Mini LED 晶粒大廠富采（市：3714） 2022Q3 營運再次陷入虧損，研究團隊參與公司法說會，並拜訪公司更新產業動態，以下為最新觀點分析：
2022Q3 營運因產能利用率降低、提列庫存損失陷入虧損
營收為 66.8 億元新台幣（以下同），QoQ-14.1%、YoY-35.3%（晶電與隆達衰退比例大致相同），營收佔比為晶電 71%、隆達 29%。營收衰退主因面板需求下滑、Mini LED 無新品推出。
毛利率 13.1%，QoQ-9.7ppts，YoY-11.7ppts，其中提列庫存損失、閒置產能損失分別降低 2%、6% 毛利率；EPS 為 -0.48 元，QoQ-1.05 元，YoY-2.39 元，獲利因面板價格下滑、產能利用率降低（降低至 60~70%）而陷入虧損。
註：晶電營收占比為筆電/顯示器/手機背光 33%、看板 20%、車用 19%、照明 13%、感測/特殊應用 7%、其他 7%、電視 2%。
隆達為電視 38%、筆電/顯示器/手機背光 37%、照明 10%、感測/車用 15%。
Source：富采
Mini LED 導入速度減緩，未來產業推手仍為蘋果
2022Q3 Mini LED 佔富采營收 20%，較上季（佔比 25%） 減少。
觀察蘋果 2022 年除了 12.9 吋 iPad Pro 更新版外，並無其他新品搭載 Mini LED，且三安光電已於本季正式打入蘋果供應鏈，瓜分富采 25~30% 之訂單，加上電視、電腦需求轉弱，降低 Mini LED 的滲透速度。
Mini LED 依照晶粒大小及品質高低，競爭狀況也不同。比如蘋果採用的 Mini LED 就屬於 ASP 較高、技術難度較高的晶粒，需在 13 吋的面板塞入 1 萬顆的晶粒。
此部分進入門檻高、利潤也較高，目前供應商由富采、三安光電瓜分，訂單比例約 7：3。
而在 TV 方面，觀察目前市售 Mini LED 電視即使是 75 吋，採用的晶粒數也多在 1 萬顆以下（以 75 吋電視來說，Mini LED 晶粒搭載數需達 10 萬顆才能與 OLED 電視品質相當）。因廠商採用尺寸較大的晶粒，此部分利潤較低，目前除了富采、三安外，還有包括 Osram 在內的 3~5 家供應商，競爭相對激烈。
根據訪查，目前電視廠商策略大多是以這種成本較低的「類 Mini LED」 TV 搶市，各廠商導入高成本 Mini LED 的動機尚不高。
綜合以上，Mini LED 產業滲透率不如原先預期，判斷 2023~2024 年帶動 Mini LED 產業成長的推手仍為蘋果，非蘋陣營雖也有新品推出，但普遍用的是較低階的 Mini LED 晶粒，整體規模仍不如蘋果。
至於坊間謠傳蘋果將於 2024 年在 iPad、Macbook 導入 OLED，根據供應鏈訪查，目前蘋果仍持續與 Mini LED 廠商合作開發，並未有捨棄 Mini LED 技術的跡象。此外，目前 Mini LED 成本已降低至與同尺寸 OLED 相當，並預估將持續下降，因此從成本優勢來看，判斷蘋果不太可能全面捨棄 Mini LED。
三安正式打入蘋果供應鏈，後續可能發生價格競爭
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