【量化通專欄】看財務指標＝基本面投資？太膚淺囉！

基本面的投資方法中，最著名的就是價值投資！

你是價值投資教父巴菲特的追隨者嗎？

是的話，這篇應該對你有非常直接的幫助。不是的話，這篇文章會提升你對價值投資的認識，也請務必看完它！

價值投資，是根據基本面分析做決策的其中一種投資方法，換句話說，這種投資方法會運用營運財報資料做分析，如下圖，常被拿來分析的財務數據包含稅後淨利、營收、本益比（價格除以EPS）、股東權益報酬率（又稱ROE）等，作深度分析、找出優質且被低估的股票。

這種投資方法已經被許多頂尖投資大師實證，長期下來可有不錯的獲利表現。著名的價值投資大師包含葛拉漢、巴菲特、查理蒙格、彼得林區等。這裡就跟大家介紹一下他們吧！

葛拉漢是巴菲特的老師，他認為選股應該要選盈餘成長、配息穩定、流動比率高、本益比低、股價淨值比低的股票。另外也需考量安全邊際。安全邊際指的是股票價格與內在價值的差異。比方說，當你對某檔股票進行基本面分析，估計出它的內在價值，發現目前價格比內在價值貴太多了！因此你選擇耐心等待價格回跌後再進場，降低潛在的損失幅度。
巴菲特是大家最熟知的投資大師，把他的老師葛拉漢的投資方法發揚光大。以及查理蒙格是巴菲特的事業合夥人。他們雖然沒有公開明確的選股方法，但從訪談、股東信等資訊整理，大致可以歸納幾項選股標準：股東權益報酬率（ROE）高、毛利率高、辨別企業的競爭護城河、耐心等待安全邊際。
彼得林區是一位知名的基金經理人，他主張選股應該要投資穩定且具有利基的企業，並且買在本益成長比（PEG）低的時候。

然而，若你是個準備把價值投資選股自動化的投資朋友，你肯定會發現：

葛拉漢與巴菲特的某些選股條件似乎不是那麼容易量化！不過好消息是，彼得林區使用的 PEG 是個可以同時考量股價是否太高，以及企業盈餘動能是否強勁的指標。因此，在彼得林區之後，PEG 也受到許多基本面投資大師的推崇。如果你還不認識 PEG，那趕快看下去吧！

什麼是 PEG 本益成長比呢？

本益成長比綜合考量本益比和企業盈餘的成長性：當本益比越低（股價相對便宜）時，PEG越低、當企業盈餘成長動能越強時，PEG越低。因此彼得林區較喜歡買PEG低的股票。詳細計算方法請見下圖。

另外，怕麻煩、看到一堆數學就頭暈的朋友不用擔心！其實富果非常貼心免費提供了 PEG 計算器給大家，只要註冊後即可使用哦！

以下先為大家介紹一下 PEG 計算器的用法：

下圖是台積電 2330 的 PEG 計算器結果（並不是我們沒有叫大家買進哦）。簡單估算的版本是富果FUGLE的程式以粗估方式自動代入計算的結果，而若你認為這個預估 EPS 不是你要的，可以到自行估算的版本，自行輸入計算器中！
PEG 計算器算完，會顯示該股票目前的 PEG 是多少。當低於 1 很多，表示目前股價有被低估的傾向。當高於 1 很多，則表示股價可能被高估。
另外要注意的是，負的 EPS 盈餘成長率沒辦法運用在 PEG 的運算哦！

很簡單又很方便對吧！

除了 PEG 計算器，富果還提供很多不錯的視覺化分析工具，有興趣的話可以玩玩看！好的，我們快速拉回來！

剛剛講到的那些價值投資大師，雖然他們選股方法多少有些差異，但是萬變不離其宗，他們的選股標準基本上就是圍繞在「獲利能力優質」且「便宜」上面進行。而若你想要像這些大師一樣進行價值投資，或是想利用基本面挖掘潛力股、轉機股、波段飆股，也會需要提升研究的深度，讓自己買到優質又便宜的股票。而不能僅僅用本益比判斷，或是只看 EPS 成長或衰退就殺進殺出。