本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
- 2025Q2 營運表現: 2025 年第二季合併營收為 21.63 億元，季增 2.2%，年增 12.4%。然而，受台幣大幅升值影響，毛利率降至 28%，較去年同期的 32% 下滑 4 個百分點。業外因匯兌損失高達 2.03 億元，導致稅後 EPS 大幅下滑至 0.38 元。若排除匯損影響，本業獲利表現穩健。
- 下半年展望保守: 由於客戶為因應美國關稅政策而在第二季提前拉貨 (約 5-7%)，公司預估第三季營收將較第二季下滑 5-8%。第四季因關稅不確定性持續，預期營收將再較第三季下滑約 5%。儘管下半年趨緩，公司仍預期 2025 全年營收將優於去年。
- 新產品與新市場佈局: 公司在碳化矽 (SiC) 及 IGBT 模組方面取得進展，已向歐洲客戶提交 B sample 進行驗證，並接獲排除中國供應鏈的新專案需求，有助於提升價格競爭力。同時，公司已成立工業產品事業部，積極拓展儲能、AI 電源供應器及電網管理等非車用市場。
- 產能與資本支出: 48V 產品第三條產線預計於 10 月建置完成，總產能將提升至每年 480-500 萬套。為滿足長期產能需求，公司正評估自建或併購一座 8 吋晶圓廠，地點考慮台灣或馬來西亞，預計需要 1 至 1.5 年時間定案。
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務: 朋程（櫃：8255）為全球車用功率半導體領導廠商，主要產品為車用二極體、48V 輕油電系統模組及電動車 (xEV) 相關的 IGBT 與 SiC 功率模組。
- 產品組合持續優化: 公司產品組合正朝向高附加價值的節能產品轉移。
- 傳統二極體 (DIODE) 營收佔比預計從 2024 年的 26% 下降至 2025 年的 19%。
- 超高效二極體 (ULLD) 佔比從 19% 提升至 26%。
- xEV 相關產品 (含 48V) 佔比從 22% 顯著提升至 30%。
此趨勢顯示公司成功轉向高毛利、高成長的產品線，符合汽車產業電動化與節能減碳的趨勢。
- 新事業發展:
- 工業產品事業部: 去年成立，專注於車用以外的功率元件市場，包括新能源（風力、儲能）及 AI 伺服器電源、電網管理等應用。公司看好 AI 發展對高功率元件的需求，將成為未來重要的成長動能。
- 氮化鎵 (GaN) 開發: 已成立 IC 設計部門，專注開發 650V 以上的高壓 Power GaN，鎖定電動車載充電器 (OBC) 及 AI 相關高階電源應用。
3. 財務表現
- 2025Q2 關鍵財務數據:
- 合併營收: 21.63 億元，年增 12.4%。
- 毛利率: 28%，相較去年同期的 32% 下滑 4 個百分點。主要受台幣在 5、6 月大幅升值影響。公司指出，台幣每升值 1%，對毛利率影響約 0.45%。
- 營業利益: 2.33 億元，營業利益率為 11%。
- 業外損失: 2.03 億元，主要來自於公司個體、子公司及投資公司的匯兌損失，對單季 EPS 影響約 2 元。
- 稅後 EPS: 0.38 元，較去年同期的 2.13 元及上季的 2.32 元顯著下滑。
- 財務挑戰:
- 匯率波動: 第二季獲利表現主要受匯率因素拖累。若匯率回穩至 30.5 左右，第三季毛利率有望回升至 28-30% 的正常水準，業外匯損壓力也將減輕。
- 成本控管: 儘管面臨匯率逆風，公司透過內部成本節省措施，減緩了毛利率下滑的衝擊。
4. 市場與產品發展動態
- 全球車市概況:
- 中國: 上半年新車銷量成長 10%，電動車滲透率接近 50%，佔全球電動車銷量約 65%。
- 美國: 上半年銷量穩定，但因川普政策不支持，第二季電動車銷量下滑 3%，市場成長放緩。
- 歐洲: 上半年銷量與去年持平，但電動車銷量成長約 20%，表現不俗。
- 市場不確定性: 美國關稅政策是短期最大變數，導致全球車廠及供應鏈處於觀望狀態，影響下半年訂單能見度。
- 新產品開發進度:
- 歐洲 SiC 模組:
- 已向法國重要客戶提交 B sample，預計年底前完成產品驗證。
- 正與另一家新開發的歐洲客戶洽談 A/B sample 訂單。
- 歐洲 IGBT/SiC 新專案: 接獲歐洲大客戶三個新專案需求 (2 個 IGBT，1 個 SiC)，客戶明確要求不使用中國晶片，這將大幅降低價格競爭壓力，有助於朋程爭取訂單。
- 日本代工業務: 順利取得日本 IDM 客戶的樣品訂單，預計 9 月底提交樣品。
- 台灣儲能應用: 取得台灣客戶用於儲能的 SiC 模組訂單，預計 9 月出貨，明年有機會小量量產。
- 歐洲 SiC 模組:
- 供應鏈動態:
- SiC 基板價格: 今年以來價格已下跌 30%，延續去年的跌勢。中國供應商價格已接近變動成本，預期價格已落底。對朋程而言，上游材料成本下降有利於提升產品競爭力。
5. 營運策略與未來發展
- 長期產能規劃 (晶圓廠):
- 為確保功率元件的長期供應穩定與技術自主，朋程規劃建立自有 8 吋晶圓廠，月產能需求估計超過 3-4 萬片。
- 先前評估併購台灣既有晶圓廠，但因價格過高而暫緩。
- 目前正朝兩個方向評估：1. 在馬來西亞自建新廠；2. 在台灣收購可升級至 8 吋的既有廠房。此計畫尚在評估階段，預計需要 1 至 1.5 年做出決策。
- 市場多元化策略:
- 除了鞏固車用市場領導地位，公司積極透過工業產品事業部拓展非車用市場，降低對單一產業的依賴。
- 新目標市場包括新能源 (儲能、風電) 與AI 相關應用 (伺服器電源)，這些市場的潛在規模可能比現有車用市場更大。
- 技術領先策略:
- 專注開發高技術門檻的 Power GaN 產品，以避開已成紅海市場的低壓 GaN 應用。
- 透過與環球晶等夥伴合作，在第三代半導體的磊晶 (Epi) 與封裝技術上建立優勢，維持技術領先地位。
6. 展望與指引
- 短期展望 (2025 H2):
- 因客戶提前拉貨及美國關稅不確定性，預期 Q3 及 Q4 營收將逐季小幅下滑。
- 若美元兌台幣匯率能穩定在 30.5 以上，Q3 毛利率有望回升至 28-30%。
- 中期展望 (2026):
- 公司預期明年全球車市將呈現持平或微幅成長。美國市場因關稅政策可能帶動當地銷售，但整體市場變數仍多。
- 朋程的成長動能將來自於：
- 高價值產品 (ULLD, 48V, xEV) 滲透率持續提升。
- SiC/IGBT 模組新專案開始貢獻營收。
- 工業與 AI 相關應用市場的拓展。
- 機會與風險:
- 機會: 地緣政治因素帶來的轉單效應 (排除中國供應鏈)、AI 應用帶動高功率半導體需求、第三代半導體材料成本下降。
- 風險: 全球匯率劇烈波動、美國貿易政策的高度不確定性、全球汽車市場需求放緩。
7. Q&A 重點
Q: 假設目前匯率持穩，第三季毛利率是否有機會回升？第四季展望如何？
A: 若匯率維持在 30.5 左右，第三季毛利率有機會回到 28-30% 的水準。第二季的獲利衰退主因是匯損，業外損失高達 2 億元，相當於 EPS 約 2 元。第三季業外匯兌部分已有回升。下半年營運展望較保守，主因是美國關稅政策導致客戶觀望，但全年營收仍力求較去年成長。
Q: 請更新 48V 產線進度、各二極體產品出貨量，以及晶圓廠的資本支出計畫？
A:
- 48V 產線: 第三條產線預計 10 月完成，新增產能 150 萬套，屆時總產能將達 480-500 萬套/年。後續將待歐洲客戶稽核通過後洽談新訂單。
- 上半年出貨量: 一般二極體約 7,000 萬顆；高效率二極體約 4,000 多萬顆；超高效率二極體約 1,600-1,700 萬顆。下半年因第二季提前拉貨，高效率與超高效率二極體出貨量預計將下滑 5-7%。
- 晶圓廠計畫: 為滿足未來 Si MOSFET、IGBT 及 SiC 產能，公司需要一座 8 吋廠。先前評估國內併購案因價格過高 (逾百億) 而放棄。目前考慮在馬來西亞建廠，或在台灣尋找可升級的既有廠房，預計還需 1-1.5 年評估。基於地緣政治風險，不考慮在中國設廠。
Q: 公司 2023 年發行的 8 億元 CB 即將到期，但轉換價格仍高，公司如何應對？
A: 若屆時未能轉換，公司已準備好資金進行還款。未來若有 foundry 廠等大型資金需求，會再考慮透過現金增資或發行新的公司債等方式籌資。
Q: 對於明年的景氣看法？
A: 目前預估明年全球新車銷售量將與今年持平。中國電動車滲透率會持續提升；美國市場因關稅可能導致銷量下滑；歐洲本土影響不大。整體而言，美國關稅政策是最大變數，但朋程會透過產品的彈性與競爭力應對。長期來看，公司已佈局工業及 AI 應用，這些新市場的成長潛力巨大。
Q: 工業部門的進度如何？以及 SiC 基板 (substrate) 的價格趨勢？
A:
- 工業部門: 已成立 IC 設計部門，專注開發高壓 Power GaN，並與環球晶在磊晶 (Epi) 方面合作，封裝則會採用 3D 製程。此為長期佈局，將是未來重要的成長動能。
- SiC 基板價格: 今年價格已下跌 30%，延續去年跌勢。中國供應商的價格已接近變動成本，預期已達谷底，難再大幅下降。上游材料成本降低對朋程是利多，有助於提升產品的市場競爭力。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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