本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
潤泰全球股份有限公司（潤泰全）已轉型為控股公司，主要獲利來源為轉投資事業，本業則維持穩定營運。
- 2025 年第一季財務表現：合併營收為 6.49 億元，合併稅後淨利為 33.08 億元，每股盈餘 (EPS) 為 3.16 元。獲利主要來自權益法認列的轉投資收益。
- 2024 全年度財務表現：合併營收為 28.93 億元，本業獲利約 2 億元，合併稅後淨利達 137.38 億元，EPS 為 13.00 元。公司近年股利政策穩定，每股配發現金股利 2.5 元。
- 主要獲利引擎：公司的獲利高度依賴兩大轉投資事業：南山人壽 及 潤泰創新。2025Q1 分別認列 25.38 億元 及 7.76 億元 的投資收益。
- 土地資產活化：公司正積極推動土地資產活化計畫。其中，觀音廠 土地（約 4,634 坪）已委託商仲業者銷售；中壢一廠 土地（約 4,965 坪）正在進行變更為住宅用地的程序，潛在開發價值可期。
- 公司定位：潤泰全定位為一家擁有穩定現金流本業、高價值轉投資組合及龐大潛在土地利益的資產控股公司。
2. 主要業務與產品組合
潤泰全的營運架構分為本業及轉投資事業兩大部分，本業提供穩定的現金流基礎，而轉投資則是主要的獲利來源。
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核心本業：
- 紡織貿易：自 2017 年工廠結束營運後，轉型為國際紡織品貿易。主要為 Polo 等長期合作的大客戶提供高單價、功能性的布種，並設有研發單位協助客戶開發新花版與布料，維持穩定的訂單。營收佔比約 27.09%。
- 零售事業 (品牌代理)：代理 Nautica、Jeep 及 Whittard 等國際品牌，在全台各大百貨公司設有 59 個 櫃點，營運穩定。營收佔比約 21.92%。
- 流通事業 (量販)：經營大潤發中和店，年營業額約 12 億元，獲利及來客數穩定。營收佔比約 46.82%。
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轉投資事業：
- 壽險事業：透過潤成投控及直接持股，綜合持有南山人壽 26.62% 的股權，是公司最主要的獲利貢獻來源。截至 2025Q1，此部分投資的淨值達 905 億元。
- 集團事業：持有潤泰創新 (25.70%)、潤弘精密 (9.10%) 等多家集團內公司股權，共享集團品牌聲譽與營運綜效。
- 生技及其他：投資中裕新藥 (3.99%)、台灣浩鼎 (4.89%) 等生技公司，目前多處於研發或臨床實驗階段，具備未來發展潛力。
3. 財務表現
潤泰全的財務結構呈現出典型的控股公司特徵，營業利益佔比極低，絕大部分利潤來自業外權益法認列的投資收益。
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關鍵財務數據 (2025Q1)：
- 合併營業收入：6.49 億元
- 合併營業毛利：2.12 億元
- 合併營業利益：-9 百萬元
- 合併稅後淨利：33.08 億元
- 歸屬母公司淨利：32.97 億元
- 每股盈餘 (EPS)：3.16 元
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獲利驅動因素：
- 2025Q1 的獲利主要由轉投資貢獻，其中自潤成投控 (南山人壽)認列 25.38 億元，自潤泰創新認列 7.76 億元。
- 本業（紡織、零售、量販）雖然貢獻了主要的營業收入，但獲利能力有限，僅能維持損益兩平或小幅獲利。
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長期投資效益：
- 公司自 2011 年投資南山人壽以來，創造了巨大的股東價值。若將歷年發放的 381 億元 現金股利加回，並扣除增資金額，還原後的淨值從 2011 年的 145 億元成長至 2025Q1 的 1,176 億元，成長近 7.9 倍。
4. 市場與產品發展動態
公司各業務板塊發展穩健，並積極活化閒置資產以創造額外價值。
- 紡織事業：憑藉研發能力與長期客戶關係，專注於利基型的高價功能性布料市場，避免與一般貿易商進行價格競爭，維持業務穩定性。
- 零售與流通：品牌代理與量販店業務均已成熟，提供穩定的現金流。未來將持續優化店面管理與客戶服務，維持市場地位。
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土地資產活化：
- 觀音廠 (4,634 坪)：目前正委由世邦魏理仕積極尋找買主，處於洽談階段。
- 中壢一廠 (4,965 坪)：位於中央大學對面，地點優越。現正與桃園市政府及內政部進行都市計畫變更的細部討論，未來規劃為住宅用地。
- 其他土地：新豐、台中、楊梅等廠區土地（合計約 47,490 坪）已轉列為投資性不動產，出租給潤弘精密作為工廠使用，持續貢獻租金收入。
- 公司土地總面積達 57,089 坪，帳列成本僅 24.74 億元，潛在增值利益龐大。
5. 營運策略與未來發展
潤泰全的長期策略是鞏固本業的穩定基礎，同時最大化轉投資組合與土地資產的價值。
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長期規劃：
- 持續深化控股公司的角色，專注於投資管理與資產活化。
- 本業將維持穩健經營，作為公司營運的基石。
- 透過積極管理，提升南山人壽、潤泰創新等核心投資的長期價值。
- 逐步實現土地資產的開發或出售利益，為股東創造價值。
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競爭優勢：
- 多元化投資組合：業務橫跨紡織、零售、保險、營建及生技，有效分散風險。
- 龐大潛在價值：早期取得的低成本土地資產，市值遠高於帳面價值。
- 集團品牌聲譽：「潤泰」品牌在營建領域享有卓越的聲譽，為集團相關事業帶來強大的品牌效益。
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風險與應對：
- 公司的獲利與金融市場及主要轉投資標的（特別是南山人壽）的表現高度相關，市場波動可能影響短期損益。公司透過多元化投資組合及穩定的本業現金流來應對此風險。
6. 展望與指引
公司未提供具體的財務預測，但說明了未來的價值成長動能。
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成長機會：
- 穩定獲利來源：預期南山人壽與潤泰創新將持續貢獻穩定的投資收益。
- 資產價值實現：觀音廠的出售與中壢廠的開發，有望在未來帶來一次性的鉅額獲利。
- 長期潛力：生技轉投資事業若在研發上取得突破，將帶來可觀的長期回報。
- 總結：潤泰全的投資價值體現在三個層面：穩定的本業現金流、高價值的核心股權投資，以及極具潛力的土地資產。未來發展將圍繞這三大引擎，追求穩健且長期的股東價值成長。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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