本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
佳世達 2023Q2 營運表現呈現季度回溫，營收、營業淨利、歸母淨利及 EPS 均較 2023Q1 成長。其中，營業毛利率達 16.3%，創下 20 年單季新高，主要受惠於高附加價值事業轉型有成，營收佔比連續三季超過 50%，達 51%。
- 財務表現: 2023Q2 營收 521 億元 (季增 3%，年減 17%)，歸母淨利 10.2 億元 (季增 216%，年增 4%)，EPS 為 0.52 元。上半年累計 EPS 為 0.69 元。
- 高附加價值事業: 醫療事業成長動能最強，2023Q2 營收年增 20%，創歷史新高。智能方案與網通事業則因客戶庫存調節，需求放緩，預計下半年將面臨較明顯的庫存調整壓力。
- 資訊產品事業: 需求緩步回溫，2023Q2 營收季增 3%，顯示器出貨量達雙位數季成長。
- 庫存管理: 存貨金額 358 億元，已連續五季下降，相較去年同期大幅減少 204 億元。
- 未來展望: 公司維持「一季比一季好」的看法，預期 2023Q3 表現將優於 Q2，但強調 IT 產業復甦力道仍緩慢，下半年不會出現爆炸性成長。公司策略重心進入第二階段，目標從「高附加價值事業營收過半」轉向「高附加價值事業獲利過半」，將透過組織優化與整合來提升綜效。
2. 主要業務與產品組合
佳世達集團事業版圖橫跨資訊、醫療、智能方案與網路通訊四大領域，並持續推動高附加價值轉型。2023 上半年，高附加價值事業（醫療、智能方案、網通、高附加價值 IT）合計營收佔比已達 51%。
- 資訊產品事業群 (IT): 佔 2023 上半年營收 43%。核心產品為顯示器與投影機。高附加價值 IT 產品（專業顯示模組、高階監控攝影機等）佔營收 8%。
- 醫療事業群 (Medical): 佔營收 12%。業務涵蓋醫療服務（南京、蘇州明基醫院）、醫療設備耗材（手術檯燈、超音波、牙科耗材）及血液透析產品。為成長最快速的事業體。
- 智能方案事業群 (BSG): 佔營收 16%。提供企業 IT（雲端整合、資安）與 OT（綠能、自動化、工業電腦）智能化解決方案，並整合 OMO 零售服務。
- 網路通訊事業群 (NCG): 佔營收 15%。產品包括數據中心交換器、無線寬頻網路設備（微型基地台、路由器）及企業行動方案（毫米波雷達）。
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策略性組織優化: 為達成「獲利過半」目標，公司近期積極進行組織整合：
- 醫療: 明基醫擬取得凱圖國際 40% 股權，整合通路資源，擴大海外市場。
- 智能方案: 邁達特將取得友通持有的 Brainstorm 35.09% 股權，以邁達特（IT）與友通（OT）為雙主軸，強化北美 AI 運算市場佈局。
3. 財務表現
佳世達 2023Q2 財務結構持續優化，獲利能力顯著提升，毛利率與淨利率連續三季上升。儘管營收因 IT 產業需求疲軟而年減，但高附加價值事業的貢獻有效支撐了獲利表現。
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2023Q2 關鍵財務數據:
- 營收：521 億元，季增 3%，年減 17%。
- 毛利率：16.3%，季增 0.5 個百分點，年增 1.5 個百分點，創 20 年單季新高。
- 營業利益率：2.8%，連續三季上升。
- 歸屬於母公司稅後淨利：10.2 億元，季增 216%，年增 4%。
- 每股稅後盈餘 (EPS)：0.52 元。
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2023 上半年累計財務數據:
- 營收：1,025 億元，年減 17%。
- 毛利率：16.1%，年增 2.2 個百分點，創 20 年同期新高。
- 歸屬於母公司稅後淨利：13.5 億元，年減 11%。
- 每股稅後盈餘 (EPS)：0.69 元。
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財務結構與營運效率:
- 存貨: 2023Q2 季底存貨為 358 億元，較去年同期減少 204 億元，已連續五季下降。存貨週轉天數降至 85 天。
- 負債: 總負債比率由去年同期的 71% 降至 64%，金融負債減少 114 億元。
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事業群表現:
- 醫療事業: 2023Q2 營收達 61 億元，年增 20%，為主要成長動能。
- 資訊事業: 需求回溫，2023Q2 營收季增 3% 至 224 億元。
4. 市場與產品發展動態
各事業群面對不同的市場週期，醫療事業因後疫情時代需求復甦而表現強勁；資訊事業觸底反彈；網通與智能方案則進入庫存調節期。
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趨勢與機會:
- AI 運算: 公司雖非純 AI 概念股，但在 IPC、AI 伺服器及 IT 服務等領域均有佈局，視為中長期重要趨勢。總經理黃漢州指出，未來將發展 AI 智能醫療，透過大數據分析輔助醫生診斷。
- 後疫情醫療復甦: 醫院來診量回升，帶動醫療服務與醫材需求強勁復甦。
- 美國基礎建設法案: 網通事業群將積極爭取光纖相關產品的商機。
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各事業群動態:
- 資訊產品: 家用及電競顯示器出現補貨需求，帶動 2023Q2 出貨量季增達雙位數。商用需求則持平微揚。
- 商業暨工業用產品: 投影機上半年出貨量年增 3%，但 Q3 需求轉弱。工業及商業領域客戶庫存調整較預期緩慢。
- 智能方案: 雲端、資安、AI 運算等六大基礎建設需求仍屬剛性。工具機、顯卡庫存調節已近尾聲，但 IPC 庫存調節預計自 Q3 開始，可能持續兩季。
- 醫療器材: 2023Q2 營收年增 20%，創歷史新高。積極開拓海外市場，尤其在泰國表現亮眼。透過投資丁丁藥局母公司諾貝爾，擴大零售通路版圖。
- 網路通訊: 消費性寬頻產品受庫存調節影響需求放緩，企業用交換器需求亦開始降溫。預計 Q3 仍是庫存調整期。
5. 營運策略與未來發展
佳世達已完成第一階段「高附加價值事業營收過半」的目標，現正邁入第二階段，核心目標為「高附加價值事業獲利過半」。策略主軸為「組織優化」與「提升綜效」，聚焦核心事業並整合同質性高的業務。
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長期計畫:
- 組織優化: 透過併購與股權調整，將同質性業務整合至旗艦公司。例如，以明基醫作為醫療通路與品牌平台，以邁達特作為 IT 解決方案平台，拓展北美市場。
- 精實聚焦: 對於非核心事業將進行減值或調整，如降低對勝品的持股，會計處理改為權益法。
- AI 佈局: 將 AI 元素融入四大事業群，特別是在智能醫療領域，利用大數據與 AI 運算提升醫療服務的精準度。
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競爭優勢:
- 艦隊模式: 透過集團內多元化的事業組合，分散單一產業的景氣循環風險。
- 醫療領域的領先地位: 在資通訊產業中，佳世達於醫療領域的投入深度與廣度最為積極，已建立顯著的領先優勢。
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風險與應對:
- IT 產業復甦緩慢: 透過優化產品組合，提升高階、高毛利產品比重來應對。
- 網通與智能方案庫存調節: 公司認知到此為落後指標，預期下半年將面臨調整壓力，但看好數位轉型與基礎建設的長期需求。
6. 展望與指引
公司對 2023 年整體營運維持逐季成長的預期，但態度審慎。
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短期展望 (2023Q3):
- 整體營運: 預期將優於 Q2，維持「一季比一季好」的基調。
- IT 事業: 將緩步回溫，但復甦速度不快。
- 醫療事業: 預期將持續扮演最主要的成長引擎。
- 網通與智能方案: 將面臨較明顯的庫存調節。
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長期展望:
- 對 2024 年的看法尚言之過早，第四季能見度仍不高。
- 長期看好醫療、AI、數位轉型及基礎建設等高附加價值領域的發展潛力。
7. Q&A 重點
Q: AIoT 後續的展望如何？
A: (智能方案事業群總經理 李昌鴻) 我們不是純粹的 AI 概念股，但會積極投入 AI。在 IPC 領域，我們與客戶合作開發應用於各行業的 AI 運算產品。在 IT 服務方面，邁達特代理相關產品。雖然短期內對營收貢獻不高，但中長期必定會投入，且對未來貢獻是正面的。
Q: 明基醫院持股進度？
A: (財務長 洪秋金) 相關程序仍在進行中，需經過投審會核准。後續醫院 IPO 計畫也按照原定計畫進行。
Q: 明基醫的主力產品為何？與凱圖國際的綜效在哪？
A: (醫療器材事業群總經理 楊宏培) (更正提問者所說的「明達一」為「明基醫」) 明基醫主力產品為手術室設備（手術燈、手術台）、超音波及牙科耗材。與凱圖的合作綜效體現在：1. 通路整合：在同一家醫院，可同時銷售手術室設備與凱圖的洗腎相關產品。2. 海外擴張：可利用凱圖在中國、泰國、印尼的分公司，加速自有品牌產品的海外市場開拓。
Q: 股利政策是否會有改變？
A: (財務長 洪秋金) 基本上會維持過去的政策，努力發放現金股利，過去的發放比例約在 40% 至 60% 之間。未來會視公司獲利能力及高附加價值事業的投資需求來決定。
Q: Brainstorm 的產品為何？與邁達特整合的綜效？
A: (智能方案事業群總經理 李昌鴻) Brainstorm 是美國的 PC 銷售通路商，在 GPU 平台有優勢。將其整合至邁達特旗下，旨在利用其在美國的通路，協助邁達特拓展 AI 伺服器、雲端及軟體代理等高附加價值業務至北美市場，同時 Brainstorm 也會持續與友通合作。
Q: 美國基礎建設法案對公司的影響？
A: (網路通訊事業群總經理 黃文芳) 該法案主要投資於光纖產品。集團旗下的明泰與仲琦擁有完整的產品線，將攜手積極爭取相關商機。
Q: 2024 年的看法及未來成長動能？
A: (董事長 陳其宏) 目前看 2024 年還言之過早，因為 2023Q4 的能見度仍不高，需待年底才能有較清晰的輪廓。
Q: 公司透析器（人工腎臟）的產能？
A: (董事長 陳其宏) 台灣桃園廠年產能約 220 萬支。中國上海廠仍在建設中，若全部投入，最終目標年產能可達 4,000 萬支，以供應大中華及東南亞市場。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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