本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
南亞科公布 2015 年第三季財務報告，單季營收為 新台幣 103.37 億元，季減 7.3%，年減 21%。主要受市場價格下跌影響，平均售價 (ASP) 季減 11.2%，但出貨量微幅季增 0.9%，匯率則帶來 3.4% 的正面貢獻。歸屬母公司業主淨利為 新台幣 47.15 億元，單季每股盈餘 (EPS) 為 1.94 元。
- 技術進展：30 奈米微縮產品產出比重在 2024Q3 已超過 40%，帶動單季生產成本較上季呈中個位數改善。
- 累計表現：2015 前三季累計淨利約 152.6 億元，累計 EPS 為 6.3 元。
- 第四季展望：預估位元銷售量將有個位數成長，30 奈米微縮產品產出比重將超過 50%，成本持續改善。公司預期 PC DRAM 價格在第四季初期可能持續下滑，但隨著庫存去化及季節性需求回溫，季末價格有機會趨於穩定。
2. 主要業務與產品組合
南亞科持續聚焦於高價值、非標準型 (Non-PC) 的 DRAM 市場，此策略有助於穩定獲利並避開標準型市場的劇烈價格波動。
- 核心業務：主要從事 DRAM 的研發、設計、製造與銷售，產品應用涵蓋消費型電子、低功率行動裝置、伺服器及標準型 PC。
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2025Q3 產品組合：
- 非 PC 應用 佔營收比重達 76.5%，為公司營運主力。
- 消費型及利基型 (Consumer & Specialty)：64.1%
- 標準型 (Commodity / PC)：23.5%
- 伺服器 (Server)：13%
- 低功率 (Low Power)：12.4%
- 未來產品策略：公司目標維持非 PC 應用佔比在 80% 以上。未來將持續提升低功率產品比重，並鎖定網通、工規、物聯網 (IoT) 及車用電子等利基市場，同時加強與國際大廠合作開發客製化產品，以提升產品附加價值。
3. 財務表現
2015Q3 關鍵財務數據
- 營業收入：103.37 億元，季減 7.3%，年減 21.0%。
- 營業毛利：38.58 億元，毛利率為 37.3%，較上季的 42.0% 下滑。
- 營業利益：29.52 億元，營業利益率為 28.6%，較上季的 35.0% 下滑。
- 稅後淨利 (歸屬母公司)：47.15 億元，淨利率為 45.6%。
- 每股盈餘 (EPS)：1.94 元。
- 每股淨值：21.57 元。
- EBITDA：44.28 億元，EBITDA 利潤率為 42.8%。
財務驅動與挑戰
- 獲利驅動：本季業外收入達 17.71 億元，主要來自於採權益法認列華亞科技 (Inotera) 獲利約 13.94 億元，以及有利的匯率變動。
- 獲利挑戰：毛利率及營業利益率下滑的主因為 DRAM 市場平均售價 (ASP) 走弱，季減幅度達 11.2%。
- 現金流量：第三季營業活動現金流入 43.58 億元，資本支出為 13.22 億元。自由現金流量為 30.35 億元。期末現金餘額因發放約 49 億元 的現金股利而下降至 34.7 億元。
4. 市場與產品發展動態
- 市場趨勢：公司觀察到 PC DRAM 市場庫存正逐漸去化，而第四季傳統旺季（如聖誕節、新年、中國雙十一購物節）可望帶動季節性需求回溫。iPhone 6s 及各大品牌智慧型手機的推出，也為市場帶來正面需求。Intel Skylake 平台與 Windows 10 的效益預期在年底或明年才會較為顯著。
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技術發展：
- 30 奈米微縮製程：進展順利，2015Q3 產出已超過 40%，目標於 Q4 超過 50%，持續帶動成本結構優化。
- 20 奈米製程轉換：計畫如期進行，預計 2016 年第一季 開始廠務設施相關支出，目標於 2017 年下半年 開始量產。
- 合作夥伴關係：管理層強調與美光 (Micron) 的合作關係良好且穩固，未來將持續深化在技術授權及共同經營華亞科技等方面的合作。
5. 營運策略與未來發展
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長期計畫：
- 技術升級：全力推進 20 奈米製程轉換，此為未來數年最重要的資本支出計畫，高峰期預計落在 2017 年及 2018 年。
- 市場定位：明確區隔市場，不與三大廠在標準型主流市場（如 PC、iPhone 主記憶體）直接競爭，而是專注於利基型應用，如網通、工規、車用電子及物聯網，並透過客製化服務提升產品價值。
- 募資計畫：為支應 20 奈米投資，公司將持續推動現金增資計畫（Equity Funding Plan），預計發行 3.2 億股，目標在 2016 年 1 月 20 日 前完成。此計畫除了籌措資金外，另一重要目的是引進策略投資夥伴。
- 風險與應對：面對 DRAM 產業的週期性波動，公司以聚焦非 PC 利基市場、持續技術微縮降低成本，並維持穩健的財務結構作為應對策略。
6. 展望與指引
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2015Q4 財務指引：
- 位元銷售量：預估季增個位數。
- 平均售價 (ASP)：預期第四季初期價格仍有壓力，但季末有機會回穩。
- 成本：製銷總成本預計持續呈中個位數改善。
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2015 全年展望：
- 位元銷售量：年增率約 15%。
- 資本支出：預估約為 51 億元。
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2016 年展望：
- 位元成長：目標為 15% 左右 (mid-teens)。
- 成本下降：目標為 15% 左右 (teens)。
- 資本支出：將高於 2015 年，主要用於 20 奈米初期建廠及設備導入。
7. Q&A 重點
Q：請更新公司的現金增資計畫 (equity funding) 的進度。
A：此計畫於 7 月 20 日開始，有六個月時間完成。目前決定持續努力，目標在明年 1 月 20 日前，於市場狀況許可下完成增資。規模維持原計畫的 3.2 億股，主要目的是引進資金及策略投資夥伴。
Q：第三季業外獲利 17.7 億元的組成結構為何？
A：其中 13.94 億元 來自權益法認列的華亞科獲利。剩餘的 3 億多元主要為南亞科本身的匯兌收益。華亞科的獲利中，也包含其自身的營運收益及部分匯兌收益。
Q：關於臺塑集團在 DRAM 產業的策略、與美光及紫光的關係，以及高啟全前總經理的動向，可否說明公司的看法？
A：
- 與美光合作：與美光的合作關係非常好，未來會持續珍惜並經營此關係，共同管理經營財務健全、具競爭力的華亞科技。
- 與紫光關係：目前與紫光沒有實質上的接觸。高前總經理的離職是其個人生涯規劃，公司予以尊重及祝福，臺塑集團目前並未參與其個人規劃。
- 合作原則：南亞科對於任何合作機會（不限於中國大陸）抱持開放態度，但前提必須符合兩大原則：(1) 在台灣與美國等相關法令許可範圍內；(2) 對南亞科股東權益有實質幫助。在符合這兩項原則下，才會審慎評估，目前沒有任何具體合作案在進行。
Q：關於高啟全先生仍擔任南亞科自然人董事及華亞科董事長，未來人事上是否會有變動？
A：自然人董事的身份是在股東會選任時決定的，除非自行解任或由股東會改選，否則其資格不變。他擔任華亞科董事長是經南亞科法人代表提名，並獲美光同意。未來此職務是否變動，將由南亞科與華亞科董事會討論，並與美光協商後共同決定，目前沒有確切時間表。
Q: (From Mark Newman, Bernstein) 對於 DRAM 市場供需平衡的看法，以及價格何時能改善？
A: 2015 年市場狀況是因主要供應商在 2014 年底對需求過於樂觀所致。PC 需求不如預期，加上全球區域經濟問題，導致庫存累積。庫存消化壓力使 Q2、Q3 價格下跌。展望 Q4，PC 需求雖未強勁復甦，但季節性需求（節慶、購物節）將帶動消費電子產品銷售，預期 Q4 初期價格仍有壓力，但季末可望趨於穩定。展望 2016 年，若三大供應商在新增產能方面保持理性，預期市場將比 2015 年穩定。
Q: (From Mark Newman, Bernstein) 2016 年的位元成長及成本下降目標？20 奈米製程的導入時程？
A: 2016 年的位元成長目標約為 15% (mid-teens)，成本下降目標也約為 15% 左右 (teens)，主要來自 30 奈米微縮及營運效率提升。20 奈米製程預計於 2017 年下半年 開始量產。
Q：第四季整體產品平均售價 (ASP) 的預期？
A：第四季初價格可能仍會下滑，但隨著供應商庫存壓力減輕及季節性需求回升，季中至季末有機會回穩。預估整季 ASP 與第三季相比，可能是中個位數的跌幅。
Q：明年 (2016) 的產品組合會有變化嗎？
A：不會有太大變化，目標仍是維持 80% 的非 PC 產品比重。其中，低功率產品的比例有機會稍微提高。
Q：今年與明年的資本支出與折舊規劃？
A：今年的資本支出約 51 億元。明年因為有 20 奈米的建廠支出，會比今年稍高，但真正的高峰會落在 2017 和 2018 年。折舊費用在未來一年內不會有太大變化。
Q：對於今年的高 EPS (前三季已達 6.3 元) 與股價表現，公司的現金股利政策是否會改變？
A：公司會嚴肅考慮現金股利發放，在股東回饋與未來 20 奈米投資的資金需求之間取得平衡。未來會持續發放現金股利，但具體金額需由董事會綜合評估後決定，目前無法承諾數字。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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