為什麼我們在投資的路上，總是半途而廢（二）：你真的了解自己嗎？

每個人，你、我、父母、伴侶，都有自己的個性與相信的價值觀，在開始投資以前，一定要先嘗試了解自己的風險屬性和個性，並依對風險的偏好來分類，歸結許多人在投資路上半途而廢的原因，是因為不了解自己對於風險的偏好/承受程度。

所以在開始投資理財之前，要先釐清面對風險的態度，主要分成：趨避、風險中立、風險偏好。

知已知彼，百戰不殆！

《孫子兵法》中很知名的一句：「 知己知彼，百戰不殆；不知彼而知己，一勝一負；不知彼不知己，每戰必敗。」

裡頭的「知己」指的就是了解自己的風險偏好；「知彼」就是了解自己所投資的商品及市場特性（例如屬性、合理報酬率、風險），唯有操作「自己熟悉」及「適合自己」的投資商品才有可能長期在市場上持盈保泰。

以下簡單概述各種風險偏好：

風險趨避（risk aversion）：

對一個風險趨避的投資人來說，最適合投資就是「固定收益型」的產品，例如貨幣型或是債券型的產品。這兩類的商品除了波動較小外，有一個特色是可能會定期支付利息，例如美金定存或是債券基金，讓這類風險屬性的人在投資後，可以持續拿到金錢，大幅降低對風險的意識。

但是！事實上這兩類商品也不是完全沒有風險的，就貨幣型的商品來說，要小心匯率風險還有通膨風險；至於債券型的商品，要注意配息來源是不是來自本金以及標的違約的風險。

風險中立（risk neutral）：

風險中立的投資人可以嘗試的投資商品就更多元了，這類的投資人在考慮預期報酬的時候，全然理性地利用期望值計算，有沒有風險，其實不大影響他的投資偏好，對於兩個預期報酬相同的商品，他們的偏好會是一樣的。因此對於這類「理性」的投資而言，應該選擇較高報酬率的投資商品，股票（資本）市場的投資就相對適合，再來就需要依自己的價值觀，選擇自己合適的分析方式與投資策略，投資的路才會走得長久。

風險愛好 （risk seeking）：

這類人非常特殊，他們非但不厭惡風險，反而愛好風險，甚至會主動尋找！意味著有相同預期報酬的情況下，他們會選擇風險更大的投資可能。因此在投資的行為上，這類投資人很可能會利用槓捍（借錢 / 融資 / 利用衍生性金融商品）來進行操作，以獲得更大的預期報酬，而投資商品就會從一般的股票延伸至期貨、選擇權、1x/2x正反ETF等；更甚者，還會跑去創業。

在了解自己的風險偏好後，接下來就要選擇適合自己的投資方式了，雖然我們可以這樣說，所有人參與投資都是想要「賺錢」，但其實每個個體都存在差異，有人喜歡自己花時間研究、有人想要跟著別人做、有人想要付錢叫別人幫忙做、有的是什麼都不想做⋯⋯各式各樣的人都有，我們這篇只著重討論想要自己用心、並且相信自己的判斷是有價值的投資人。

為了要有效地做出判斷，每個人一定有自己的思考框架，在證券分析領域，我們常常把分析的方式依（1）技術分析；（2）基本分析；（3）籌碼分析；現在聽不懂沒關係，我們依這三大類來概略區分，每一種分析方式都有其原理與適合的場景，把錯的工具用在錯的商品或操作策略上，只會落得事倍功半。

以我自己而言，我是價值投資的信仰者，在分析方法上，個人偏好基本分析，包括產業研究、商業模式研究、經營團隊研究等各式基本面。而操作策略上，則是努力實踐價值投資。在清楚知道合適自己的投資舒適圈後，透過反覆刻意練習，就能在投資的這條路上，走的長久，走的踏實。

認識自己永遠的課題：認知升級，以及和投資的關係

「人和人最大的差別是認知」

「當你思想和別人不一樣時，才拉開人和人之間最大的差距。哪怕你過去一無所有，只要你敢想，敢深刻的想，並且與眾不同的想，人的思想是最偉大的東西。」 — 傅盛獵豹移動董事長兼 CEO，獵戶星空創始人

有關認知升級，傅盛的看法是我最早看到、也最喜歡的版本，他認為人和人最大的差別在於認知，雖然說執行很重要，但執行的本質是為了實踐認知，因此，認知升級（從下面的第 1 種狀態升級到第 4 種狀態）是我們一生都需要去努力實踐的步驟。

人的四種認知狀態：

1. 不知道自己不知道 — 以為自己什麼都知道，自以為是的認知狀態。
2. 知道自己不知道 — 有敬畏之心，開始空杯心態，準備豐富自己的認知。
3. 知道自己知道 — 抓住了事情的規律，開始填空杯，提升了自己的認知。
4. 不知道自己知道 — 永遠保持空杯心態，認知的最高境界。

建議大家讀讀這篇文章： 傅盛：成長就是認知升級

一個人主要會因為兩個原因停止認知升級，（一）是以為自己知道，（二）是自己以為重要、和真正相信重要的事，不一致，也就是偽認知（ i.e.不行動的認知）。

而在投資方面，大多數的人也都犯有一樣的問題。

（1）以為自己知道了解市場 / 公司 / 內線 / 產業，不願意自我否定，對趨勢視而不見，最後變成套牢而不願意賣出，這樣容易招致被市場一再教訓。

（2）偽認知的最大問題就是「說的跟做的不一樣」，很多人說的一手好股票與好操作紀律，但事實上真的進入市場後，真實的動作才是反應你的認知，所以很多說自己知道要怎麼做的，要真實有做到，才是真的知道。

大家可以思考一下是不是在過往都不自覺犯了以上的毛病。

認知的本質就是做決定，而投資的本質也是做決定；因此，認知升級一定會連帶投資技能的升級，而只有自我否定，保持空杯心態，不害怕失敗，不拒絕改變，一個人才有可能真正成長。

談了兩篇心法，接下來我會開始跟大家介紹所謂的價值投資，以及分析的框架（如證券分析、基本分析、技術分析等）。