能。
- 產能擴充：為滿足客戶至 2028 年的需求，已啟動大規模資本支出計畫，並與客戶洽談長期產能承諾 (commitment)，以確保擴產後的產能利用率。
- 技術合作：在 8 吋 GaN 擴產方面，正與主要股東漢民科技合作，期望在未來一兩年內提出具體計畫。
- 競爭定位：
- 專業磊晶代工廠：憑藉在生產技術、品質、交期與成本控制方面的專業能力，獲得客戶高度認同。
- AI 供應鏈核心：透過在矽光子領域的突破，嘉晶已成為全球 AI 高速傳輸產業鏈的關鍵供應商，並與客戶共同成長。
- 非中供應鏈優勢：在地緣政治考量下，嘉晶的非中背景使其在與中國競爭對手（如 Innoscience）的競爭中具備顯著優勢，特別是在 AI 相關應用領域。
6. 嘉晶展望與指引
- 短期展望 (2026Q2)：
- 預期整體營收將較第一季成長超過 20%。
- 矽磊晶與化合物半導體業務預計將同步成長。
- 全年展望 (2026)：
- 公司對全年營運持相對樂觀的態度。
- 預期下半年營運表現將優於上半年。
- 全年毛利率與稼動率有望維持第一季水準，甚至在矽光子新業務的挹注下有機會進一步提升。
- 未來成長動能：
- 主要驅動力：AI 相關應用帶動的 8 吋矽磊晶需求，以及高毛利的矽光子 (Ge/Si) 業務放量。
- 潛在機會：GaN 在人形機器人、AI 伺服器等新興應用，以及 SiC 在電動車與高階工業市場的穩定成長。
7. 嘉晶 Q&A 重點
Q：關於產業前景與公司展望？
A：整體趨勢樂觀。受 AI 基礎設施支出帶動，功率元件需求回溫。目前訂單能見度已達 2-3 個季度，部分大客戶已在洽談 2027-2028 年的產能規劃。預期今年整體狀況樂觀，且趨勢會延續未來一到兩年。
Q：公司在高壓直流 (HVDC) 800V 系統的佈局如何？
A：我們的 GaN 產品確定已進入 800V 高壓直流系統，但尚處於小量試產階段。Silicon MOS 產品已打入 AI 供應鏈，但不確定是否用於 800V 系統。SiC 部分因 IDM 客戶對終端應用資訊較為保守，目前不清楚。
Q：近期原物料上漲，公司是否有漲價規劃？
A：成本確實上升，目前僅對小部分產品進行價格微調。未來會視成本上漲狀況及客戶需求做適時調整，預計下半年可能會有部分調整計畫。目前化學原料等沒有缺貨問題。
Q：公司各產品線的營收佔比？
A：目前 Silicon (矽) 磊晶約佔 90%，Compound (化合物半導體，含 SiC 與 GaN) 約佔 10%。新業務 Ge/Si (鍺矽) 剛起步，量還很小，未來會視情況將其獨立為一個業務部門進行追蹤。
Q：關於矽光子 (SiPho) 業務的資本支出、客戶類型及量產時程？
A：
- 資本支出：因應 SiPho 與 8 吋矽磊晶需求，今年資本支出將是原計畫的三倍。SiPho 製程速度慢，需要相當數量的機台。
- 客戶類型：客戶為美國公司，在該領域經營超過 15 年，實力很強。
- 量產時程：產品驗證於去年完成，今年 2 月已開始小量量產。目前最急迫的任務是擴充產能以滿足客戶需求。其毛利率高於公司平均。
Q：第一季的稼動率狀況？
A：8 吋產線稼動率接近 90%；4、5 吋產線稼動率低於 60%，這也是我們策略性收斂小尺寸產能的原因。
Q：下半年營收與上半年的比例預估？
A：只能說下半年會比上半年好，無法提供精確的比例數字。
Q：公司在化合物半導體的比重目標？
A：希望越多越好。AI 趨勢將帶動 PD (矽光子)、GaN 及 SiC 的需求。SiC 受益於電動車與自動駕駛，GaN 則在人形機器人馬達驅動等應用具優勢。
Q：GaN 的擴產計畫？
A：未來擴產會以 8 吋為主。目前 8 吋設備取得不易，正與股東漢民合作，希望未來一兩年內有更明確的計畫。
Q：面對中國大陸同業 Innoscience 的競爭，嘉晶的優勢為何？
A：最大的區隔在於 AI 供應鏈客戶普遍要求「非紅供應鏈 (non-China)」。我們的策略是，中國市場由中國廠商供應 (China for China)，而中國以外的市場則由非中供應商主導。這個趨勢不僅在 GaN，未來在 SiC 領域也會看到，這將是我們的競爭優勢。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
