本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
- 2021 全年營運創歷史新高：2021 全年合併營收達 新台幣 1,353.7 億元，年增 69.3%。毛利率為 49.78%，稅後淨利為 新台幣 388.7 億元，年增 228.9%，全年 EPS 達 新台幣 63.87 元。
- 2021Q4 營運表現：單季營收為 新台幣 365.4 億元，季減 4.7%，主要受 SOC 及 TV 驅動晶片季節性需求與庫存調節影響。毛利率為 51.45%，優於財測，主要因產品組合及部分產品 ASP 較佳。單季 EPS 為 新台幣 17.97 元。
- 2022Q1 展望：公司預估第一季營收將介於 新台幣 358 億至 368 億元 之間，與 2021Q4 大致持平。預估毛利率介於 48% 至 51%，營業利益率介於 34% 至 37%。商用及車用產品需求強勁，抵銷了消費性產品的傳統淡季影響。
- 產能狀況：晶圓產能依然緊俏，公司持續爭取更多產能，但仍無法完全滿足需求。將透過動態調整產品組合以最大化產出。
- 長期成長動能：公司看好高階 IT 應用（高階筆電、電競螢幕）、8K 解析度顯示、OLED（手機、筆電）、車用 TDDI、AR/VR、4K 120Hz TV SOC 及安防監控等產品的中長期成長潛力。
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務：聯詠科技為全球領先的 IC 設計公司，專注於提供以顯示與影像為中心的完整解決方案，主要產品包含面板驅動晶片 (Driver IC) 及系統單晶片 (SoC)。
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2021Q4 產品營收比重：
- 中小尺寸驅動晶片 (SMDDIC)：佔營收 42%。
- 大尺寸驅動晶片 (LDDIC)：佔營收 29%。
- 系統單晶片 (SoC)：佔營收 29%。
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各產品線表現 (2021Q4 vs 2021Q3)：
- SoC：衰退幅度最大，主要受季節性需求調節影響。
- 大尺寸驅動晶片 (LDDIC)：小幅減少。
- 中小尺寸驅動晶片 (SMDDIC)：逆勢成長，其中 TDDI 出貨量略為增加，OLED 因產能受限而出貨持平。
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全年產品表現 (2021)：
- OLED DDIC：出貨量有大幅度成長。
- TDDI：出貨量微幅成長。
3. 財務表現
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2021 全年關鍵財務數據：
- 營業收入：新台幣 1,353.7 億元，年增 69.3%。
- 營業毛利：新台幣 673.9 億元，年增 141.05%。毛利率為 49.78%。
- 營業淨利：新台幣 477.7 億元，年增 223.28%。營業利益率為 35.29%。
- 稅後淨利：新台幣 388.7 億元，年增 228.89%。
- 每股盈餘 (EPS)：新台幣 63.87 元，相較 2020 年的 19.42 元大幅成長。
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2021Q4 關鍵財務數據：
- 營業收入：新台幣 365.4 億元，季減 4.7%，年增 62.75%。
- 營業毛利：新台幣 188.0 億元，季減 5.6%，年增 120.18%。毛利率為 51.45%，較上季減少 0.49 個百分點，但優於公司指引。
- 營業費用：新台幣 53.5 億元，季增 11.59%，主要因研發費用及結構性調薪增加。
- 營業淨利：新台幣 134.5 億元，季減 11.06%，年增 183.24%。營業利益率為 36.8%。
- 稅後淨利：新台幣 109.3 億元，季減 10.9%，年增 200%。
- 每股盈餘 (EPS)：新台幣 17.97 元。
- 庫存狀況：2021Q4 季底存貨金額為 新台幣 141.9 億元，季增 15.55%。存貨週轉天數由 Q3 的 67 天微幅上升至 71 天。公司認為，因產能緊俏、生產週期拉長，且需為新產品預作準備，目前的庫存水位仍在健康且可控的範圍。
4. 市場與產品發展動態
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終端市場需求：
- 強勁需求：商用筆電、商用 IT 產品、電競相關應用及車用產品需求持續穩健。
- 需求疲弱：消費性產品需求相對較弱。TV 與 Chromebook 市場尚未完全恢復。
- 手機市場：2022Q1 需求較緩，但預期三月後隨品牌廠新機陸續推出，需求可望回溫。
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面板產業趨勢：
- TV 面板：價格已逐漸止穩，預期三月前有機會回溫。韓國廠商逐步退出 LCD TV 市場，長期而言有利於產業的健康與正向發展，未來將以台灣及中國大陸廠商為主要供應者。
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重點產品發展：
- OLED：手機 OLED 滲透率將逐年提高，公司看好 OLED DDIC 及 OLED TDDI 的長期發展。OLED 筆電市場剛起步，具發展潛力。
- TDDI：對手機用 TDDI 今年成長看法較保守；平板用 TDDI 因搭配觸控筆的解決方案受客戶肯定，預期出貨將持續成長。
- 車用產品：車用 DDIC 及 TDDI 今年展望看好，尤其電動車採用 TDDI 的趨勢明確。
- 高階產品：持續布局 8K TV、高階 IT 應用（高刷新率、高解析度）及電競相關產品。
- Mini LED：對 Mini LED 用於顯示或背光的趨勢持正向看法，但目前市場份額仍小。
- SoC 產品：預期 4K 120Hz TV SoC 市佔率將提升，安防監控產品值得期待，電競用的 Scalar 產品也將持續成長。
5. 營運策略與未來發展
- 維持毛利率：公司將維持一貫的目標，透過推出新產品及強化產品組合，提供客戶更高價值的解決方案，以維持穩健的毛利率。
- 全方位解決方案：在大尺寸驅動晶片領域，聯詠提供包含驅動 IC、時序控制器 (T-CON) 及電源管理 IC (PMIC) 的整體解決方案，以此建立與競爭對手的差異化優勢。
- 技術領先：持續精進在高刷新率 (High Frame Rate) 與高解析度 (High Resolution) 等領域的技術，鞏固市場領先地位。
- 客戶關係：歷經供應鏈挑戰後，客戶視聯詠為可信賴的長期合作夥伴。公司將持續擴大客戶基礎，包含中國大陸以外的市場。
- 新興應用：看好 AR/VR 等元宇宙 (Metaverse) 相關顯示應用，認為其高畫質 (Picture Quality) 的要求符合公司的核心競爭力，未來可望發展 ASIC 相關業務。
6. 展望與指引
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2022Q1 財務指引：
- 合併營收：預計介於 新台幣 358 億元至 368 億元 之間（以 1 美元兌 27.8 新台幣匯率估算）。
- 毛利率：預計介於 48% 至 51% 之間。
- 營業利益率：預計介於 34% 至 37% 之間。
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2022Q1 產品線展望：
- SoC：營收預期將略為增加。
- 中小尺寸驅動晶片 (SMDDIC)：營收預期將持平。
- 大尺寸驅動晶片 (LDDIC)：因 TV 市場尚未完全恢復，營收預期將略為減少。
- 2022 全年展望：公司不提供全年財測，但認為 2022 年將恢復過往傳統的淡旺季表現 (seasonality)。整體而言，基於各項新產品的成長動能，對 2022 年的營運維持正向看法。
7. Q&A 重點
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Q: 2021Q4 三大產品線的季對季表現如何？
A: SoC 產品衰退最多，大尺寸驅動晶片 (LDDIC) 小幅減少，而中小尺寸驅動晶片 (SMDDIC) 則相對 Q3 成長。
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Q: 2021Q4 營業費用率季增的原因？
A: 主要來自於研發費用的增加以及結構性的薪資調升。
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Q: 2021Q4 庫存金額上升的原因？庫存是否健康？
A: 由於產能依然緊俏且生產週期拉長，公司調整了部分產品的生產排程。以存貨週轉天數來看，Q4 為 71 天（Q3 為 67 天），整體庫存水位仍非常健康且在可控範圍內。
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Q: 目前晶圓代工的供需狀況如何？
A: 整體晶圓供應仍然緊張，公司仍希望能爭取更多產能，目前尚未能拿到足夠的量。
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Q: 對於 28 奈米製程在 2023 年可能供過於求的看法？
A: 從聯詠的角度來看，所需的 28 奈米高壓製程 (High Voltage) 產能仍處於供不應求的狀態，公司還在持續與晶圓代工廠洽商爭取更多產能。
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Q: 2022 年掌握的晶圓產能與 2021 年相比情況如何？
A: 2022 年所掌握的數量預計會增加，但仍無法達到公司所需的足夠數量。
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Q: 關於晶圓代工及封測的價格趨勢？
A: 售價與成本取決於市場供需。公司與客戶及供應商保持良好溝通。2022Q1 的成本仍在可控範圍內。封測方面，與合作夥伴長期配合，Q1 供需狀況尚可。
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Q: TV 市場需求的最新看法？
A: TV 面板售價已逐漸止穩，預期三月底前需求有機會回溫。韓國廠商退出 LCD TV 市場，長期對產業發展是正向的。
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Q: 公司如何維持相對穩定的營收與毛利率？
A: 維持良好毛利率是公司一貫追求的目標。主要透過推出新產品和強化產品組合來達成，提供客戶更高價值的產品。
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Q: 2021 年獲利亮眼，今年的股利發放率是否能維持在過往 80% 的水準？
A: 股利政策將由董事會討論決定。不過，聯詠會維持一貫穩健的股利政策。
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Q: OLED DDIC 在 2022 年的展望？是否有機會打入非中國體系的主要客戶？
A: 2022 年 OLED DDIC 的出貨量預期將持續成長，目前目標是爭取更多產能。擴大客戶基礎一向是公司的目標，除了中國大陸客戶，也持續努力拓展其他市場。
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Q: 大尺寸驅動晶片業務面臨中國大陸競爭者的衝擊？
A: 聯詠提供的是包含 Driver IC、T-CON、PMIC 的「整體解決方案」，這與其他僅提供單一晶片的供應商有很大不同。同時，公司在技術上持續精進，例如高刷新率、高解析度等，這些都是公司的競爭優勢。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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