本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
玉山金控 2019 年全年營運表現創下歷史新高，自結稅後淨利首次突破 200 億元，達到 200.99 億元，年成長 17.8%。EPS 為 1.73 元，股東權益報酬率 (ROE) 為 12.07%，資產報酬率 (ROA) 為 0.84%，各項獲利指標均創金控成立以來最佳水準。
- 核心動能：主要獲利來自玉山銀行，貢獻金控獲利達 97.2%。銀行稅後淨利年增 14.9%，ROE 11.95%，兩項指標均為金控旗下銀行第一名。
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業務亮點：
- 淨手續費收入：全年達 187.5 億元，年增 14.6%，主要由信用卡業務帶動。
- 信用卡業務：簽帳金額年增 26.6%，流通卡、有效卡、簽帳金額的淨增量均排名市場第一。
- 外幣存款：年成長 20.1%，全年淨增量達 1,236 億元，連續三年每年淨增量超過千億。
- 海外佈局：海外分、子行獲利貢獻佔銀行稅後淨利比重自 2018 年的 14.5% 提升至 21%。
- 資產品質：維持優異水準，逾期放款比率 (NPL) 為 0.19%，備抵呆帳覆蓋率為 640%，皆優於市場平均。
- 未來展望：2020 年將聚焦於科技與跨境兩大主軸，持續推動數位轉型並深化亞太金融平台。同時，將密切關注新型冠狀病毒疫情發展，並將風險管理與營運持續視為首要任務。
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務：玉山金控是以銀行為絕對主體的金控公司，玉山銀行貢獻 97.2% 的獲利。業務範圍涵蓋企業金融、個人金融、財富管理及信用卡等。
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信用卡業務：
- 2019 年表現強勁，手續費收入年增 33.4%，為手收業務最主要成長動能。
- 市佔率顯著提升，有效卡市佔率達 13.0%，簽帳金額市佔率達 13.3%。
- 策略上，結合數位元素與消費場景，成功推出 Pi 卡、Ubear 卡等產品，未來將持續此發展主軸，應對市場「大者恆大」的趨勢。
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財富管理：
- 2019 年手續費收入穩定成長 4.8%。
- 產品組合方面，2019 年基金與保險手收佔比約為 56% 比 44%。因應 2020 年保險法規調整，預期基金佔比將進一步提升至六成以上。
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存、放款業務：
- 存款：2019 年總存款突破 2 兆元，年增 10%，主要由外幣存款驅動。
- 放款：2019 年總放款達 1.4 兆元，年增 7.9%。放款結構均衡，企金（中小企業與大型企業）與消金（房貸與信貸）佔比相當。外幣放款及房貸為主要成長來源。
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海外業務：
- 在 9 個國家設有 28 個營業據點，已具備一定經濟規模。
- 2019 年獲利貢獻佔比提升至 21%，顯示亞洲佈局成效。
- 未來策略重點不在於增加據點數，而是深化據點間的串聯，將單一據點整合為亞太金融平台。
3. 財務表現
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2019 全年關鍵財務數據：
- 稅後淨利：200.99 億元，年增 17.8%。
- 每股盈餘 (EPS)：1.73 元。
- 股東權益報酬率 (ROE)：12.07%。
- 資產報酬率 (ROA)：0.84%。
- 淨收益：545.7 億元，年增 10.4%。
- 淨利息收入：198.7 億元。
- 淨手續費收入：187.5 億元，年增 14.6%。
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獲利驅動與挑戰：
- 驅動因素：獲利成長主要來自淨手續費收入的強勁增長，特別是信用卡業務的貢獻。海外業務獲利佔比提升亦是重要動能。
- 成本與效率：2019 年營業費用年增 15.2%，高於營收成長，導致成本收入比 (CI Ratio) 上升至 53.8%。費用增加主要用於人力資源、科技投資及信用卡行銷。
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關鍵比率：
- 淨利差 (NIM)：2019Q4 為 1.34%，略有下降。
- 資產品質：逾放比 0.19%，備抵呆帳覆蓋率 640%，長期優於市場平均。
- 資本適足率：金控資本適足率 126.24%，銀行 BIS Ratio 14.64%，資本結構穩健。
4. 市場與產品發展動態
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趨勢與機會：
- 數位金融：管理層認為 2020 年台灣數位金融環境將更趨成熟，包含三家純網銀開業、新式數位身分證發行、電子支付與票證法規整合等，將為數位金融發展提供良好基礎建設。
- 台商回台投資：相關方案帶動的融資需求，將成為 2020 年台幣法人授信業務的良好基礎。
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產品發展：
- 信用卡：持續沿用 2019 年成功的數位化策略，深化與消費場景的結合，並規劃更多創新活動，對 2020 年業務發展抱持高度期許。
- 財富管理：為因應 IFRS 17 實施及主管機關監管措施，下半年產品策略將增加保障型產品（如醫療險）的銷售，以符合客戶需求與法規趨勢。
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跨境平台整合：
- 策略重心從擴點轉向平台深化，目標是串聯中港台、東南亞（新加坡、越南、柬埔寨、緬甸）等區域據點，形成服務網絡，提供客戶更全面的跨境金融服務。
5. 營運策略與未來發展
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長期計畫：
- 數位轉型：將科技融入業務，加速全面數位化，長期目標是成為數位金融的領導品牌。
- 資本效率：強調資本使用的紀律（RAROC），並積極準備內部評等法 (IRB approach) 的導入，預計在 2022 年後主管機關開放申請時，能有效降低風險性資產，提升資本運用效率。
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競爭定位：
- 憑藉優異的品牌價值（連續兩年獲 The Banker 台灣銀行業第一）及在 ESG 領域的領先地位（連續六年入選 DJSI 新興市場指數），建立市場差異化。
- 在信用卡市場已進入前三大，並受惠於「大者恆大」趨勢，持續擴大市佔率。
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風險與應對：
- 新型冠狀病毒疫情：將其視為當前最重要的風險。已啟動業務持續營運計畫 (BCP)，包括人員分組、異地備援等措施，確保海內外營運不中斷。
- 中國業務風險：中國子行獲利佔比極低（小於 0.5%），在疫情期間將以資產安全為第一優先，業務成長為次要考量。
6. 展望與指引
- 存放款成長：預估 2020 年存款及放款皆以 1,000 億元為增長目標。存款年增率約 5-7%，放款年增率約 6-8%。
- 淨利差 (NIM)：外幣放款具成長空間，但市場競爭及台幣放款結構可能對利差造成壓力，目標是維持 NIM 穩定。
- 手續費收入：目標維持正成長，但成長幅度受保險法規變動及疫情發展影響，尚待觀察。
- 信用成本 (Credit Cost)：預期 2020 年的淨提存將較 2019 年的低水平微幅上升，但幅度不大。
- 成本收入比 (CI Ratio)：目標將 2019 年的 53.8% 降至 53% 附近或更低。預計全年費用成長率控制在 10% 以下。
- 股利政策：將維持現金與股票股利平衡的政策，惟尚待董事會決議。目前無增資計畫。
7. Q&A 重點
Q1：2020 年的營運展望？
A：整體展望受新型冠狀病毒疫情影響，為最大不確定性。公司兩大主軸為科技與跨境。科技方面，目標成為數位金融領導品牌；跨境方面，深化亞太平台整合。存放款目標各增長約 1,000 億元。信用卡業務將維持積極策略。財富管理業務中，基金佔比將提高。
Q2：2020 年的貸款成長動能來自哪些產業？利差展望如何？
A：貸款成長將均衡發展，外幣放款成長力道會高於台幣。台幣法人金融受惠於台商回台投資；個人金融則以房貸為主要動能。利差方面，因市場競爭及放款組合影響，利差 (Spread) 可能有壓力，但目標是維持整體淨利差 (NIM) 穩定。
Q3：2020 年預估的信用成本 (Credit Cost) 水準？
A：2019 年的信用成本處於非常低的水準。預估 2020 年的淨提存會比 2019 年略高一些，但增加的幅度預期不會很大。整體信用風險展望仍屬穩健。
Q4：玉山的外幣存放比策略為何？
A：目前外幣存放比較低 (約 34%)，而台幣存放比已達 90%。未來策略是提升外幣放款，目標將外幣存放比拉升至 50% 左右，以更有效運用持續增長的外幣存款資金。
Q5：今年 CI ratio 的目標及 Opex 的成長率預估？
A：2019 年 CI ratio 上升至 53.8%，主因人力、科技投資及信用卡行銷費用增加。2020 年目標將 CI ratio 降至 53% 附近或以下，並希望費用成長率控制在 10% 以內。
Q6：2020 年手續費與財富管理手續費收入的成長目標？
A：目標是維持正成長。財富管理因應保險新規，基金銷售佔比將超過六成。然而，整體手續費收入的成長幅度仍需觀察法規變化及疫情後續發展，目前較難給出明確指引。
Q7：信用卡目前是否已達到公司期望的市佔率？今年業務的成長動能期待如何？
A：2019 年信用卡各項指標表現優異。市場呈現「大者恆大」趨勢，玉山將持續積極發展。2020 年會延續數位化策略，深化與消費場景結合，對今年表現抱持高度期許。
Q8：2020 年是否有增資計畫？股利政策為何？
A：目前沒有增資計畫。股利政策將延續過往現金與股票平衡發放的原則，待董事會決議。公司將透過獲利成長及提升資本效率（如準備導入 IRB 法）來支持業務發展。
Q9：本次新型冠狀病毒對於市場（如房市）及玉山海內外營運的衝擊評估？
A：
- 營運衝擊：首重防疫與營運不中斷，已啟動 BCP 計畫。中國子行獲利佔比極低，影響微乎其微，並以資產安全為重。香港業務正常運作，但受差旅限制影響。台灣佔整體獲利八成，營運穩健。
- 房市衝擊：汲取 2003 年 SARS 經驗，加上目前利率環境較低，預期若疫情能在短期內控制，對房市價格影響不大，但交易量可能暫時趨緩。
- 一月業績：一月整體業務未受顯著影響，獲利達 18.7 億元，表現穩健。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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