本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
台灣大哥大 2024 年第二季營運表現穩健，三大核心事業（行動服務、電子商務、家用寬頻）均維持增長。受惠於合併台灣之星的效益、5G 滲透率提升及漫遊業務復甦，行動服務營收年增 26%。合併綜效顯著，基站整併進度超前預期約三個月，帶動網路成本及站點租金等支出明顯節省。
- 合併 EBITDA：2024Q2 年增 19%，達 106 億元，主要由電信業務驅動。
- 合併營業利益：年增 11%，創下七年同期新高。
- 2024 前二季表現：合併 EBITDA 達 211 億元，年增 20%，已超越全年財測指引的 11-13% 成長目標。若以 Pro forma 基礎計算，2024 上半年電信營業利益年增率高達 53%。
- 電子商務 (momo)：營收年增 2%，表現優於同業，但受疫後實體零售消費熱潮影響，成長趨緩。
- 家用寬頻：用戶數年增 4%，主要受惠於與行動用戶的交叉銷售策略。
2. 主要業務與產品組合
公司業務主要分為電信、零售 (momo) 及有線電視三大板塊。合併台灣之星後，電信業務在營收與獲利結構中的重要性顯著提升。
- 電信業務：為營收與獲利的核心引擎。2024Q2 營收佔比 43%，EBITDA 貢獻佔比高達 79%。合併後用戶基礎擴大，加上 5G 升轉動能，帶動 ARPU 穩定增長。
- 零售業務 (momo)：為營收主要來源，2024Q2 營收佔比 56%，但 EBITDA 貢獻約 12%。儘管面臨大環境挑戰，有購會員數仍年增 8%，營運基礎穩固。
- 有線電視與家用寬頻：2024Q2 營收佔比 3%，EBITDA 貢獻 7%。有線電視營收因頻道商退出而下滑，但家用寬頻業務雙位數的營收增長成功彌補缺口，帶動該事業體 EBITDA 年增 4%。
3. 財務表現
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2024Q2 合併財務數據：
- 合併營收：477 億元，年增 10%。
- 合併 EBITDA：106 億元，年增 19%。
- 合併營業利益：年增 11%，創七年同期新高。
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2024 前二季財務數據：
- 稅後淨利：年增 8%。
- 每股盈餘 (EPS)：因合併發行新股稀釋股本，與去年同期持平。
- 累計至 7 月稅後淨利：因 7 月份有較大筆業外收入，年增率擴大至約 19%。
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財務結構與現金流：
- 負債比：淨負債對 EBITDA 比率已降至 1.7 倍，回到併購前水平，顯示財務結構穩健。
- 資本支出：因合併相關支出集中於上半年，資本支出金額較高，但預期今年應為相對高點。
- 自由現金流：2024Q2 為 45 億元，自由現金流收益率約 5.5%；上半年合計收益率近 6.5%。
4. 市場與產品發展動態
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行動業務：
- ARPU 表現：既有台灣大用戶的智慧型手機 ARPU 維持 6% 的健康年增長。合併後的整體 ARPU 已呈現季增趨勢。
- 5G 滲透率：整體智慧型手機用戶 5G 滲透率達 38%；若排除台灣之星用戶，則已超過 40%，未來仍有相當大的成長空間。
- 用戶黏著度：用戶退租率維持在 0.7% 的低檔。獨門方案（如 mo 幣多、好速成双、OP 響樂生活）持續發揮效益，超過九成申辦用戶選擇 999 元以上的高資費方案，有效提升客戶價值與忠誠度。
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電子商務 (momo)：
- 面臨市場消費模式轉向實體零售的挑戰，但有購會員數與訂單數等關鍵指標仍健康增長。
- 因應市場競爭，行銷活動成本增加，使 EBITDA 利潤率略微下降至 4.7%，但公司透過成本控管，將獲利衝擊降至最低。
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家用寬頻：
- 「好速成双」方案推動效果顯著，申辦 300Mbps 以上高速率方案的用戶數年增 46%，帶動 ARPU 持續提升。
- 寬頻業務的營收已佔有線電視事業體 EBITDA 超過一半，成為該部門的關鍵成長驅動力。
5. 營運策略與未來發展
- 核心策略：加速實現合併綜效。目前基站整併進度超前，已帶來顯著的成本節省效益，此為短期內提升獲利能力的關鍵。
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成長動能：
- 5G 升轉：持續引導 4G 用戶（包含原台灣之星用戶）升級至 5G 高資費方案。
- 生態圈綜效：深化「Telco+Tech」策略，透過「mo 幣多」、「好速成双」等獨門方案，交叉銷售電信、電商與寬頻服務，提高單一用戶價值。
- 競爭定位：合併後在營收、EBITDA 及營業利益的年增長金額與比率上，均優於主要競爭對手，顯示合併策略的初步成效。
6. 展望與指引
- 財務展望：2024 上半年合併 EBITDA 年增 20%，已大幅超越年初設定的全年 11% 至 13% 的成長目標，顯示全年營運表現有望優於預期。
- 資本支出：合併相關資本支出預計於今年達到高峰，未來隨著整併工作完成，現金流狀況可望進一步改善。
- 未來動能：公司將持續專注於發揮合併後的網路效益與規模經濟，並透過多元化的產品組合提升用戶 ARPU 與市佔率，維持長期增長動能。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有的公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告之更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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