本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
- 整體獲利狀況：2024 年前 5 月累計稅後淨利為 8.63 億元，與去年同期約 8.61 億元相比，微幅成長 0.28%。金控 EPS 為 0.25 元，與去年同期持平。主要成長動能來自證券子公司，票券子公司獲利微幅成長，而創投子公司因評價及處分利益減少，獲利較去年同期下滑。
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主要子公司表現：
- 國際票券：前 5 月稅後淨利 7.18 億元，年增 4.22%。
- 國票證券：前 5 月稅後淨利 5.51 億元，受惠於台股市場熱絡，年增 49.54%。
- 國票創投：前 5 月獲利較去年同期減少 9,542 萬元。
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重要發展：
- 成立國票金租賃：金控成立第五家子公司「國票金租賃」，實收資本額 10 億元，預計下半年正式營運。此舉旨在擴大對中小企業的融資服務，補足國際票券以大中型企業為主的業務範圍。
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未來展望：
- 債券業務：預期美國聯準會最快將於 9 月降息，第四季債券業務可望「苦盡甘來」，資金成本下降將有助於利差改善。
- 樂天銀行：法人金融業務（聯貸案）自 2024Q2 開始有明顯進展，存放比有望提升，有助於加速達成損益兩平目標。
- ESG 推動：持續深化綠色金融，發揮在綠能融資市場的影響力，並已簽署 PCAF 承諾，將於 2024 年揭露投融資部位的碳排放。
2. 主要業務與產品組合
國票金控以直接金融為核心，透過旗下子公司提供企業籌資、理財及融資等全方位金融服務。
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國際票券 (獲利貢獻 70.9%)
- 核心業務：為金控最主要的獲利來源。業務分為三大塊：傳統票券業務、債券業務及股權業務。目前收益 100% 來自票券業務，因利率環境不佳，債券業務仍處於小幅虧損狀態。
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業務亮點：
- 綠能授信：市場領導者，授信額度達 265 億元，餘額 173 億元，佔整體授信超過二成。連續四年榮獲經濟部能源署「光鐸獎」。
- FRCP (浮動利率循環票券)：在業界保持領先地位，合約金額達 834 億元。
- 資金來源：外幣債資金來源穩定，國內資金佔比提升至 71%，有效降低資金成本與波動。
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國票證券 (獲利貢獻 34.1%)
- 核心業務：主要收入來自經紀業務（佔比 70.9%），其次為自營業務（24.8%）。受惠於台股成交量放大，經紀業務收入大幅成長。
- 市場表現：經紀業務市佔率略為下滑至 1.8%，主因是今年市場成交量多來自法人及 ETF，而國票證券客戶結構以中實戶與自然人為主。
- 策略重點：積極推動數位轉型，每季推出新的數位金融應用，並取得自動化申購專利。自營業務採「大自營」策略，整合股票、期權、債券及權證發行，以平衡不同市況下的風險，維持營運穩健。
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國票創投 (獲利貢獻 6.8%)
- 核心業務：主要收益來自資本利得、股利及轉投資收益。今年因評價與處分利益減少，獲利貢獻較去年下滑。
- 投資策略：專注於 Pre-IPO 投資機會，目前投資組合以半導體與餐飲業為主。未來將重點佈局大健康、ESG、電動車及 AI 基礎建設等產業。
- 轉投資-國旺租賃：在中國大陸的租賃業務表現穩健，主要服務當地中大型企業，逾放比控制在 1.3% 的良好水準，歷年累計獲利近 7 億元新台幣，為國內金融機構赴陸投資租賃公司的領先者。
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樂天國際商業銀行 (虧損 -11.8%)
- 營運概況：截至 2024 年 5 月底，累積開戶數達 22.8 萬戶，存款餘額 278 億元，放款餘額 111 億元，各項業務指標穩定成長。
- 策略重點：積極擴大樂天生態圈，與電子支付、產險（明台產險）、基金平台（基富通）等異業結盟。自 2024Q2 起，企業聯貸參貸業務已有顯著進展，有助於存放比提升及未來獲利。
3. 財務表現
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關鍵財務數據 (2024 年前 5 月)
- 金控合併稅後淨利：8.63 億元 (年增 0.28%)
- 金控 EPS：0.25 元 (與去年同期持平)
- 股東權益報酬率 (ROE)：5.08% (年化)
- 資產報酬率 (ROA)：0.82% (截至 2024Q1)
- 資本適足率 (CAR)：133.39% (截至 2024 年 5 月)
- 雙重槓桿比：120.4% (截至 2024 年 5 月)，發言人說明此為子公司股利延後認列的暫時現象，預計 6 月底恢復正常。
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驅動與挑戰因素
- 成長驅動：主要來自國票證券因台股價量齊揚，經紀與融資業務收入大幅成長。國際票券的授信業務（自保業務）規模穩定擴大，餘額年增 58 億元。
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挑戰因素：
- 債券業務疲弱：受國內外升息環境影響，台幣與外幣債券業務利差受壓縮，處於虧損狀態，是影響票券獲利的主要挑戰。
- 創投獲利波動：創投業務受資本市場評價及處分時點影響，今年前 5 月獲利貢獻不如去年同期。
4. 市場與產品發展動態
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趨勢與機會
- 綠色金融：政府推動 2050 淨零排放，預計將創造上兆元的投資需求。國票金控憑藉在綠能融資的領先地位，持續拓展太陽能、儲能、風電及地熱等領域業務。
- 純網銀法規鬆綁：主管機關擬開放純網銀「線下輔助作業」，將有助於樂天銀行拓展法人金融業務（如企業開戶、薪轉戶），並解決大額提領、繼承等實務難題，為其帶來重大利多。
- 利率循環：市場預期下半年將進入降息循環，有利於降低票券公司的資金成本，改善債券投資的利差與評價表現。
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重點產品與服務
- 數位金融平台：國票證券持續優化數位下單平台，如「國票任我贏」、「國票超業」等 APP，並推出具專利的「智慧自動申購」功能，提升客戶體驗。
- 企業聯貸業務：樂天銀行自 2024 年 5、6 月開始積極參與聯貸案，餘額已達 23 億元，成為新的成長動能。
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合作夥伴關係
- 樂天銀行持續深化生態圈策略，與明台產險合作推出行動銀行保險專區，進行客戶導流。同時也與多家電子支付業者合作，擴大獲客來源。
5. 營運策略與未來發展
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長期發展計畫
- 拓展業務版圖：透過新成立的國票金租賃，將金融服務從大型企業延伸至中小企業，建構更完整的法人金融服務鏈。
- 深化永續金融：將 ESG 融入核心業務，遵循 PCAF 方法學盤查投融資碳排，並設定科學基礎減碳目標 (SBTi)，目標成為貨幣市場最佳綠色票券交易商。
- 數位與實體結合：樂天銀行將利用法規鬆綁的契機，結合國票金控集團在法人金融的優勢，拓展企金業務，加速獲利進程。
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競爭優勢
- 利基市場領導地位：在票券、綠能融資及 FRCP 等業務領域具備市場領先優勢。
- 穩健的風險控管：證券自營採取多策略平衡風險；票券外幣債資金來源多元且穩定；國旺租賃在中國市場維持低逾放比。
- 集團綜效：未來將強化金控集團與樂天銀行的合作，特別是在企金與聯貸業務上進行協銷與資源整合。
6. 展望與指引
- 整體展望：公司對 2024 下半年持審慎樂觀看法。
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機會：
- 利率環境轉佳：若美國如預期在 Q4 降息，將直接改善債券業務的獲利能力，為金控整體獲利帶來正面貢獻。
- 授信利差擴大：央行調升存準率有助於市場資金收縮，有利於國際票券提升授信業務的議價能力與利差。
- 樂天銀行成長加速：聯貸業務的開展及法規鬆綁，將為樂天銀行的營運帶來新的成長曲線。
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風險：
- 全球金融市場波動：債券殖利率走勢仍具不確定性，將持續影響債券部位的損益。
- 國內通膨壓力：若國內通膨居高不下，央行貨幣政策可能維持緊縮，對台債市場造成壓力。
7. Q&A 重點
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Q1：美國公債殖利率仍處高位，請問貴公司外幣債券目前的部位損益狀況及下半年操作策略？
A：目前採取較保守策略，並積極優化投資組合，將到期債券置換為收益率較佳的新券。目前帳上部位金額略高於去年底，主要是因台幣貶值的匯率評價因素，若以面額計算，部位是減少的。市場預期 9 月可能降息，屆時資金成本下降將直接貢獻損益。預期明年債券獲利可望恢復正常水準。
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Q2：央行調升存款準備率對票券業務的影響為何？如何看待下半年票券業務？
A：調升存準率會漸進式收縮市場資金，避免銀行體系過度放貸。此舉反而有助於提升我們在授信業務上的議價能力與利差。對債券業務的影響則不明顯。
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Q3：太陽能電站融資市場競爭激烈，國際票券在綠能融資方面是否有新方向？
A：太陽能電站（特別是大型電站）依政府計畫，未來五年仍有近一兆的投資額，成長動能仍在。此外，我們也已開始佈局儲能、風力發電及地熱等新領域。
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Q4：證券的經紀與融資業務市佔率較去年下滑的原因？
A：主要是客戶結構因素。今年上半年台股成交量主要由 ETF 發行與法人交易所帶動，而國票證券的客戶以中實戶和自然人為主，在法人業務的佔比較低。在整體市場（分母）變大的情況下，導致市佔率微幅下滑。
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Q5：主管機關將開放純網銀「線下輔助作業」，樂天銀行在哪項業務上將最直接受惠？
A：最直接的幫助在於法人金融業務的開展。過去純網銀無法對多數法人開戶，限制了薪轉、證券交割、代收付等業務。開放後，樂天銀行可以結合國票金控在法人金融的優勢，提供更全面的服務。此外，也能解決過去大額提領、存戶繼承等需要線下驗證身份的業務痛點。
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Q6：台幣債券部位的評價狀況如何？下半年是否有機會改善？
A：台幣債部位相當健康，評價仍是正數，我們並不擔心。相較於美債，台幣長天期公債的利率波動較小。未來的評價表現主要取決於國內通膨情勢與經濟成長，但整體風險可控。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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