本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
玉山金控於 2020 年 8 月 18 日舉行法人說明會，公布 2020 年上半年營運成果。儘管面臨全球疫情及降息挑戰，公司整體營運表現穩健。
- 整體獲利：2020 年上半年金控自結淨收益為 289.4 億元，年成長 8.3%，創下歷年同期最佳表現。然而，因費用及提存增加，稅後淨利為 96.8 億元，年減 5.8%。2020Q2 單季稅後淨利 51.4 億元，為歷年單季最佳。上半年 EPS 為 0.83 元，ROE 為 11.18%，在同業中維持領先。
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核心業務動能：
- 手續費收入：淨手續費收入達 98.3 億元，年成長 13.5%，主要由財富管理及信用卡業務帶動。財富管理淨手收 47.5 億元，年增 21.0%，雙雙創下歷年同期新高。
- 存放款業務：總放款年成長 9.8%，存款與放款增量均位居市場前三名。外幣存款年成長 23.8%，表現突出。
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費用與資產品質：
- 營業費用：上半年費用年增 15.9%，主要來自於 IT 核心系統轉換、行銷費用及人事成本增加。公司表示下半年將加強費用控管，目標將全年費用成長率降至 10% 以下。
- 資產品質：逾期放款率 (NPL) 維持在 0.19% 的優異水準，與前一季持平。備抵呆帳覆蓋率為 627.3%。淨提存增加 6 億元，其中 70% 來自於放款業務成長所需之法定提存，並非資產品質惡化。
- 未來展望：公司預期 2020 年全年放款成長約 10%。雖降息將持續對 2020Q3 的淨利差 (NIM) 造成壓力，但公司將透過優化資金成本及拓展手續費收入來應對。長期策略將聚焦於數位轉型、AI 應用及運用新核心系統拓展業務合作。
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務：玉山金控以銀行為主要獲利來源，2020 年上半年銀行業務佔整體獲利 92.6%。證券與創投因市場活絡，獲利貢獻分別為 2.8% 及 4.6%，亦創下新高。
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業務分項表現：
- 財富管理：為手續費收入最大貢獻來源，佔比 48.3%。受惠於多元化產品配置及數位金融服務（如「基金一指帶」），上半年淨手續費收入達 47.5 億元，年成長 21%。產品組合中，基金與保險比例約為 59:41。
- 信用卡：在整體市場衰退的情況下逆勢成長，上半年簽帳金額達 2,185 億元，市佔率提升至 15.7%，排名市場第二。流通卡數與簽帳金額淨增量均為市場第一。手續費收入年成長 6.1%，佔整體手收 32.7%。
- 存放款業務：受惠於台商回台等政策，放款動能強勁，總放款餘額達 1.5 兆元，較 2019 年底成長 6.8%。其中房貸業務成長達兩位數。總存款餘額 2.17 兆元，較 2019 年底成長 6.2%，外幣存款成長尤為顯著。
3. 財務表現
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關鍵財務數據 (2020 前二季)：
- 淨收益：289.4 億元，年增 8.3%。三大收入來源（利息、手續費、其他）均呈正成長。
- 營業費用：160.4 億元，年增 15.9%。
- 稅後淨利：96.8 億元，年減 5.8%。
- EPS：0.83 元。
- ROE：11.18%。
- ROA：0.75%。
- 逾期放款率 (NPL)：0.19%。
- 備抵呆帳覆蓋率：627.3%。
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利差與成本：
- 淨利差 (NIM)：2020Q2 降至 1.29%，主因是全球央行降息。管理層預期 2020Q3 將因降息的完全季度效應而持續承壓。
- 資金成本：透過積極的資金調度，存款平均成本於 2020 年 6 月底降至 0.57%，7 月份進一步下降至 0.50%，有效減緩利差壓力。
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資本適足率：
- 金控資本適足率 (CAR)：122.69%。
- 銀行 BIS 比率：14.13%，其中第一類資本比率為 11.55%。資本水準因 6 月份提列現金股利而季節性下降，但仍維持強健。
4. 市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會：公司掌握中美貿易戰下的台商回台投資趨勢，帶動放款業務成長。同時，台灣疫情控制得宜，下半年國內消費景氣預期將優於上半年。
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科技與數位發展：
- AI 應用：成功將 AI 技術應用於實務，推出全台首個 AI 信用卡冒用偵測系統及票據辨識服務。
- 核心系統升級：新核心系統已正式上線，採用「小核心、大中階」架構，未來將有助於快速開發新產品及透過 API 與合作夥伴串接，支持數位轉型。
- 延攬科技人才：董事會提名台灣大學張智星教授擔任科技長，持續深化 AI 領域的發展。
5. 營運策略與未來發展
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長期發展計畫：
- 數位轉型：持續以科技為核心驅動力，利用數位通路與信用卡進行獲客，並深化客戶關係經營。
- 成本控管：下半年將加強費用管理，特別是針對 IT 投資以外的項目，目標將全年費用成長率控制在 10% 左右。
- 海外佈局：對海外市場抱持審慎態度，特別關注疫情對海外資產品質的潛在影響，並對海外放款進行逐筆檢視。
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風險與資本管理：
- 信用風險：台灣本土信用風險可控，紓困貸款多數有信保基金提供八成以上擔保。海外信用風險為未來觀察重點。
- 資本運用：目前無現金增資計畫。未來將透過獲利來支持業務成長，並積極研究採用內部評等法 (IRB) 等方式優化風險加權資產 (RWA)，以提升資本效率。
6. 展望與指引
- 放款成長：預估 2020 全年放款成長率約為 10% 上下。
- 淨利差 (NIM)：預期 2020Q3 將因降息效應完全發酵而持續下滑，但公司將努力控制下降幅度。
- 費用成長：目標將 2020 全年費用成長率控制在 10% 左右。
- 股利政策：目前維持平衡的股利政策（約一半現金、一半股票），暫無改變計畫。
- 併購策略：目前沒有併購保險公司或其他金融機構的計畫。
7. Q&A 重點
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Q1：關於淨利差 (NIM) 走勢、營運費用 (Opex) 細項，以及紓困貸款的風險狀況？
A1：NIM：7 月份資金成本已降至 0.50%，但因市場競爭激烈，放款利率不易提升，預期 NIM 可能還有約 2 bps 的下降空間。
費用：上半年費用年增約 21-22 億元，主要來自 IT 投資、年初基層員工加薪，以及約 6 億元的信用卡行銷費用。
紓困貸款：申辦者多為既有客戶，企業紓困案有 8 至 10 成 的信保基金擔保；個人 10 萬元貸款則為 100% 信保，且審核標準未放鬆，風險可控。
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Q2：財富管理產品組合、股利政策，以及對併購人壽公司的看法？
A2：財管組合：2020 上半年基金與保險手收比重為 59:41。預計下半年基金比重會更高，可能來到 70:30。
股利政策：目前無改變計畫。
併購：目前沒有併購保險公司的打算，認為不一定要持有保險公司才能提供客戶完整的金融服務。
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Q3：銀行交易相關收入在市場反彈下未明顯變動的原因？信用卡手續費成長與行銷成本的關係？
A3：交易收入：玉山銀行持股部位相對較少，投資策略偏向保守，主要為短天期、浮動利率的債券。相關收入主要來自客戶外匯交易等業務流程 (business flow)，因此表現相對穩定。
信用卡成本：上半年行銷費用雖較去年同期增加，但與去年下半年相比並未增加。此費用被視為擴大市佔的投資，且已自 8 月起對部分卡片權益進行調整以控制成本。
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Q4：對下半年放款成長的看法？
A4：主計處預估下半年台灣經濟成長將優於上半年，放款需求依然強勁，特別是在台商回台及自住房貸方面。預計全年放款成長可達 10% 左右。
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Q5：信用卡費用何時下降？外幣投資收益狀況？資本適足率下降的原因及未來計畫？
A5：信用卡費用：已於 8 月開始調整部分卡片權益以降低成本，效益將逐漸顯現。
外幣投資：債券投資組合的收益率約在 3.7% 至 3.8% 之間，表現穩定。
資本適足率：6 月份的下降是季節性因素，因需預先提列將發放的現金股利。目前資本仍於內部標準之上，無立即增資計畫。未來將透過內部評等法 (IRB) 等方式優化資本使用效率。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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