本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
- 2023Q1 財務表現: 2023 年第一季合併營業收入為 新臺幣 379.55 億元，歸屬母公司淨利為 新臺幣 13.06 億元，每股盈餘 (EPS) 為 新臺幣 0.22 元。客運收入強勁復甦，較去年同期大幅成長 1023.52%，成為營收主要驅動力。
- 客貨運營收結構轉變: 隨著全球旅遊市場解封，客運需求迅速回溫。客運與貨運的營收佔比已從去年同期的 1:9 轉變為 6:4，逐漸朝向疫情前 7:3 的結構邁進。
- 客運市場展望樂觀: 公司對客運市場前景保持樂觀，受惠於強勁的報復性旅遊需求，預期第二、三季載客率可達 8 成以上。票價在高需求及有限供給下，預期將維持穩定，甚至有調升空間。
- 貨運市場展望: 貨運市場在經歷庫存去化後，預期將在 2023Q2 觸底，並於下半年緩步復甦。公司看好半導體、5G 及車用電子等產業需求將帶動下半年貨運成長。
- 機隊汰舊換新: 為提升營運效益與達成永續目標，公司持續引進新世代節能客機，包括已導入的 A321neo 及自 2025 年起陸續交付的 24 架波音 787 客機。貨機方面，將以更具燃油效益的 777F 貨機逐步取代舊型的 747-400F 貨機。
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務: 華航為台灣航空業領導者，核心業務為客運及貨運服務，透過綿密的全球航網及台灣的樞紐地理位置，經營國際航線。
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客運業務:
- 復甦狀況: 2023Q1 客運運能已恢復至疫情前約 七成 水準。其中，北美、歐洲及大洋洲等長程航線恢復速度最快，客運收入已超越疫情前水準。
- 航網佈局: 積極拓展航點，2023 年已開闢清邁、峴港、宿霧等東南亞航點，並將於 7 月 18 日開航台北-布拉格直飛航線，強化歐洲市場佈局。同時，在高雄機場也恢復了九條航線，滿足南部旅客需求。
- 產品升級: 引進 A321neo 新機，提供全平躺商務艙座椅及 4K 高畫質影音系統。並與米其林三星餐廳「頤宮」、米其林綠星「陽明春天」及知名甜點「法朋」合作，提升機上餐飲品質。
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貨運業務:
- 市場地位: 華航在台灣貨運市場持續保持領先地位，2023 年前四個月台灣出口市佔率達 36.2%。歐美長程線為主要收入來源，佔貨運總收入近 七成。
- 營運表現: 雖受全球通膨及庫存壓力影響，2023Q1 貨運收入較去年高點下滑，但與疫情前的 2019Q1 相比，收入仍成長 55.1%，單位收益成長 39.7%。
- 策略重點: 專注於高單價貨源，如半導體機台、冷鏈藥品、發動機及電商貨物。並利用綿密的航網及貨機機隊彈性，應對產業鏈重組（如產線移轉至東南亞、印度）所帶來的新商機。
3. 財務表現
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2023Q1 關鍵財務指標 (合併):
- 營業收入: 新臺幣 379.55 億元
- 客運收入: 新臺幣 245.49 億元 (年增 1023.52%)
- 貨運收入: 新臺幣 157.04 億元 (年減 52.09%)
- 歸屬母公司淨利: 新臺幣 13.06 億元
- 每股盈餘 (EPS): 新臺幣 0.22 元
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成本結構與驅動因素:
- 燃油成本: 燃油為最大成本項目，佔 2023Q1 總成本 36%。第一季平均航空燃油 (MOPS) 價格為每桶 110 美元，年增 17%。然而，近期油價已回落至 90 美元以下，預期將對後續季度成本帶來正面影響，此效應約有 2 至 4 週的遞延。
- 人力成本: 疫情期間員工人數自然減少至約 10,800 人，隨客運復甦，公司已啟動招募計畫以補充前艙、後艙及地勤人力。
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財務風險管理:
- 燃油避險: 採低比例避險策略，目前全年避險比例約 6%。
- 匯率風險: 主要採美元收支的自然避險策略，並對資本支出進行適度避險。
- 利率風險: 為因應升息環境，透過發行普通公司債等方式，將固定利率借款部位維持在 18-19%。
4. 市場與產品發展動態
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市場趨勢與機會:
- 強勁旅遊需求: 全球解封帶動強勁的旅遊需求，加上航空業普遍面臨缺工、缺料導致供給恢復緩慢，支撐票價維持高檔。
- 產業鏈重組: 全球供應鏈從中國大陸移轉至東南亞及印度的趨勢，為華航貨運帶來新的航網佈局機會。
- 電商貨運主流化: 電商已成為貨運市場主流，華航積極爭取電商包機業務，並已開拓邁阿密等新航點。
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產品與服務創新:
- A321neo 客機: 新機隊主打豪華商務艙全平躺座椅、業界最大尺寸的經濟艙螢幕 (13.3 吋) 及 4K 高畫質，顯著提升區域航線的搭乘體驗。
- 跨界合作: 與德國國鐵 (DB) 合作，推出空鐵聯運服務，旅客可一站式購買機票及德國境內 13 個城市的火車票，將航網延伸至法蘭克福以外地區。
- 數位化服務: 持續優化官網、App 及會員系統，推出企業卡電子化，並透過 CRM 系統提升旅客從訂票到搭機的全流程數位體驗。
5. 營運策略與未來發展
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機隊發展計畫:
- 長程客機: 訂購 24 架波音 787 客機，預計 2025-2028 年交付，用於拓展長程航線並提升營運效益。同時研議增租長程廣體客機，以滿足短期復甦需求。
- 區域客機: 租賃的 737-800 客機將部分延租，以維持區域航線運能穩定。
- 貨機: 預計至 2024Q1，777F 貨機機隊將達 10 架規模。相較於 747-400F，777F 雖酬載容量略低，但因燃油效率更佳，在長程航線上無酬載限制，反而能提升獲利能力。
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航網與聯盟策略:
- 鞏固樞紐地位: 發揮台灣轉運地理優勢，強化北美-東南亞、歐洲-大洋洲的第六航權轉機市場。
- 深化聯盟合作: 身為天合聯盟 (SkyTeam) 成員，並與全球 20 家航空公司進行班號共享合作，擴大全球航網覆蓋範圍。
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永續發展 (ESG):
- 淨零碳排目標: 已宣示於 2050 年達成淨零碳排目標，並設定飛航、地面減碳及永續航空燃油 (SAF) 使用的短中長期計畫。
- 國際肯定: 連續七度入選道瓊永續指數 (DJSI)，並於 2022 年獲評為全球航空業第一名，展現公司在永續經營上的長期投入與成果。
6. 展望與指引
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客運展望:
- 需求強勁: 暑期旺季需求暢旺，預期 2023Q2 及 Q3 整體載客率將達八成以上，長程線表現尤其亮眼。
- 票價穩定: 在全球航空業供給受限及通膨背景下，預期中短期內票價無下跌空間，將維持在高檔水平。
- 運能恢復: 預計 2023 年底整體客運運能恢復至疫情前八成。
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貨運展望:
- 市場觸底回溫: 預期貨運市場已在 2023Q2 落底，下半年將隨庫存去化及傳統旺季到來而緩步復甦，整體表現將優於上半年。
- 運價支撐: 目前貨運運價仍較疫情前平均高出約三成，為營收提供支撐。
- 營收目標: 下半年貨運營收目標將高於上半年每月約 50 億元的水平。
7. Q&A 重點
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Q: 低油價反映在財報上的遞延時間多長？
A: 約 2 週至 1 個月。目前油價已處於低檔，其效益將在近期的營收成本中反映。
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Q: 對 Q2 至 Q4 的客貨運及人力展望？
A: 整體展望樂觀。客運需求強勁，貨運預期下半年復甦。人力方面，疫情期間員工人數自然下降，現已啟動招募計畫以應對運量增長。
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Q: 2024 年客運運力是否會超過 2019 年？
A: 因疫情延後新機採購計畫，運力恢復將是漸進過程。公司正積極透過延租現有機隊及尋求租賃額外廣體機的方式來彌補運力缺口。
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Q: 777F 貨機取代 747F 貨機對運力的影響？
A: 777F 的燃油效率遠高於 747F。雖然帳面裝載空間略小，但在長程航線上，777F 因油耗低而無酬載限制，實際可載貨量與 747F 相當，因此轉換機型能有效提升獲利能力。公司將滾動式檢討 747F 的汰除時程與保留數量。
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Q: 票價是否還有上漲可能？第二季載客率預估？
A: 票價仍有調漲空間，視市場供需而定。預估 6、7、8 月的整體載客率都將達到 8 成以上。
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Q: 關於華夏會員里程計畫的到期狀況？
A: 疫情期間多次延長的里程將於今年 6 月 30 日到期。公司鼓勵會員將里程兌換為升等或機票等獎項，兌換後的獎項仍有一年效期可使用。
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Q: 中國大陸團客禁令的影響？以及如何看待星宇航空的競爭？
A: 無法預測禁令取消時間，但樂觀其成。面對市場競爭，華航的優勢在於 60 多年來建立的航網、航權、時間帶、常旅客計畫，以及天合聯盟的網絡效益，與新進業者有不同的策略基礎。
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Q: 下半年貨運營收預估？
A: 目標是超越上半年每月約 50 億元的營收水準。下半年市場預期優於上半年，但具體數字仍需視市場運價及貨量而定。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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