本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
裕融企業 2023 年整體營運表現穩健。儘管全球升息環境帶來挑戰，公司合併總資產仍成長 9.6%，達 新台幣 2,999 億元。合併營收為 415 億元，年增 13.5%；稅後淨利為 64 億元，年增 4.5%，每股盈餘 (EPS) 達 11.07 元。
- 主要挑戰: 台灣消費金融業務的資產品質受市場環境影響而弱化，導致呆帳與預期信用損失費用增加。公司已提前採取嚴格的授信與風險管控措施，預期延滯率高峰落在 2023Q4 至 2024Q1，並自 2024Q3 起將有明顯改善。
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主要發展:
- 東南亞市場: 菲律賓事業獲利結構改善，已轉虧為盈；馬來西亞據點預計於 2024 年 5 月 正式開業，拓展企業金融業務。
- 能源事業: 旗下新鑫公司去年取得售電執照，今年將有多個案場掛表運營。太陽能光電目標朝 200MW 邁進，儲能案場預計 2025 年 開始貢獻獲利。
- 移動服務 (MaaS): LINE GO 平台持續導入新產品，並將結合集團納智捷 n7 電動車大量交車的契機，帶動融資、出行服務及充電生態系的規模擴張。
- 未來展望: 公司將以審慎穩健的腳步推動各事業發展，除積極投入東南亞與綠能事業外，也將配合租賃公會自律公約調整營運，以促進產業長期良性發展。
2. 主要業務與產品組合
裕融企業的業務涵蓋台灣、中國大陸及東南亞市場，主要分為消費金融與企業金融兩大板塊，並積極拓展綠能及移動服務等新興事業。
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台灣消費金融:
- 由裕融本公司及裕富公司經營，業務包含中古車、機車及商品分期，佔整體收息資產約 56%。
- 2023 年底資產餘額為 1,411 億元，與前一年同期持平，但較 2023Q3 下滑 2.7%。此下滑主因為公司觀察到市場資產品質弱化，主動採取更嚴謹的授信政策所致。
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台灣企業金融:
- 業務穩健成長，2023 年底資產餘額達 778 億元，年增 17%，季增 2.7%。
- 旗下新鑫公司積極布局綠能事業，包含太陽能光電案場投資與儲能設備建置，已成立新鑫電力公司，開始對外售電。
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中國大陸事業:
- 企業金融 (蘇州裕融): 營運穩健，資產餘額為人民幣 59.3 億元，年增 16.3%。
- 消費金融 (杭州裕融): 2023Q4 已公告將進行處分。
- 整體策略以穩定資產品質為優先，維持良好獲利。
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東南亞事業:
- 菲律賓: 獲利結構已顯著改善，預期 2024 年將有良好獲利表現。
- 馬來西亞: 據點設立已完成前置作業，預計 2024 年 5 月正式營業。
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移動服務事業 (MaaS):
- 透過 LINE GO 平台提供計程車叫車、共享租車及機場接送服務。
- 未來將結合納智捷 n7 電動車，擴大出行服務規模、建構綠能車隊並發展充電服務。
3. 財務表現
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2023 全年度關鍵指標:
- 合併營收: 415 億元，年增 13.5%
- 營業毛利: 227 億元，毛利率 54.7%，受資金成本上升影響，毛利率較去年同期減少 3.2 個百分點。
- 稅後淨利: 64 億元，年增 4.5%
- 歸屬母公司稅後淨利: 62.8 億元，年增 8.1%
- EPS: 11.07 元
- ROA (資產報酬率): 2.23%
- ROE (權益報酬率): 17%
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2023Q4 關鍵指標:
- 稅後淨利: 10 億元，季減 43.2%，年減 27%。主因為公司基於穩健原則，提前增提約 3 億元呆帳，導致預期信用減損損失大幅增加。
- 預期信用減損損失: 2023Q4 為 18.5 億元，較 2022Q4 增加 8.5 億元，反映對消金資產品質的謹慎態度。
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財務挑戰與驅動因素:
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挑戰:
- 資金成本上升: 央行升息導致財務成本增加，對 2023 年毛利率產生約 3.1 個百分點 的負面影響。2024 年 3 月的升息，預估將使合併報表的年度利息成本增加超過 1 億元。
- 信用成本增加: 台灣消金市場資產品質弱化，導致預期信用損失費用顯著提高。2023 年此項費用較前一年增加 19 億元。
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正面因素:
- 業外收益: 2023 年業外收支為正數 5.8 億元，相較 2022 年因認列新安東京海上產險防疫險虧損而產生負數，有顯著改善。
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挑戰:
4. 市場與產品發展動態
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趨勢與機會:
- 綠能轉型: 積極投入太陽能光電與儲能事業。目前已完成及建置中案場超過 330 座，儲能投資額達 50 多億元 (114MW)，預計 2025 年開始顯著貢獻獲利。
- 電動車生態系: 配合集團納智捷 n7 電動車上市，將串聯汽車融資、LINE GO 出行服務、綠能車隊及充電樁業務，打造一站式移動服務生態系。
- 產業自律: 配合租賃公會制訂自律公約，短期雖可能影響業績動能，但中長期有助於產業的健康發展與良性循環。
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產品與合作:
- LINE GO: 於 2023 年 10 月推出，整合計程車、共享租車、機場接送等服務，並與停車場業者合作，提供更便利的租還車服務，平台將逐季導入新產品。
- 售電業務: 旗下新鑫電力已開始與大型電池業、電信業及集團關係企業進行售電合作，但目前佔營收比重仍低。
5. 營運策略與未來發展
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長期計畫:
- 海外擴張: 持續推進東南亞市場，以菲律賓和馬來西亞為據點，複製台灣成功經驗。
- 綠能投資: 擴大太陽能光電與儲能案場的投資與建置，目標成為穩定的獲利來源。
- MaaS 生態系: 深化 LINE GO 平台服務，並利用集團電動車優勢，建構完整的移動服務生態系。
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風險與應對:
- 信用風險: 針對台灣消金市場的信用風險升高，公司自 2023 年 8 月起已採取強化風控調整、導入評分卡、加強催收人力等措施。預期資產品質將於 2024Q3 明顯好轉。
- 利率風險: 透過長短期借款配置來管理利率波動風險，並嘗試將部分增加的資金成本轉嫁給客戶，同時加強內部費用管控，降低升息衝擊。
- 市場監管: 主動遵循租賃公會的自律公約，以合規合法為前提，調整營運模式，應對外界對產業的關注與監督。
6. 展望與指引
- 整體展望: 展望 2024 年，由於降息時間點不明朗，經濟前景仍需觀察，公司將採取審慎穩健的策略。
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成長動能:
- 東南亞事業的持續推進。
- 綠能事業的案場陸續掛表運營，特別是儲能業務預計自 2025 年起將有良好獲利挹注。
- LINE GO 平台與電動車生態系的整合效益。
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風險提示:
- 短期內，租賃公會自律公約的實施可能對新增業績造成影響。
- 消費金融業務的資產品質雖預期改善，但仍需密切觀察市場變化。
7. Q&A 重點
Q1: 央行 3 月升息的影響、今年放款目標、對租賃公會自律公約的看法，以及延滯率走勢？
A:
- 升息影響: 預估對合併報表的年度利息成本影響超過 1 億元。公司會透過客戶利率轉嫁及內部費用管控來降低衝擊。
- 自律公約: 短期內新增業績會受影響，但長期對產業是正向發展。
- 延滯率: 高峰期預估為 2023Q4 及 2024Q1，預計自 2024Q3 開始會有非常好的改善。
Q2: 2023Q4 提列的 3 儘多元呆帳主要來自哪個部分？
A: 全部來自台灣。主要為裕融企業本身的中古車業務，另有約 9,000 多萬元來自裕富公司的業務。
Q3: 若未來獲利改善，是否會恢復配發股票股利？
A: 公司的股利政策是維持 50% 至 70% 的發放率。明年是否配發股票股利，會衡量當時的整體股本狀況來做適當思考。
Q4: 公司的呆帳轉銷政策是否有改變？
A: 沒有改變，維持逾期 180 天進行轉銷的政策。
Q5: 公司如何因應網路自媒體的討論與批評？
A: 將遵循租賃公會的自律公約，做好合規合法，並持續改善內部缺失，此為根本之道。
Q6: 新鑫增資的資金用途？綠能事業的獲利何時顯現？
A: 主要用於投資太陽能光電（已建置及建置中超過 330 個案場）與儲能案場（投資額逾 50 億元，裝置容量 114MW）。儲能案場預計 2024 年底完成，2025 年掛表。預期最快在 2025 年第一季末效益會逐漸彰顯。
Q7: 售電業務對母公司的營收佔比？
A: 目前佔比仍非常低。
Q8: 消費金融業務佔整體收息資產的比例？
A: 目前約佔 56% 左右。
Q9: 預期延滯率在 2024Q3 明顯好轉的理由？
A: 公司自 2023 年 8 月後已開始進行風控調整、導入評分卡及加強催收人員。從 2024Q1 的數據來看，逾期與呆帳狀況已有明顯改善，依此經驗預估 Q3 資產品質將顯著好轉。
Q10: 公司對 BNPL (先買後付) 業務的看法及風控方式？
A:
- 看法: BNPL 是一種普惠金融與金融科技創新，有其正面價值，但近期有些被污名化。重點應在於建立良好的管理機制、落實交易真實性、KYC 程序及利率額度控管。
- 風控: BNPL 需經申請，並對申請人的支付能力進行嚴格審查。初期額度不高，且不會提供給無收入的學生用於一般消費。但對於學生購買機車或參加補習班等正當需求，仍會提供適合的服務。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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