本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 信邦營運摘要
信邦電子 2025 年面臨全球經濟挑戰，特別是受美國政策變動影響，導致太陽能業務大幅衰退，預計將中斷連續 15 年的營收正成長。公司 2025 前三季營收為新台幣 234.46 億元，毛利率為 24.1%，淨利率維持在 10.3% 的水準。
儘管短期營運受挫，公司仍積極進行全球佈局與策略轉型。墨西哥新廠及美國擴廠已於 2025 年 8 月及 9 月啟用，以應對供應鏈重組趨勢。同時，為掌握 AI 浪潮，公司宣布將在苗栗銅鑼科學園區興建新廠，專注於半導體設備相關業務。
展望未來，公司預期 2026 年營收將恢復正成長，主要成長動能來自工業應用與汽車產業。此外，公司在 AI 應用領域如人形機器人、空中計程車（EVTOL）及智慧交通等新產品線已取得突破，預計將於 2026 年後逐步貢獻營收，成為長期成長的關鍵。公司亦透過與宇隆科技等夥伴的策略聯盟，整合資源，共同開發機器人關鍵零組件市場。
2. 信邦主要業務與產品組合
信邦專注於客製化、少量多樣的工業性產品，主要業務橫跨五大領域。近年來，受外部環境影響，產品組合佔比出現明顯變化。
- 綠色能源 (Green Energy)：佔 2025 前三季營收 21%，相較去年同期的 28% 大幅下滑（YoY -28.8%）。主因為太陽能客戶受美國關稅及補貼政策取消影響，導致業績嚴重衰退。公司正開發新的綠能產業客戶，期望未來能重返成長軌道。
- 工業應用 (Industrial Applications)：佔比 31%，為最大營收來源，較去年同期持平（YoY 0.9%）。此領域為公司未來成長核心之一，特別是在半導體設備系統整合業務上，客戶已從 2 家擴展至 6 家國際大廠，並從零組件供應提升至大型機櫃組裝。
- 通訊相關 (Communication-related)：佔比 24%，是今年成長最強勁的領域（YoY 9.8%）。受惠於 AI 基礎設施建置需求，公司在數據中心電力系統（高電流/高壓線束）等產品上取得穩健成長。
- 汽車相關 (Automotive-related)：佔比 15%，穩定成長（YoY 2.2%）。公司憑藉全球首家取得 UL 認證的直流快充液冷系統，成功打入日本主要電動車廠供應鏈。應用範圍也從一般乘用車擴展至卡車、越野車及農耕機等。
- 醫療保健 (Healthcare)：佔比 9%，微幅成長（YoY 0.3%）。預期未來將維持穩定成長趨勢。
3. 信邦財務表現
- 關鍵財務指標 (2025 前三季)：
- 合併營收：234.46 億元。
- 毛利率：24.10%。毛利率下滑主要受兩大因素影響：(1) 毛利較高的太陽能產品營收佔比下降；(2) 毛利相對較低的消費性產品比重提升。
- 淨利率：10.30%。儘管成長趨緩，公司透過有效的費用管控，自 2023 年以來淨利率皆維持在 10% 以上。
- 研發費用：相較前一年度增加 22%，總投資金額達 12.4 億元，顯示公司持續投入創新與技術開發。
- 驅動與挑戰：
- 成長驅動力：通訊相關業務因 AI 數據中心需求而顯著成長。工業應用與汽車業務穩定擴張。
- 主要挑戰：2025 年營運面臨的最大挑戰來自綠能產業，特別是太陽能客戶因美國政策變動導致營收大幅衰退近 40%，直接衝擊整體營收與毛利率表現。
- 股利政策：
- 公司維持穩定的股利政策，歷年現金股利發放率約為 70%，未來此政策預計將持續。
4. 信邦市場與產品發展動態
信邦正積極調整產品策略，以掌握 AI 浪潮帶來的市場機遇，並透過策略聯盟擴大市場影響力。
- AI 核心引擎 (半導體)：
- 業務模式從單純的零組件供應，升級為系統整合與機櫃組裝。
- 國際半導體設備主要客戶由 2 家擴展至 6 家。
- 為滿足半導體機櫃與線束的爆發性需求，已規劃在苗栗銅鑼科學園區建置新生產基地。
- AI 基礎設施 (電力系統)：
- 針對數據中心、電力供應與冷卻系統，提供高電流、高壓線束及配電櫃等解決方案。
- 客戶已涵蓋全球主要的電力設備模組大廠，間接受惠於 AI 伺服器電力系統的龐大需求。
- AI 應用 (智慧交通與機器人)：
- 智慧交通：
- 電動車：直流快充液冷系統為全球首家獲 UL 認證，成功打入日本市場。
- 空中計程車 (EVTOL)：線束產品已應用於 2028 年洛杉磯奧運選手專用空中交通的指定廠商，正式切入低空經濟領域。
- 機器人：
- 倉儲與協作機器人：多年深耕倉儲機器人市場，並擴展至多樣化的機器手臂。
- 人形機器人：產品從單一部位的線束擴展至涵蓋全身應用的完整解決方案，北美客戶預計 2026 年起逐步量產。
- 智慧交通：
- 策略聯盟：
- 與宇隆科技簽署合作備忘錄 (MOU)，共同開發機器人應用所需的 RV、諧波及行星減速機。
- 與德國電力設計整合商 Swobbee 合作，拓展歐洲兩輪電動機車及充電櫃市場。
- 與正凌精密在工業、汽車及醫療連接器領域長期合作。
5. 信邦營運策略與未來發展
面對全球貿易壁壘與地緣政治風險，信邦採取全球化佈局與技術深化的策略，以確保營運韌性與長期成長。
- 全球佈局與產能擴張：
- 為應對供應鏈重組及「美國製造」趨勢，已啟用墨西哥新廠與美國擴廠，滿足北美客戶需求。
- 台灣銅鑼科學園區新廠將成為半導體業務的核心生產基地。
- 中國產能將保留服務持續成長的中國本地客戶，形成「一個世界，兩個系統」的佈局。
- 長期發展計畫：
- 技術深化：從零組件供應商轉型為系統整合解決方案提供者，提升附加價值。
- AI 策略：全面佈局 AI 核心（半導體）、基礎設施（電力系統）及終端應用（機器人、智慧交通），將其視為未來 3 至 5 年的主要成長引擎。
- 永續經營：持續推動 ESG，集團自發自用再生能源佔比達 9.5%，目標 2030 年減碳 40%。永續相關產業營收佔比已達 46%。
- 競爭優勢：
- 客製化與少量多樣的彈性生產能力。
- 透過策略聯盟，快速整合外部資源，建立跨產業的智慧生態系。
- 在利基市場（如 EV 液冷快充、EVTOL）具備領先技術與認證優勢。
6. 信邦展望與指引
- 短期展望 (2025)：
- 2025 年將是辛苦的一年，受太陽能業務拖累，全年營收預計將出現衰退。
- 中期展望 (2026)：
- 預期營收將重返正成長軌道。
- 主要成長動能將來自工業應用（半導體設備）及汽車相關（日本市場突破）兩大領域。
- 人形機器人等新產品將開始小量出貨，貢獻「小煙火」般的初期營收。
- 長期展望 (2027 年後)：
- 人形機器人業務有望迎來「大放異彩」的爆發期，長期可能佔公司整體營收的 10% 至 15%。
- 空中計程車、智慧釣具等創新應用將陸續發酵，成為新的成長動能。
7. 信邦 Q&A 重點
- Q：2025 年 Q3 毛利率下滑的原因？綠能業務持續下滑，是否有其他客戶也出現衰退？A：
- 毛利率下滑原因：主要來自於產品組合改變。第一，毛利率高於公司平均水準的太陽能產品營收佔比大幅下降；第二，毛利率相對較低的消費性產品比重提高。各產品線本身的毛利率仍在正常區間內。
- 綠能業務狀況：太陽能業務確實因美國取消補貼政策而面臨「寒冬」，導致業績急速下降。不過，公司正在開發另一家大型綠能產業客戶，目前已進入最終規格與報價階段，期望明年能帶來新的機會，並在未來 2-3 年讓太陽能業務重返過往榮景。
- Q：2026 年營收是否有機會恢復正成長？主要成長動能來自哪個領域？A：
2026 年營收預期會回到正成長。2025 年對公司而言是最辛苦的一年。隨著人形機器人、工業應用等新佈局的產品陸續投入量產，明年將恢復成長態勢。
- Q：AI 落地的新產品（如無人機、機器人）目前佔營收比例多少？預計何時能達到 10% 的比重？A：
目前無人機與人形機器人貢獻的營收佔比仍非常小。人形機器人預計 2026 年可看到「小煙火」，2027 年則有機會「大放異彩」。長期來看，此業務有潛力佔整體營收的 10% 至 15%。此外，公司還有一些特殊的案子，例如一個與全球市佔率最高的釣具品牌合作的智慧釣具專案，潛在訂單規模可達十幾億台幣。
- Q：請說明 2026 年度各產品線的展望？A：
以 2026 年來看，成長機會較大的領域預期是工業應用與汽車產業，其中汽車業務受惠於日本市場的突破。醫療業務則預期會穩定成長，但幅度不大。
- Q：為因應中美關稅戰，未來幾年中國生產的出貨比例預計降低多少？是否有在歐洲擴增產線的計畫？A：
- 產能佈局：目前美國與墨西哥的擴產需求非常大，許多美國客戶希望加速將在中國的生產轉移至墨西哥。
- 歐洲計畫：歐洲現有產線尚未滿載，且歐洲客戶在中國生產也可行，因此暫無積極擴產計畫。
- 中國產能：中國本地客戶也在穩定成長，因此中國的產線會保留以應對其內需市場，形成「一個世界，兩個系統」的策略。整體來看，除了中國產能剛好滿足需求外，其他地區的產能未來仍會非常不足。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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