本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
- 2022 年前三季營運表現強勁：合併營收達新台幣 134.69 億元，年增 22%；稅後淨利為 24.33 億元，年增 77%；每股盈餘 (EPS) 達 21.57 元，較去年同期的 12.27 元大幅成長 76%。
- 第三季毛利率顯著提升：2022Q3 毛利率表現亮眼，主要受惠於匯率影響、新產品良率提升及產品組合優化等因素。
- VR/AR 業務展望：公司對 VR 產業前景抱持高度期待。雖然 2022 年 VR 相關產品營收佔比不大，但預期 2023 年隨著客戶陸續推出新機種，將對整體營收有顯著的加分效果。
- 手機鏡頭趨勢：手機鏡頭持續朝高畫素、潛望式設計、大光圈 (F number 變小)、自由曲面及前鏡頭微型化等方向升級。公司目前已有潛望式加變焦 (Zoom) 功能的鏡頭出貨，並配合客戶開發其他潛望式產品。
- 第四季及明年展望：依目前客戶需求評估，2022Q4 及 2023Q1 營收有機會優於歷年同期。展望 2023 全年，公司持正面態度，成長動能來自光學零組件、手機及 VR 類的新產品，但強調因大環境不確定性，將審慎應對。
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務：專注於光學鏡頭的研發與製造，特別是中高階手機鏡頭、VR/AR 相關光學元件等。生產基地主要位於廈門與台灣。
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2022 年前三季產品組合：
- 1000 萬畫素 (含) 以上鏡頭：佔營收比重 47%。
- 1000 萬畫素以下鏡頭：佔營收比重 13%。
- 其他產品：佔營收比重 40%，包含 ToF 鏡頭、閃光燈鏡頭 (Flash lens)、VR 產品及 LED 照明等。
- VR 產品類型：依客戶需求提供多種出貨模式，包括單片鏡片、多片鏡片組合以及完整的鏡頭模組。
3. 財務表現
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關鍵財務數據 (2022 前三季)：
- 合併營收：新台幣 134.69 億元，年增 22%。
- 營業毛利：新台幣 51.46 億元，年增 34%。
- 營業利益：新台幣 25.65 億元，年增 42%。
- 稅後淨利：新台幣 24.33 億元，年增 77%。
- 每股盈餘 (EPS)：21.57 元 (去年同期為 12.27 元)。
- 業外淨收入：新台幣 6.83 億元，年增 422%，主要受匯率影響。
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季度表現 (2022)：
- 2022Q1：營收 33.8 億元，稅後淨利 3.28 億元。
- 2022Q2：營收 29.1 億元，稅後淨利 3.77 億元。
- 2022Q3：營收 71.76 億元，稅後淨利 17.27 億元，為營運高峰。
- 財務結構：截至 2022 年 9 月 30 日，公司總資產為 360 億元，總負債 170 億元，股東權益 190 億元，財務結構穩健。
4. 市場與產品發展動態
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VR/AR 技術趨勢：
- VR 鏡頭：未來技術路線圖將分為兩類：Fresnel (菲涅爾) 鏡片將應用於低階與中階產品，而 Pancake 鏡片因具備輕量化、高解析度及光學補償等優勢，將成為中高階產品的主流。
- AR 發展：公司認為 AR 技術因面臨電子、散熱、電池及 Micro LED 等瓶頸，普及仍需 3 年或更長時間。過渡期間，智慧眼鏡 (Smart Glass) 將成為市場主流，協助使用者習慣 AR 應用。
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手機鏡頭技術升級：
- 潛望式鏡頭 (Periscope)：為實現更長的拍攝距離，潛望式設計成為趨勢。公司已有含變焦功能之潛望式鏡頭出貨，並持續開發其他相關產品。其組裝難度高，但毛利率 (GP) 在可控範圍內。
- 其他升級方向：包括大光圈 (F number 變小) 以提升夜拍效果、自由曲面 (Freeform) 鏡頭以擴大視野及清晰度、前鏡頭微型化與高畫素化，以及雜散光抑制技術。
- 車用鏡頭：公司並未缺席車用市場，主要專注於 ADAS (先進駕駛輔助系統) 及無人駕駛等中高階應用。由於目前車用鏡頭的毛利率普遍不高，公司會選擇性投入，並尋求技術突破。
5. 營運策略與未來發展
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長期發展計畫：
- 核心業務：持續深耕光學本業，加強研發、生產技術與新產品開發。
- 多元化佈局：對模具、醫療及車用等領域抱持開放態度，若有合適的投資機會將會評估。
- 客戶分散：積極拓展手機業務的客戶群，預期明年可看到客戶分散的初步成果。
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產能與資本支出 (Capex)：
- 2022 年 Capex：主要用於新產品，包括光學零組件、VR 及手機鏡頭相關設備的添購。
- 2023 年 Capex：尚未定案，將視大環境審慎評估，可能參考 2021 年的水準。
- 產能佈局：廈門廠區主要生產鏡頭 (未來也將生產 VR)，台灣廠區則負責光學零組件與 VR 生產。未來若需擴產，將優先考慮在台灣進行，但仍取決於客戶需求。目前產能利用率處於相對緊張的狀態。
- 智慧財產權：公司擁有超過 1,000 項專利，以保護自身技術並鼓勵內部創新。
6. 展望與指引
- 短期展望 (2022Q4 & 2023Q1)：根據目前客戶拉貨需求，營收有機會優於歷年同期。獲利表現則需視工廠良率的提升情況而定，目前無法預估。
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2023 年全年展望：
- 營運：公司正向看待明年整體營運，預期各產品線均有成長。
- 成長動能：主要來自光學零組件、手機鏡頭及 VR 領域的新產品推出。
- 挑戰與應對：2023 年的總體經濟環境是主要挑戰。公司將以謹慎態度應對，持續與客戶溝通以確保產銷平衡，並致力於高品質、低成本的精實製造。
7. Q&A 重點
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Q: VR 產品對公司未來營運的貢獻如何？競爭對手是誰？
A: 公司對 VR 產業有很高的期待。雖然今年 VR 營收佔比不大，但明年客戶將有新機種上市，預期對營收有很大的加分效果。客戶不會採獨家供應模式，因此會有競爭對手，公司將透過研發及生產更好的產品來拉開差異。
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Q: 未來手機鏡頭的發展趨勢，例如多鏡頭或潛望式鏡頭？
A: 手機鏡頭朝高畫素升級的趨勢不會停止。為拉長拍攝距離，潛望式設計是重要方向。公司目前正在出貨潛望式加變焦功能的鏡頭，同時也在配合客戶開發單純的潛望式鏡頭。多鏡頭未來也可能應用於平價機種，增加鏡頭商機。
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Q: 2022Q3 毛利率較高的原因？對 2022Q4 及 2023Q1 的營收與毛利率展望？明年第一季有機會淡季不淡嗎？
A: 2022Q3 毛利率表現佳，主要原因是匯率影響、新產品良率提升及產品組合優化。依目前客戶需求，2022Q4 及 2023Q1 營收有機會比往年同期好，但最終成果視客戶實際拉貨情況而定。獲利無法預估，因取決於工廠良率。
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Q: VR 鏡頭未來一兩年的規格提升空間？多片式 VR 鏡頭會成為主流嗎？
A: VR 鏡頭有很多可突破的空間，如提升配戴舒適性、鏡片輕薄化、強化 3D 沉浸感、擴大視場角 (FOV) 等。未來的技術路線圖預計低階與中階產品採單片式 Fresnel 鏡片，而中高階產品將以 Pancake 鏡片為主，因其能做更多光學補償且重量更輕。
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Q: 公司未來是否會像同業一樣進行垂直整合或業外投資，例如 VCM 等？
A: 公司會持續專注於光學本業，並在研發與生產技術上紮根。同時，會以開放的態度評估模具、醫療及車用領域的投資機會。
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Q: 2022Q3 毛利率改善的因素中，產品組合與匯率的貢獻各佔多少？
A: 第三季毛利率改善是多重因素造成的，包括匯率、產品組合及良率改善。這幾個都是關鍵因素，但公司沒有精算各因素的具體貢獻比例，因此難以拆分。
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Q: 如何看待手機鏡頭市場的競爭與 ASP、毛利率趨勢？
A: 手機鏡頭的競爭一直都存在。公司專注於較難生產的中高階鏡頭，這些產品面臨高解像力、大光圈、自由曲面、潛望式等技術挑戰，這些挑戰就是公司的機會。ASP 方面，有持平也有上漲的產品，公司對此正面看待。
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Q: 潛望式鏡頭的製造難度、設計差異及對毛利率的影響？
A: 潛望式鏡頭為實現長焦或連續變焦，生產難度較高。公司已有相關出貨經驗，技術嫻熟。其 ASP 會比一般鏡頭高。若需外購玻璃鏡片或稜鏡，會由客戶指定或公司採購，但因組裝難度高，整體毛利率 (GP) 仍在可控範圍內。
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Q: 今明兩年的資本支出 (Capex) 規劃及用途？
A: 今年的 Capex 已陸續公布，主要用於新產品。明年的 Capex 金額尚未確定，因大環境需審慎評估，或可參考 2021 年的水準。廈門廠區主要生產鏡頭，台灣廠區生產光學零組件與 VR。
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Q: 明年的營收產品組合是否會改變？
A: 對明年各類產品（如 ToF、VR 等）的成長持正向看法，大部分都有成長動能，主要來自新產品。但因大環境不明朗，仍需謹慎規劃產銷。產品組合比例預期與今年差不多。
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Q: 公司在手機客戶分散方面是否有新進展？
A: 有在進行客戶分散的規劃，明年有機會看到更多元的客戶群。
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Q: 除了鏡頭外，公司是否也做 VR 貼合等模組生意？AR 產品的看法？
A: 公司主力在光學鏡片開發，若客戶有模組驗證或服務需求也會配合，但比例不高。AR 因技術瓶頸（散熱、電池等）仍需 3 年或更長時間才能成熟，過渡期會有 Smart Glass 等產品出現。
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Q: VR 產品的毛利率是否比公司平均毛利率高？明年是否有提升空間？
A: VR 鏡頭因生產工藝（如潔淨度、薄度、射出、鍍膜技術）難度較高，毛利率表現正向。公司會持續努力，透過技術差異化來維持或提升毛利率。
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Q: 明年手機鏡頭的主要升級方向有哪些？
A: 主要升級方向包括：潛望式長焦鏡頭、大光圈 (F number 變小)、自由曲面、前鏡頭微型化與高畫素化，以及雜散光抑制。整體升級趨勢穩定。
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Q: 目前產能利用率如何？未來擴產計畫？
A: 公司產能一向蠻緊張的，尤其下半年。會透過產銷平衡規劃來應對。今年的 Capex 佈局已完成，明年可順利生產。
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Q: 因應地緣政治風險，產能佈局是否有調整？
A: 持續與客戶溝通，目前趨向於在台灣擴充產能，但仍需視客戶最終需求與大環境變化而定。
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Q: 公司在專利訴訟方面的佈局？
A: 公司一直有在進行專利佈局，擁有超過 1,000 項專利，主要用於保護自己及鼓勵內部創新。
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Q: Fresnel 與 Pancake 這兩大類 VR 鏡頭技術的未來趨勢與優缺點？
A: Fresnel 是一片式，成本較低，適合低階與中階應用，優點是薄，缺點是成像清晰度有挑戰。Pancake 是兩片以上鏡片，成本較高，但可解決重量問題、提升解析度 (上看 4K/8K) 並擴大 FOV，是中高階主流。
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Q: 公司在汽車鏡頭的佈局與展望？
A: 公司並未缺席，但專注於中高階的 ADAS 及無人駕駛領域，目前出貨量不大。主因是目前汽車鏡頭的毛利率不如預期，公司會持續尋找技術突破點，並在合理利潤下投入。
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本備忘錄之數據及陳述根據現有的公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告之更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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