本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 盛群營運摘要
- 2025 上半年營運穩健，Q2 營收優於預期：2025 上半年合併營收為 16.2 億元，年增 44%。稅後淨利為 1.13 億元，EPS 為 0.5 元。其中，2025Q2 營收 8.6 億元，季增 13%，年增 26%，表現優於公司預期。
- Q2 獲利受匯損影響：儘管 2025Q2 營收成長且營業費用持續降低，但因新台幣升值，導致產生約 3,000 萬元的業外匯兌損失，使單季稅後淨利降至 2,200 萬元，EPS 為 0.1 元，低於第一季。
- 庫存去化與費用控管見效：公司持續進行庫存去化，截至 2025Q2 季底，庫存金額已降至 10.4 億元，庫存週轉天數改善至 203 天。同時，經過去年的組織與研發案件整併後，營業費用顯著下降，2025Q2 營業費用年減 23%。
- 下半年展望保守：管理層對 2025 下半年持保守看法，主要受 中美關稅不確定性 影響，客戶下單趨於謹慎，訂單能見度較低。公司預期下半年營運表現要優於上半年有難度，但期望能維持與上半年相當的水準，主要由安防及健康量測等較不受景氣影響的產品線支撐。
2. 盛群主要業務與產品組合
- 核心業務：盛群（市：6202）為專業微控制器 (MCU) IC 設計公司，產品應用廣泛，涵蓋家電、健康量測、安防、PC 週邊、工業控制、BLDC 馬達控制、電動車充電器等領域。
- 2025 上半年產品組合變化：
- 安防 (Safety) 應用顯著成長：受惠於美國 UL 安規訂單穩定出貨，安防產品營收佔比從去年同期的 4% 大幅提升至 18%。
- 家電 (Home Appliance) 應用下滑：受整體景氣影響，家電應用佔比由去年同期的 23% 下滑至 17%。
- BLDC 馬達應用提升：隨著終端庫存去化完成，訂單回流，BLDC 應用佔比從 1% 成長至 3%。
- 主要產品類別：
- MCU：包含 8-bit 及 32-bit MCU。
- 利基型產品：觸控 MCU、安防偵測器、健康量測（血糖儀、血壓計、耳溫槍等）、BLDC 馬達控制 IC、射頻 IC (RF)、電動自行車充電器 IC 等。
3. 盛群財務表現
- 關鍵財務數據 (2025Q2)：
- 營業收入：8.6 億元 (年增 26%，季增 13%)
- 實現毛利率：38.7% (相較 2025Q1 的 38.3% 微幅提升)
- 營業費用：2.6 億元 (年減 23%，季減 5%)
- 營業利益：7,200 萬元
- 業外損失：約 3,000 萬元 (主要為匯兌損失)
- 稅後淨利：2,200 萬元
- EPS：0.1 元
- 關鍵財務數據 (2025 上半年)：
- 營業收入：16.2 億元 (年增 44%)
- 實現毛利率：38.5%
- 營業費用：5.37 億元 (年減 10%)
- 營業利益：8,700 萬元
- 稅後淨利：1.13 億元 (包含第一季認列的所得稅利益)
- EPS：0.5 元
- 財務結構與營運指標：
- 庫存：截至 2025 年 6 月底，庫存金額降至 10.4 億元，佔總資產 18%。庫存週轉天數由去年同期的 396 天改善至 203 天。
- 現金部位：現金及約當現金達 31.1 億元，佔總資產 54%，資金水位健康。
- 毛利率目標：公司短期目標是將整體毛利率穩定站回 40% 以上。毛利率改善的動能將來自高成本庫存去化、新生產晶圓成本下降以及匯率因素的穩定。
4. 盛群市場與產品發展動態
- 32-bit MCU 成長動能強勁：2025 上半年 32-bit MCU 出貨量顯著增加，主要來自三大動能：
- 美國 UL 安防產品：為最大貢獻來源，訂單穩定出貨。
- 輝達 (NVIDIA) GPU 帶動顯卡換機潮：今年 1 月輝達推出新 GPU，帶動上半年顯卡相關 MCU 出貨。
- 公司策略性推廣：鼓勵代理商推動客戶以 32-bit MCU 取代 8-bit MCU，以避開中國市場 8-bit 產品的激烈價格競爭。
- 各應用領域出貨狀況：
- 安防產品：成長最為突出，2025 上半年出貨量達 26KK 顆 (年增 333%)，已超越 2024 全年總和。
- 馬達產品 (BLDC)：因終端客戶庫存去化完畢，訂單陸續回流，2025 上半年出貨量 7KK 顆 (年增 250%)。應用以園林工具、家電風扇為主。
- 伺服器風扇：與國內廠商合作的 12V 伺服器風扇已驗證完畢並進入小量試產，預計明年對業績產生貢獻。同時，正配合客戶開發下一代 48V 伺服器風扇方案。
- 健康量測產品：2025Q2 交貨恢復穩定，上半年出貨量 22KK 顆 (年增 22%)。
- 觸控 MCU：受家電市場景氣疲軟影響，表現較差，上半年出貨量 27KK 顆 (年減 4%)。
5. 盛群營運策略與未來發展
- 產品策略：主推 32-bit MCU：公司明確採取「以 32-bit 取代 8-bit」的策略，引導客戶升級產品。此舉不僅能避開 8-bit MCU 的價格紅海，也能協助客戶以不高的成本代價提升產品規格與競爭力，目前已見成效。
- 成本與費用控管：持續執行去年以來的組織與專案優化，營業費用已有效降低，有助於提升營業利益率。
- 市場定位與毛利率目標：現階段公司更著重於市場定位的回復與擴大營業額。短期毛利率目標為站穩 40%，長期雖難回到過去近 50% 的高峰，但會透過產品組合優化與成本控制持續改善。
- 風險應對：面對關稅等外部不確定性，公司仰賴法規驅動（如安防）與需求穩定（如健康量測）的產品線作為營運支撐，以降低景氣循環帶來的衝擊。
6. 盛群展望與指引
- 下半年展望：整體持保守看法。
- 營收預測：管理層表示，因關稅議題不明朗，客戶普遍在觀望，下單保守，導致難以提供具體的下半年營收預估。目標是希望下半年表現能與上半年持平，但坦言「不太可能比上半年好」。
- 訂單能見度：能見度相對較差，客戶不願下長單。訂單狀況需待關稅政策明確後才會比較明朗。
- 支撐動能：下半年主要依靠安防產品（客戶傾向下長單）與健康量測產品（部分為政府標案，需求穩定）支撐營運。
7. Q&A 重點
- Q: 請問下半年的展望以及毛利率的改善空間？A:
- 展望：因中美關稅不確定性，客戶下單保守，下半年展望保守。預期不會比上半年好，但有安防和健康量測兩個產業支撐，不至於出現腰斬情況，希望盡量維持與上半年相當的水平。
- 毛利率：過去近 50% 的高毛利時代已過。短期目標是讓毛利率站穩 40%。改善動能來自：1. 消化完過去高成本的庫存；2. 新投產的封裝價格下降；3. 匯率影響減少。目前公司更著重於擴大營業額與恢復市場定位。
- Q: MCU 出貨量何時有機會回到 2022 年的水準？A: 2022 年單季出貨量動輒百 KK（百萬顆）以上，目前 2025Q2 已回到近 110KK。但何時能完全恢復到 2022 年的高峰水準，因關稅不確定性高，目前難以回答。
- Q: BLDC 成長的原因與終端應用為何？A: 成長主因是終端客戶庫存去化完畢，訂單從去年 Q2 開始穩定回流。目前主要應用為園林工具、家電風扇等。至於伺服器風扇，12V 產品已在小量試產，預計明年才會有業績貢獻；48V 產品也正配合客戶開發中。
- Q: 安防產品的成長動能是否會持續？A: 目前已進入穩定量產階段，客戶傾向下長單，後續將是穩定的出貨。但要在此基礎上再大幅度增加，難度會比較高。
- Q: 能否提供下半年營收的具體預估數字？A: 因為關稅議題的不確定性確實影響客戶下單，除非是短單或急單，否則客戶難做長期規劃。因此，公司現階段很難預測下半年的具體營收數字。
- Q: 2025 上半年 32-bit MCU 的主要成長動能來自哪些方面？A: 主要有三塊加上一個策略推動：
- 美國 UL 安防產品 (貢獻最大)。
- 輝達 GPU 上市帶動的顯卡換代需求。
- 32-bit BLDC 馬達應用。
- 公司策略性鼓勵代理商用 32-bit MCU 取代 8-bit MCU，以避開價格戰並為客戶提供產品升級方案，此策略已收到一些成效。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。
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