本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 潤泰全營運摘要
潤泰全球股份有限公司（市：2915）近年已轉型為控股公司，主要獲利來源為轉投資事業，核心業務則提供穩定現金流。
- 財務表現：2025 年上半年合併營收為 12.8 億元，歸屬母公司稅後淨利為 41.9 億元，每股盈餘 (EPS) 為 4.02 元。與去年同期相比，獲利有所下滑，主要受轉投資事業認列損益波動影響。截至 2025 年 10 月，累計合併營收為 21 億元。
- 獲利結構：公司獲利主要來自權益法認列的轉投資收益。2025 年上半年，自南山人壽（透過潤成投控）認列利益 29.97 億元，自潤泰創新認列利益 10.91 億元，此兩項為最主要的獲利貢獻來源。
- 資產活化：公司持續活化土地資產，已於 2025 年 9 月底完成觀音廠土地過戶，面積 4,625 坪，處分利益約 9.47 億元，預計將於第三季財報認列。
- 未來展望：未來將維持紡織、零售及量販等業務的穩定營運，並持續倚重南山人壽與潤泰創新等轉投資事業的獲利貢獻。同時，公司正積極尋找新的投資機會，例如近期公告投資 2,000 萬美元於 Horizon 私募基金，以期為股東創造長期價值。
2. 潤泰全主要業務與產品組合
潤泰全的營運架構多元，涵蓋五大事業部：紡織、貿易、零售、營建及投資，並逐步轉型為控股模式。
- 紡織與成衣事業：雖然自有工廠已於 2019 年結束營運，但轉型為具備研發與設計能力的國際貿易公司，維持與 Polo、Kohl’s 等國際品牌的合作關係。主要產品包括法蘭絨布、格子布及多功能性布種。成衣事業則為國內外品牌及企業（如麥當勞、肯德基）提供團體制服等服務。
- 零售事業：代理三大品牌 Nautica、Jeep、Whittard（茶葉），在全台各大百貨及購物中心設有 56 個櫃點，提供穩定的現金流。2025 年上半年營業額約 2 億元。
- 流通事業：經營原大潤發中和店，現已更名為大全聯中和店。此業務每年貢獻約 11-12 億元的穩定營業額，2025 年上半年營收為 5.9 億元。
- 投資事業：此為公司目前的獲利核心。
- 壽險事業：透過潤成投控綜合持有南山人壽 26.62% 的股權，為最關鍵的轉投資。
- 集團事業：持有潤泰創新 25.7%、潤弘精密 9.1% 等集團內公司股權。
- 生技與其他：投資中裕、浩鼎等生技公司，佈局未來成長潛力。
- 中國量販：綜合持有高鑫零售 1.41% 股權。
3. 潤泰全財務表現
公司財務表現深受權益法認列之轉投資事業影響，本業營運則相對穩定。
- 關鍵財務指標 (2025 年上半年)：
- 合併營收：12.8 億元 (去年同期為 13.45 億元)
- 營業利益：2,100 萬元 (去年同期為 4,700 萬元)
- 歸屬母公司稅後淨利：41.91 億元 (去年同期為 82.72 億元)
- 每股盈餘 (EPS)：4.02 元 (去年同期為 7.93 元)
- 獲利驅動因素：2025 年上半年獲利主要由轉投資貢獻，其中南山人壽與潤泰創新為兩大引擎。相較去年同期，認列金額減少，導致整體淨利下滑。
- 資產與淨值：
- 截至 2025Q2，合併資產總額為 1,017 億元，合併淨值為 869 億元。
- 自 2011 年投資南山人壽以來，公司淨值大幅成長。若還原歷年發放股利與現金減資，還原淨值達 977 億元，相較於投資初期成長約 6.7 倍。
- 重要事項：
- 土地處分：觀音廠土地處分利益 9.47 億元，將對 2025Q3 獲利產生正面貢獻。
- 新增投資：董事會通過投資 2,000 萬美元於 Horizon 私募基金，預計於 2026 年 1 月注資，旨在透過專業投資機構尋找具潛力的投資標的。
4. 潤泰全市場與產品發展動態
公司在各業務領域採取穩健經營與多元化佈局策略。
- 紡織事業轉型：成功從製造商轉型為貿易商，憑藉研發與設計能力，維持與國際大廠的長期合作關係，並開發吸濕排汗等功能性布種，以應對市場需求。
- 零售與流通事業：透過代理知名品牌及經營大型量販店，確保了穩定的營運基礎與現金流，成為公司營運的基石。
- 土地資產開發：公司持有大量低成本土地，總面積約 5.2 萬坪。目前重點在於推動中壢一廠 4,965 坪工業用地變更為住宅用地，此案已獲內政部核准，現正由桃園市政府審核公共設施規劃，潛在開發價值可期。
- 投資策略多元化：除了核心的壽險與營建轉投資，公司亦透過投資私募基金（如厚福基金、Horizon 基金）的方式，尋求跨產業的投資機會，以分散風險並提升長期回報。
5. 潤泰全營運策略與未來發展
潤泰全的長期策略是建立一個以穩定現金流業務為基礎、以高價值轉投資為獲利引擎、以新興產業佈局為未來成長動能的控股平台。
- 長期發展計畫：
- 鞏固核心：維持紡織、零售及流通事業的穩定營運，作為公司現金流的堅實後盾。
- 深化投資：倚重南山人壽與潤泰創新等成熟投資標的，持續貢獻獲利。
- 佈局未來：透過生技投資與私募基金，探索具備高成長潛力的新興領域。
- 競爭優勢：
- 多元化投資組合：跨足壽險、營建、零售、生技等多個產業，有效分散單一產業的景氣循環風險。
- 龐大潛在資產：持有的大量低成本土地，是未來可供活化或開發的重要價值來源。
- 穩定的現金流：零售與量販事業提供可靠的日常營運現金。
- 風險與應對：公司獲利高度依賴金融市場及轉投資事業的表現，特別是南山人壽的獲利波動。為此，公司一方面強化本業的穩定性，另一方面透過投資私募基金等方式，尋求更多元、穩定的收入來源。
6. 潤泰全展望與指引
公司未提供具體的財務預測，但說明了未來的營運方向與展望。
- 營運展望：預期紡織、零售及流通等核心業務將維持穩定。整體獲利表現將持續與南山人壽及潤泰創新的營運績效高度相關。
- 成長機會：
- 南山人壽：作為台灣領先的壽險公司，其長期穩健經營是潤泰全獲利的重要保障。
- 土地開發：中壢一廠等土地若成功變更與開發，將帶來可觀的潛在利益。
- 新投資效益：生技與私募基金的投資若進入收穫期，可望成為新的成長動能。
- 潛在風險：全球金融市場的波動可能影響南山人壽的投資收益，進而影響潤泰全的權益法認列損益。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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