本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
- 2025Q2 營運表現：公司 （櫃：6274）2025Q2 營業收入相較前一季成長 6.4%。單季每股盈餘 (EPS) 為 2.36 元，股東權益報酬率 (ROE) 維持在 20.3% 的水準。淨利率約 9.6%。
- 毛利率影響因素：2025Q2 毛利率較前一季減少超過 2 個百分點，主要受三大因素影響：
- 匯率衝擊：第二季新台幣在短時間內大幅升值近 10%，對毛利率造成壓力。公司估算，新台幣每升值 1%，約影響毛利率 0.3 個百分點。
- 庫存跌價損失：因應匯率變動及高庫存水位，2025Q2 提列的備抵跌價損失較 2025Q1 增加約 1.1 億元，此項目影響毛利率約 1.5% 至 1.7%。
- 泰國廠初期毛損：泰國新廠於第二季進入試產階段，初期營運處於毛損狀態。
- 泰國廠進度：泰國廠已於 2025Q2 完成試產，並自 2025Q3 開始貢獻營收，此效益已反映於 7 月營收的顯著增長。預計 2025Q3 將持續爬坡，目標於 2025Q4 達到完全量產。
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務：公司主要從事銅箔基板 (CCL) 的製造與銷售，產品應用於高頻高速的網通、伺服器等領域。
- 2025Q2 產品組合：產品結構持續優化，高階材料佔比提升。
- Low loss (低損耗) 等級材料：佔比提升至 67%。
- Non-low loss (非低損耗) 等級材料：佔比下降至 18%。
- HDI (高密度互連板)：佔比略增至 7%。
- 其他：佔比約 8%。
3. 財務表現
- 關鍵財務指標 (2025Q2)：
- 營業收入：季增 6.4%。
- 毛利率：較前一季下滑超過 2 個百分點，主要受匯率、庫存跌價及新廠初期虧損影響。
- 淨利率：9.6%。
- 單季 EPS：2.36 元。
- 股東權益報酬率 (ROE)：20.3%。
- 財務結構與現金流量：
- 庫存：截至 2025Q2，庫存水位仍維持在高檔，與第一季末接近 40 億元的水準相似。公司強調庫存結構健康，絕大部分為原物料，有助於支持未來營收增長及應對供應鏈挑戰。
- 業外損益：儘管匯率波動劇烈，但公司透過避險操作得宜，業外的匯兌損失並未對獲利造成重大衝擊。
- 資本支出：營業活動現金流入依然豐沛，但資本支出金額龐大，主要用於泰國廠的擴建，為未來成長的必要投資。
4. 市場與產品發展動態
- 泰國新廠進展：
- 第一期產能：已於 2025Q2 進入試產，並自 7 月起正式貢獻營收。預計在 2025Q3 持續提升產量，目標於 2025Q4 達成滿載生產。
- 第二期擴產：已宣布追加近 23 億元 資本支出，用於擴充泰國廠第二期的 30 萬張 月產能。因無需新建廠房，僅需安裝設備，預計擴充時程將會縮短。
- 原物料策略：公司將維持較高的原物料庫存水位，視為未來競爭的關鍵策略之一，以確保供應穩定並支持營運擴張。
5. 營運策略與未來發展
- 長期計畫：
- 東南亞生產基地擴張：公司將持續投資泰國廠，以建立台灣以外的生產基地，應對客戶需求及地緣政治風險。
- 第一期投資：金額 35 億元，包含土地、廠房及第一階段 30 萬張 月產能的設備。
- 第二期投資：追加近 23 億元，用於擴充第二階段的 30 萬張 月產能。
- 產能擴充時程：
- 第一期 (30 萬張/月)：預計 2025Q4 達到完全量產。
- 第二期 (30 萬張/月)：目標於 2026Q2 末 開始貢獻營運。
6. 展望與指引
- 短期展望 (2025 下半年)：
- 營收：隨著泰國廠產能於 2025Q3 開始逐步放量，將成為營收增長的主要動能。
- 產能利用：泰國廠預計在 2025Q3 處於產能爬坡階段，並以 2025Q4 達到完全量產為目標。
- 長期展望：公司持續擴大資本支出，尤其是在泰國的投資，顯示對未來市場需求的信心，並為長期成長奠定基礎。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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