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本報告內容使用 AI 技術,根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點,包括營運狀況、財務表現及未來展望。



1. 營運摘要

佳世達於 2020 年第四季及全年營運表現強勁,成功應對上半年疫情挑戰,並在下半年展現顯著復甦力道。公司持續推進高附加價值事業轉型策略,成果斐然。

  • 2020Q4 財務亮點:單季營收 571 億元,創近十年新高,年增 25%。營業淨利 20.9 億元,年增 55%。歸屬於母公司淨利 17.6 億元,年增 178%,單季 EPS 達 0.90 元
  • 2020 全年財務亮點:全年營收 1,917 億元,年增 13%,創十年新高。歸屬於母公司淨利 49.9 億元,年增 40%,全年 EPS 2.54 元,創十年次高。
  • 高附加價值事業:轉型成效顯著,2020Q4 營收佔比達 34%,全年佔比 28%,較去年同期增加 12 個百分點。公司設定的「2022 年營收過半」目標,有望在 2021 年提前接近或達成。
  • 重大業務進展

    • 醫療事業方面,BenQ Qflux 血液透析器(人工腎臟)於 2021 年 1 月取得中國國家藥品監督管理局 (NMPA) 產品認證,並已開始出貨中國。
    • 網路通訊事業方面,明泰 (Alpha Networks) 於 2020 年 8 月成為合併子公司,帶動該事業群營收大幅成長。
  • 未來展望:董事長預期 2021 年的營收與獲利成長速度將會再加速,大艦隊策略的綜效將持續顯現,以應對供應鏈缺料及漲價等挑戰。



2. 主要業務與產品組合

佳世達集團事業佈局分為五大事業群,其中醫療、智能方案、網路通訊為高附加價值事業發展重點,其毛利率均達雙位數以上。

  • 資通訊事業 (ICT):營收佔比 60% (2020Q4)。為公司穩定的現金流來源,產品持續朝高端化發展,包含電競顯示器、高端顯示器、投影機、工業自動化、車載應用及數位電子看板等。
  • 網路通訊事業 (NCG):營收佔比 17% (2020Q4)。主要涵蓋明泰、眾其等公司,佈局 5G 通訊、無線寬頻、數位多媒體網路等。明泰以代工為主,眾其則以品牌業務為核心,兩者形成互補。
  • 智能方案事業 (BBS):營收佔比 11% (2020Q4)。提供軟硬整合的 AIoT 智能解決方案,涵蓋智慧醫療、製造、零售、能源、企業、教育等六大場域。旗下包含聚碩、羅昇、其陽、拍檔等公司。
  • 醫療事業 (Medical):營收佔比 6% (2020Q4)。佈局包含南京與蘇州明基醫院、醫療設備耗材(手術檯燈、超音波、牙科耗材)及血液透析相關產品。
  • 其他產品 (Others):營收佔比 6% (2020Q4)。主要為明基材料的偏光片及光學膜等。



3. 財務表現

佳世達 2020 年整體財務表現穩健成長,獲利成長幅度優於營收成長幅度,顯示產品組合優化與轉型策略已見成效。

  • 關鍵財務數據 (2020 全年)

    • 合併營收:1,917 億元,年增 13%
    • 營業毛利:268 億元,年增 16%;毛利率為 14.0%,較前一年增加 0.4 個百分點。
    • 營業淨利:66 億元,年增 6%
    • 歸屬於母公司淨利:49.9 億元,年增 40%
    • 基本每股盈餘 (EPS):2.54 元,較前一年增加 0.72 元。
  • 關鍵財務數據 (2020Q4)

    • 合併營收:571 億元,年增 25%
    • 營業毛利:81.5 億元,年增 39%;毛利率為 14.3%,較去年同期 12.8% 顯著提升。
    • 歸屬於母公司淨利:17.6 億元,年增 178%
  • 驅動因素與挑戰

    • 成長驅動:高附加價值事業的快速擴張、宅經濟帶動資通訊產品需求、明泰併入合併報表、以及業外來自權益法投資的正向貢獻。
    • 挑戰:2020 上半年受疫情衝擊,但下半年強勁復甦彌補了缺口。2021 年面臨全球性的關鍵零組件缺料與漲價壓力。
  • 資產負債與財務指標

    • 截至 2020 年底,總資產為 1,708 億元,負債比率 65%,每股淨值 18.32 元
    • 總資產較 2019 年底增加 348 億元,主因為合併明泰所致。
    • 權益報酬率 (ROE) 為 11.9%,較去年同期增加 1.9 個百分點。



4. 市場與產品發展動態

各事業群總經理報告顯示,市場需求強勁,但供應鏈為主要挑戰。

  • 資通訊事業:2020Q4 為全年表現最佳一季。宅經濟帶動電競等消費性產品需求強勁,商用及工業用產品則緩慢復甦。展望 2021 年,市場需求依然強勁,但整體出貨量受限於 IC 供應狀況。
  • 網路通訊事業:受惠於宅經濟與遠距工作,2020 年營收年增 103% (其中明泰自身成長 38%)。2021 年將持續優化產品線、擴張 5G 服務,並強化通路佈局。
  • 智能方案事業:疫情與供應鏈挑戰促使客戶加速導入 IT 加 OT 的數位轉型,以改善營運支出。2020 年該事業群營收首度突破 250 億元,並透過增加聚碩持股及海外投資,持續從台灣市場向外擴張。
  • 醫療事業人工腎臟 (血液透析器) 成功取得中國 NMPA 第三類醫材認證並開始出貨,為重大里程碑。中國市場年需求量超過一億支,潛力巨大。公司亦在東南亞(泰國、印尼)完成通路佈局,未來成長可期。



5. 營運策略與未來發展

佳世達以「大艦隊」模式為核心,持續執行四大營運策略,目標在 2021 年加速獲利成長。

  • 長期計畫 (四大贏的策略)

    1. 優化現有事業:鞏固顯示器與投影機的市場領先地位。
    2. 快速擴大醫療事業:深耕醫療服務、設備與耗材。
    3. 加速解決方案開發:聚焦六大智慧場域。
    4. 佈局 5G 網通事業:提供全方位寬頻網路服務。
  • 競爭優勢 (大艦隊策略)

    • 透過與各領域的隱形冠軍結盟,發揮資源整合與互相支援的綜效。
    • 在當前供應鏈緊張的局勢下,大艦隊的規模優勢有助於爭取關鍵零組件資源、降低不成套風險,並提升議價能力。
  • 獲利加速策略

    • 提升持股比例:已陸續將明泰、聚碩持股提升至過半,使夥伴公司的獲利成果能更直接貢獻於母公司。
    • 併購攤提結束:部分早期投資案的 PPA 攤提將陸續結束,有助於改善獲利。
    • 聚焦高貢獻併購:未來投資將優先考慮能快速貢獻獲利的目標。



6. 展望與指引

管理層對 2021 年的成長抱持高度信心,預期營收與獲利將同步加速成長。

  • 成長預期

    • 依成長金額排序:1. 網路通訊、2. 智能方案、3. 資通訊、4. 醫療。
    • 依成長比率排序:1. 醫療、2. 網路通訊、3. 智能方案、4. 資通訊。
  • 機會與風險

    • 機會:高附加價值事業的佈局已進入收穫期,成長動能強勁。宅經濟轉為新常態,需求持續。
    • 風險:供應鏈缺料、漲價及貨運緊張等變數仍是主要挑戰。公司將透過大艦隊策略的聯防效益來應對。



7. Q&A 重點

  • Q:請問今年的股利配發是多少錢?

    A:2020 年 EPS 為 2.54 元,股利政策將於 5 月董事會決定。可以肯定的是,現金股利發放率 (payout ratio) 將會超過 50%

  • Q:2021 年集團獲利的年成長率會超過去年的 40% 嗎?

    A:營收和獲利一定會比去年有很明顯的成長,但因環境變化大,不便對具體數字做肯定的答覆。

  • Q:疫苗問世後,顯示器市場狀況是否會下滑?

    A:不會。商業與工業需求會恢復,且消費者已習慣大尺寸螢幕,回到辦公室後仍會採購。目前市場仍處於相當缺貨的狀態。

  • Q:人工腎臟開始出貨中國代表什麼指標性意義?

    A:意義重大。人工腎臟在中國屬於取證困難的第三類醫材,成功獲批代表品質受到高度認可。中國市場規模是台灣的十倍以上(年需求量約 1 億支),此突破將能快速擴大佳世達在透析領域的佈局與規模。

  • Q:網通事業群中,眾其的角色是什麼?

    A:眾其是網通事業群中的品牌公司,與以代工為主的明泰互補。未來眾其將利用其通路優勢,導入明泰的產品線,擴大業務範圍,發揮綜效。

  • Q:智慧解決方案目前是否都以台灣為主?

    A:已開始跨出海外。例如聚碩已投資海外公司,並透過集團的 IT 加 OT 整合能力進行聯合行銷,將台灣的領先地位延伸至國際市場。

  • Q:醫療事業的成長率會超過 100% 嗎?

    A:無法承諾具體數字,但肯定會比去年的成長更大、更快

  • Q:可否說明本月公告的籌資計畫?

    A:此為備而不用的私募計畫,額度為 1.95 億股,主要用於未來若有重大成長機會時能及時掌握資金,並無特定對象。此案已循例提出多年。

  • Q:醫院的表現如何?

    A:營運非常健康。2020 年雖受疫情影響,但營收與前年持平,下半年已回到成長軌道,2020Q4 營收年增超過 15%。2021 年預期營收和獲利將加速成長。

  • Q:去年業外利益高達 16 億元,主要內容為何?

    A:主要來自兩大部分:一是權益法認列的投資由虧轉盈;二是將明泰從權益法轉為合併子公司時認列的一次性處分利益

  • Q:缺料和零組件漲價對今年營收跟毛利的影響?

    A:這是全產業共同面臨的挑戰。目前訂單遠大於供給,關鍵在於取得零組件並確保「成套」。佳世達的大艦隊策略在此時能發揮規模採購、互相支援的優勢,相信表現會優於產業平均。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核,可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用,不構成投資建議。

本摘要僅供參考,若有進一步需求,請查閱原始影音法說會簡報內容或公司官方公告。

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