本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
聯詠科技於 2020 年第三季營運表現強勁，營收、毛利及淨利均創下歷史新高。主要成長動能來自 SoC 產品的季節性旺季需求、新冠疫情帶動的 IT 產品需求持續，以及中國大陸十一長假前的手機相關產品 提前拉貨效應。
展望 2020 年第四季，公司預期「宅經濟」相關需求（如筆記型電腦、平板、電競螢幕）將持續暢旺至 2021 年第一季。考量歐美及中國大陸的節慶促銷活動，第四季需求動能預期將優於傳統季節性表現。
- 2024Q3 營收: 新台幣 220 億元，季增 18.22%，年增 32.57%。
- 2024Q3 毛利率: 34.45%，季增 0.97 個百分點，主要受惠於有利的產品組合及部分產品價格調整。
- 2024Q3 稅後 EPS: 新台幣 5.6 元。
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2024Q4 展望:
- 營收預估: 218 億至 225 億元。
- 毛利率預估: 33% 至 36%。
- 營業利益率預估: 17.5% 至 20.5%。
2. 主要業務與產品組合
聯詠科技核心業務為顯示與影像相關的 IC 設計，產品組合主要分為兩大類：系統單晶片 (SoC) 與平面顯示器驅動晶片 (Display Driver IC)。
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2020Q3 產品營收佔比:
- 平面顯示器驅動晶片 (Driver IC): 佔總營收 65%，營收達 142.7 億元，季增 15.61%。
- 系統單晶片 (SoC): 佔總營收 35%，營收達 77.5 億元，季增 25.37%。
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各業務部門表現:
- SoC: 2020Q3 成長強勁，季增 25%，主要由 TV SoC 及 安防監控 (Surveillance) SoC 產品帶動。
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驅動晶片 (Driver IC):
- 中小尺寸: 2020Q3 營收顯著成長，為驅動晶片業務主要成長來源。其中 TDDI 出貨量季對季成長，而 OLED 驅動晶片 出貨則與前一季持平。
- 大尺寸: 2020Q3 營收呈現低個位數的小幅成長。出貨顆數 (Unit) 下滑主要因 Gate driver 需求減少，但 ASP 較高的 Source driver 出貨並未減少。
3. 財務表現
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關鍵財務數據 (2020Q3):
- 營業收入: 220 億元，季增 18.22%，年增 32.57%。
- 毛利率: 34.45%，優於財測預期，主要因產品組合較佳及部分產品價格調整。
- 營業利益: 42.6 億元，季增 34.64%，年增 74.14%。
- 稅後淨利: 34 億元，季增 33.18%，年增 67.69%。
- 稅後 EPS: 5.6 元 (2020Q2 為 4.2 元，2019Q3 為 3.34 元)。
- NRE 收入: 2020Q3 約 4,900 萬元，較 2020Q2 的 1.86 億元顯著減少。
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累計財務表現 (2020 前三季):
- 營業收入: 575 億元，年增 20.18%。
- 稅後淨利: 81.7 億元，年增 33.43%。
- 稅後 EPS: 13.43 元 (2019 前三季為 10.07 元)。
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財務挑戰與其他事項:
- 業外虧損: 2020Q3 業外虧損 1.17 億元，主要因新台幣升值造成的匯兌損失。
- 庫存: 季末庫存金額為 76.7 億元，季減近 20%。主因為客戶因應節慶提前拉貨，以及晶圓供應較為緊張，補貨不及。
- 現金部位: 季末淨現金為 163.5 億元。
4. 市場與產品發展動態
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市場趨勢與機會:
- 宅經濟需求: 因疫情帶動的居家辦公、遠距學習及線上娛樂需求持續強勁，支撐筆電、平板、電競螢幕等 IT 產品需求。此趨勢預期將延續至 2021Q1。
- 晶圓產能緊張: 8 吋晶圓產能供給非常緊張，部分 12 吋產能也趨緊，導致供應鏈成本上升。公司已與客戶溝通，透過價格調整共同分攤成本以確保產能。
- 5G 趨勢: 5G 手機的普及預期將帶動高刷新率 (High Frame Rate) Full HD 面板及 Flexible OLED 的需求。
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主要產品發展:
- TDDI: 2020 年市場總量預估約 7 億顆 (2019 年為 6 億顆)。2020Q3 HD 規格需求較強，但年底 Full HD 120Hz 需求回溫。在產能短缺下，若能確保更多晶圓產能，市佔率仍有提升空間。
- OLED 驅動晶片: 2020Q3 出貨持平，Q4 預計小幅下滑。由於多項新手機專案正在導入設計 (design-in)，預期 2021Q1、Q2 出貨動能將會復甦。
- TV SoC: 客戶需求強勁，但因交期 (lead time) 較長，部分訂單將遞延至 2021Q1 出貨。客戶庫存健康，部分客戶市佔率有所提升。
- 安防監控 SoC: 需求非常強勁，且有越來越多新客戶洽詢，第四季出貨預計將持續增加。
- Mini LED 驅動晶片: 用於背光及顯示器的產品皆已完成並進入量產，但初期營收貢獻不大。
- 屏下指紋辨識 (FPR): 因客戶端量產進度延遲，已轉向與其他客戶合作，量產時程預計延後至 2022Q2。FTDI (整合型產品) 的 IC 已就緒，但需配合面板廠技術成熟度。
- 穿戴式裝置 OLED 驅動晶片: 多項產品正在導入設計，預計 2022Q2 進入量產，初期營收貢獻有限。
5. 營運策略與未來發展
- 產能確保策略: 面對晶圓產能全面吃緊，公司的首要任務是確保足夠的晶圓供應以滿足客戶需求。策略包括與現有供應商鞏固長期合作關係、開發新供應商，並將部分大尺寸驅動晶片產品由 8 吋轉往 12 吋生產。
- 成本與定價策略: 在晶圓代工與封測成本上漲的趨勢下，公司積極與客戶溝通，將部分增加的成本反映於產品售價上，以共同確保產能穩定。
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競爭定位:
- 大尺寸驅動晶片: 市佔率接近 30%，未來是否大幅擴張市佔將取決於市場供需及利潤考量。
- TV SoC: 在韓國、中國及歐洲主要客戶的 design-in 進展順利，對明年展望樂觀。
- 股利政策: 公司過去幾年皆維持 80% 以上的高現金股利發放率，未來將維持此一政策方向，但最終配發率仍需由董事會決議。
6. 展望與指引
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2020Q4 財務預測 (基於美元兌新台幣 1:28.8 匯率假設):
- 合併營收: 介於新台幣 218 億元至 225 億元之間。
- 毛利率: 介於 33% 至 36% 之間，受惠於有利的產品組合與價格調整。
- 營業利益率: 介於 17.5% 至 20.5% 之間。
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2020Q4 各產品線展望 (季對季):
- 大尺寸驅動晶片: 營收成長幅度最高。
- 中小尺寸驅動晶片: 營收微幅增加 (slightly increase)。
- SoC: 因晶圓交期較長，部分急單無法滿足，營收將微幅下滑 (slightly down)，部分需求遞延至 2021Q1。
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2021Q1 初步看法:
- 目前觀察客戶庫存水位仍屬健康，宅經濟相關需求預期將延續至明年一月。春節後的市況則需密切觀察疫情發展。
7. Q&A 重點
Q: 2020Q3 毛利率超過財測上緣，是否有產品漲價？另外 NRE 金額是多少？
A: 毛利率優於預期主要有兩個原因：產品組合較佳，以及部分產品有進行價格調整。2020Q3 的 NRE 收入約為 4,900 萬台幣，相較 2020Q2 的 1.86 億台幣有所減少。
Q: 2020Q3 SoC 業務成長強勁，可否說明主要產品的成長情況？
A: SoC 季成長約 25%，各產品線均有成長，但主要貢獻來自 TV SoC 與安防監控 (Surveillance) SoC。
Q: 2020Q3 驅動晶片業務中，大尺寸與中小尺寸的成長情況？為何大尺寸出貨量數據下滑？
A: 成長主要來自中小尺寸。大尺寸營收僅微幅成長 (low single digit)。出貨量數據包含 Gate driver 與 Source driver，由於 Gate-less 技術導入，Gate driver 需求減少。但 ASP 較高的 Source driver 出貨並未減少。
Q: 2020Q3 TDDI 和 OLED Driver 的出貨量相較 Q2 如何？
A: 以手機應用來看，TDDI 的出貨量季對季是成長的。OLED Driver 的出貨量則與 Q2 持平 (flat)。
Q: 2020Q3 庫存金額下降近 20% 的原因是什麼？
A: 主要有兩個原因：第一，因應中國十一長假，部分客戶提前拉貨。第二，晶圓供應較為緊張，庫存無法立即補上。
Q: 2020Q3 業外虧損擴大的原因？
A: 2020Q3 業外虧損 1.17 億元，主要是因為新台幣升值造成的匯兌損失。
Q: 2020Q4 各主要產品線的營收展望如何？
A:
- SoC: 將微幅下滑，因需求強勁但晶圓交期長，部分訂單將遞延至 2021Q1。
- 大尺寸驅動晶片: 成長性較高。
- 中小尺寸驅動晶片: 將微幅增加。
Q: 大尺寸驅動晶片面臨的 8 吋晶圓與封測成本是否上漲？公司會漲價嗎？對毛利率影響如何？
A: 8 吋晶圓供應確實非常緊張，為確保足夠產能，成本確實有上漲，部分後段封測也是如此。公司已和客戶溝通，會進行售價調整以反映成本。客戶普遍能理解，主要目標是共同確保市場需求能被滿足。
Q: 公司明年在大尺寸驅動晶片的產能掌握度如何？12 吋的進展？
A: 明年 8 吋產能依然很緊。公司已和主要供應商討論明年規劃，同時也會尋找其他產能來源。除了 8 吋，也持續推動部分產品轉往 12 吋生產，目前已有少量開始交貨。
Q: 韓國面板廠的委外代工趨勢是否有變？聯詠在大尺寸驅動晶片的長期市佔率目標？
A: 目前觀察到韓國客戶的委外趨勢仍在持續，三星的委外比例也在增加。聯詠目前市佔率接近 30%，未來是否大幅提升市佔率需視市場供需與利潤而定。
Q: TDDI 是否有漲價？12 吋晶圓代工是否也會漲價？明年 TDDI 產能供應情況？
A: TDDI 所用的晶圓供應也很緊，若成本上漲，會持續與客戶溝通調整價格。明年上半年看來，若需求持續，產能仍會相當緊張。
Q: TDDI 轉向更先進製程對售價與毛利的影響？
A: 採用先進製程主要是為了滿足產品的效能需求 (如速度、功耗)，而非為了提升毛利。預期毛利率會盡量維持與現有產品相近的水準。
Q: TDDI 市場明年展望及市佔率看法？
A: 目前市場仍處於短缺狀態，若能爭取到更多產能，市佔率有機會提升。展望未來，5G 趨勢將帶動高刷新率 Full HD 及 Flexible OLED 的需求。
Q: OLED 驅動晶片何時出貨量會有明顯回升？
A: 目前有多個新手機品牌客戶正在進行設計導入 (design-in)，預計明年 Q1 會開始量產，屆時 Flexible OLED 的需求應會復甦。
Q: 屏下指紋辨識 (FPR) 的量產進度？與競爭對手的比較？
A: 原有客戶的量產時程延遲，目前正與新客戶合作，預計量產時間點將延後至明年第二季。公司的 IC design 已經完成，目前正與面板廠密切合作。
Q: 穿戴式裝置 OLED 驅動晶片與 Mini LED 驅動晶片的進度？
A:
- 穿戴式 OLED: 正在 design-in，預計明年 Q2 量產，初期貢獻不大。
- Mini LED: 用於背光和顯示的產品都已完成，陸續進入量產，初期貢獻不大。
Q: TV SoC 的客戶庫存情況？明年展望與產能供應？
A: 目前觀察沒有庫存問題，需求依然強勁。與客戶溝通後，對明年的需求看法仍相當不錯。雖然先進製程產能較緊，但透過長期合作與提前規劃，應可拿到所需產能。
Q: 中國最大手機客戶禁令對第四季後的影響？公司是否申請出貨許可？
A: 由於需求被其他客戶或應用所吸收，影響相對小。公司遵守法規，目前沒有出貨給該客戶。已向美國商務部 (BIS) 申請出口許可，正在等待審批結果。
Q: 明年毛利率趨勢的看法？
A: 持續改善毛利率是設計公司的重要工作。公司會透過新產品開發與新技術研發，繼續努力提升毛利率。
Q: 明年第一季是否會擔心庫存調整？
A: 以目前觀察，庫存狀況還算健康，此情況預計至少會延續到明年一月。春節後的狀況需再密切觀察。
Q: 明年各產品線的成長順序？
A: 現階段最重要的任務是解決晶圓供應問題，確保足夠的產能是優先事項，因此很難評論哪個產品線成長會最快。
Q: 公司是否會維持穩定的股利發放率？
A: 過去幾年的股利發放率 (payout ratio) 都維持在 85-86% 左右，基本上會維持這個方向，但最終數字仍需由董事會決定。
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本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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