【法說會備忘錄】祥碩 20241118

本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 營運摘要

祥碩 2024 年第三季營運表現穩健，營收連續兩季創下歷史新高。單季營收達新臺幣 21.3 億元，季增 1%，年增 23%；稅後淨利為新臺幣 9.7 億元，每股盈餘 (EPS) 為新臺幣 13.06 元。累計 2024 年前三季營收為新臺幣 61.8 億元，年增 32%，EPS 達新臺幣 39.03 元。

營收成長主要受惠於主要客戶市佔率提升、部分客戶需求回溫，以及 USB4 新產品於第三季開始放量。公司憑藉在高速傳輸技術的領先地位，維持超過五成的毛利率。展望未來，公司看好明年 USB4 產品將有全年貢獻，滲透率持續提升，加上 PCIe Gen4/Gen5 Packet Switch 等新產品佈局，對明年成長抱持正面看法。

2. 主要業務與產品組合

祥碩科技為高速傳輸介面 IC 設計公司，主要產品線分為兩大類：

• Host (主控端產品)：主要為應用於主機板、筆記型電腦等平台的高速介面控制晶片。
• Device (裝置端產品)：主要為應用於外部儲存裝置、擴充基座等周邊設備的高速介面控制晶片。

根據公司簡報，2024 年第三季及前三季的產品營收比重維持穩定：

• 主控端產品：佔整體營收高於 80%。
• 裝置端產品：佔整體營收低於 20%。

此產品組合顯示公司營收主力仍來自於與主要平台客戶合作的主控端晶片業務。

3. 財務表現

• 2024Q3 財務數據：
  • 營業收入：新臺幣 21.3 億元 (季增 1%，年增 23)
  • 營業毛利：新臺幣 11.2 億元 (季增 2%，年增 24)
  • 毛利率：52.8% (季增 0.6 個百分點，年增 0.4 個百分點)
  • 營業利益：新臺幣 6.8 億元 (季增 1%，年增 49)
  • 營業利益率：32.1% (季增 0.1 個百分點，年增 5.6 個百分點)
  • 稅後淨利：新臺幣 9.7 億元 (季增 4%，年增 45)
  • 每股盈餘 (EPS)：新臺幣 13.06 元
• 2024 年前三季累計財務數據：
  • 營業收入：新臺幣 61.8 億元 (年增 32)
  • 毛利率：54.6% (年增 2.1 個百分點)
  • 營業利益：年增近 90%
  • 稅後淨利：年增約 80%
  • 每股盈餘 (EPS)：新臺幣 39.03 元
• 財務表現分析：
  • 營收動能：2024Q2 及 2024Q3 連續兩季營收創歷史新高，主要歸因於客戶市佔率提升及 USB4 新產品量產。
  • 獲利能力：公司憑藉技術領先優勢，毛利率長期維持在五成以上的健康水準。
  • 費用控管：2024 年前三季營業費用僅年增 5%，顯示費用控制得宜，帶動營業利益大幅成長。

4. 市場與產品發展動態

• USB4 主控端晶片：
  • 雙重認證：祥碩的 USB4 主控端晶片於 2024 年初取得 USB 協會認證，後續再獲 Intel 的 Thunderbolt 4 認證，為全球少數擁有獨立型雙認證的晶片。
  • 產品規格：提供高達 40Gbps 頻寬，整合電源、資料傳輸與視訊顯示，支援 100 瓦快充及多螢幕顯示。
  • 量產進度：已於 2024Q3 配合主要客戶新產品正式量產，裝置端的品牌客戶亦同步於第三季開始量產。
  • 未來開發：已著手進行 USB4 第二版 (80G) 的產品開發，以維持技術領先地位。
• PCIe Packet Switch：
  • PCIe Gen4：中高 Lane count 的 Packet Switch 產品預計於 2024 年底左右 tape out，並於 2025 年送樣。此產品可支援伺服器相關應用，有助於公司拓展 PC 市場以外的新機會。
  • PCIe Gen5：實體層 (PHY) 的開發已經完成，Gen5 Packet Switch 將是 Gen4 開發完成後的下一個重要技術投資專案。

5. 營運策略與未來發展

• 長期計畫：
  • 持續投資高速傳輸技術的研發，透過自有技術與專利保持領先。
  • 隨著高速傳輸規格升級與市場拓展，維持公司的成長動能。
• 競爭定位：
  • 公司在高速傳輸技術領域具備領先優勢，有助於維持高毛利率。
  • 新產品的單價通常較高，在競爭有限的情況下，有利於維持或提升獲利能力。
• 市場拓展：
  • 透過 PCIe Gen4 Packet Switch 等新產品，積極拓展伺服器等非 PC 市場，尋求新的成長機會。

6. 展望與指引

• 2025 年成長展望：
  • 公司表示，雖然內部預算尚未完成，但目前已看到不錯的成長機會。
  • 成長動能主要來自：
    1. 主要客戶產品銷售若能維持良好狀態。
    2. USB4 產品的全年貢獻：桌上型電腦的搭載比例預期將增加，裝置端也將有更多品牌客戶採用，滲透率將逐步提升，帶動量與營收的明顯增長。
    3. 公司內部其他正在準備的專案。
• 毛利率展望：
  • 新技術與新產品的單價通常較高。若能持續保持技術競爭優勢，公司有信心維持目前良好的毛利區間。

7. Q&A 重點

• Q1: 今年大客戶已增加不少市佔率，想請問明年客戶還有機會增加市佔嗎？

  A: 公司不便評論單一客戶相關資訊。但就目前所了解，市場及業界對此大部分抱持正面看法。

• Q2: 請問公司如何看待高速傳輸升級所帶來的效益，以及明年對 USB4 的預期？

  A: 技術升級有助於提升產品價值與單價。在競爭有限的情況下，公司毛利能夠維持或提升。目前新產品的單價普遍高於舊產品，若能保持技術優勢，應可維持良好的毛利區間。

  A: USB4 今年貢獻主要在下半年，明年將有完整的年度營收貢獻。預期桌上型電腦的搭載比例會增加，裝置端也會有更多品牌客戶開始採用，滲透率將逐步提升，因此明年的出貨量與營收貢獻預期會有比較明顯的增加。

• Q3: 公司怎麼看明年的成長？還會有雙位數的成長嗎？

  A: 明年的具體成長數字需待公司內部預算完成後才能確定。但從目前市場觀察來看，公司看到一些不錯的成長機會。如果客戶產品銷售狀況保持良好，加上 USB4 採用量增加，以及其他內部專案，明年的成長機會應該還是不錯。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。