本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
佳世達 2021 年第二季營運表現強勁，營收、營業淨利及歸屬母公司淨利均創下十年單季同期新高。單季 EPS 達 1.93 元，創十年單季歷史新高；累計上半年 EPS 為 3.01 元，不僅創下十年同期新高，更已超越過去十年任何一年的全年水準。
營收與獲利同步大幅成長，2024Q2 營收年增 28%，營業淨利年增 33%，歸屬母公司淨利年增 301%。成長主因來自於高附加價值事業的轉型效益顯現，以及資通訊事業中商用與工業用需求的增加。
展望未來，公司對第三季及下半年持審慎樂觀的態度。第三季雖為傳統旺季，但仍面臨缺料、原物料漲價及海運成本高漲等挑戰，供應鏈不確定性高。公司將持續推進高附加價值事業轉型，目標於 2022 年實現營收過半，並逐步推動獲利過半。
2. 主要業務與產品組合
佳世達集團已轉型為橫跨四大事業領域的全球科技集團，高附加價值事業（醫療、智能方案、網通）的營收佔比持續提升，為公司長期成長的核心動能。
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事業群營收佔比 (2021Q2)：
- 資通訊 (ICT)：60%。包含顯示器（電競、高端）、投影機、工業自動化、車載應用產品等。
- 網路通訊 (NCG)：13%。包含資訊中心交換器、無線寬頻網路設備、網路攝影機等。
- 智能方案 (BSG)：12%。提供智慧醫療、智慧製造、智慧零售等領域的軟硬整合解決方案。
- 醫療 (Medical)：7%。包含南京與蘇州明基醫院、醫療設備（手術檯、超音波）及耗材（血液透析、酒精）。
- 其他 (Others)：8%。包含材料（偏光片）、轉投資等。
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高附加價值事業表現：
- 2021Q2 營收年增 94%，佔合併營收比重達 32%，已連續四季超過 30%。
- 累計 2021 上半年，高附加價值事業營收佔比達 33%，持續朝 2022 年營收過半的目標邁進。
3. 財務表現
公司 2021 年第二季及上半年財務表現亮眼，本業與業外皆有顯著貢獻，毛利率、營業淨利率、稅後純益率呈現「三率三升」。
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2021Q2 關鍵財務數據：
- 合併營收：新台幣 560 億元，年增 28%。
- 營業毛利：新台幣 83 億元，毛利率為 14.8% (年增 1.2 個百分點)。
- 營業淨利：新台幣 19 億元，年增 33%，營業淨利率為 3.4%。
- 歸屬母公司淨利：新台幣 38 億元，年增 301%。
- 基本每股盈餘 (EPS)：新台幣 1.93 元。
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2021 上半年累計財務數據：
- 合併營收：新台幣 1,069 億元，年增 29%。
- 營業淨利：新台幣 36 億元，年增 47%。
- 歸屬母公司淨利：新台幣 59 億元，年增 401%。
- 基本每股盈餘 (EPS)：新台幣 3.01 元。
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財務驅動因素與挑戰：
- 業外收益：第二季業外收益達 33 億元，主因是將對友達光電的投資由權益法改為 FVOCI（透過其他綜合損益按公允價值衡量），產生一次性評價利益約 24 億元。
- 存貨管理：因應缺料狀況，公司提前備貨，季底存貨金額增至 420 億元，但存貨週轉天數僅微幅增加 2 天至 77 天，仍在可控範圍。
- 毛利率：高附加價值事業的毛利率高於公司平均，其營收佔比提升是帶動整體毛利率持續改善的關鍵。
4. 市場與產品發展動態
各事業群在市場需求強勁的背景下，面臨不同的機遇與挑戰，共同的挑戰是全球性的供應鏈瓶頸。
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資通訊事業：
- 市場趨勢：顯示器與 IT 產品需求依然強勁，但受限於面板和半導體短缺，部分需求未能滿足。商用產品需求已明顯回溫，但部分消費性產品（如高端電競顯示器）需求略有轉弱。
- 策略：在資源有限的情況下，優先供應高端及大尺寸產品，以優化營收與獲利。
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醫療事業：
- 市場趨勢：第二季因台灣疫情爆發，酒精、口罩等防疫產品需求暴增，成為主要成長動能。隨著疫情解封，預期助聽器、醫院耗材等受影響的產品線將逐步回溫。
- 產品發展：血液透析產品在中國及海外的佈局進展順利，將成為未來重要的成長動能。
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智能方案事業：
- 市場趨勢：企業數位轉型（雲端化、行動化、數據化）為剛性需求，市場前景看好。
- 營運狀況：先前受缺貨及疫情影響，預期第三季將有較大貢獻。近期友通完成對羅昇的公開收購，持股比例提升至近 50%，深化在 OT（營運技術）領域的佈局。
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網路通訊事業：
- 營運挑戰：第三季將是零組件缺料衝擊最嚴峻的一季，部分料件交期無法掌握，可能導致第三季營收較去年同期衰退或與第二季持平。
- 因應策略：將有限的零組件優先用於毛利較高的產品，並持續改善營運體質（如關閉眾琦蘇州廠），預期毛利率將逐季改善。
5. 營運策略與未來發展
佳世達以明確的願景及「大艦隊」策略為核心，持續推動價值轉型，目標從營收成長轉向更為紮實的獲利提升。
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長期計畫：
- 第一階段：2022 年實現高附加價值事業營收過半。
- 第二階段：推動高附加價值事業獲利過半，徹底改變公司獲利結構。
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大艦隊策略：
- 持續透過併購與投資，整合台灣及國際的「隱形冠軍」企業，擴大艦隊規模與戰力。
- 近期透過公開收購提升對羅昇的持股，即是為了將其營運成果更有效地回饋給母公司。
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新興領域佈局（電動車）：
- 採取「通路先行」策略，不會盲目跟進製造。
- 羅昇代理 ABB 高速充電樁，切入基礎設施通路。
- 友通開發充電樁所需的高階主機板。
- 明基材料耕耘多年的電池隔離膜已取得進展，切入關鍵材料供應鏈。
- 集團內多家公司已加入 MIH 電動車開放平台。
6. 展望與指引
公司對下半年營運保持「審慎樂觀」，認為傳統旺季效應仍在，但外部環境充滿挑戰。
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成長動能：
- 高附加價值事業將維持成長趨勢。
- 醫療事業在防疫物資需求及常規醫療服務回溫的雙重帶動下，將維持高度成長。
- 智能解決方案事業將受惠於企業數位轉型的強勁需求。
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潛在風險：
- 供應鏈挑戰：零組件缺料情況依然嚴重，「有料者得天下」成為產業常態。
- 成本壓力：原物料及海運成本持續上漲。
- 需求變數：通膨可能影響終端消費者的購買力，需密切觀察。
- 疫情影響：變種病毒的威脅仍對全球經濟復甦構成不確定性。
7. Q&A 重點
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Q：2021 上半年營收較高，是否因客戶擔憂船運問題而提前拉貨？
A：不可能發生。目前產業普遍面臨嚴重缺料，許多訂單都因缺少關鍵零組件而無法出貨。公司是盡力追料生產，而非提前出貨。訂單能見度良好，挑戰在於供應。
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Q：高附加價值事業營收佔比由 2021Q1 的 34% 降至 2021Q2 的 33%，是否會影響 2022 年營收過半的目標？
A：不會影響。佔比微幅變動主因是季節性因素（第一季為醫療淡季）以及部分原有事業（如投影機）因奧運等賽事需求轉強，此為「快樂的負擔」。公司整體營收仍在快速成長，達成 2022 年目標的信心不變。
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Q：越南疫情對佳世達的製造基地是否有影響？
A：影響不大。佳世達的生產基地主要位於越南北部的荷蘭省與海防市，而疫情最嚴峻的地區是南部的胡志明市，兩地相距超過 1,000 公里。
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Q：疫情對明基醫院的營運影響？上市計畫進度如何？
A：有短期影響。例如南京疫情導致醫院需調派大量醫護支援篩檢，影響正常門診業務，但預期很快會受控並回溫。上市的大方向不變，但考量疫情及目標上市地點的政經情勢不確定性，時程會做合理觀察與調整。
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Q：關於電動車的佈局細節？
A：集團採取通路先行策略。旗下羅昇代理 ABB 充電樁，友通開發充電樁主機板，明基材料則供應電池隔離膜。多個子公司也已加入 MIH 平台，從通路、關鍵零組件等多方面切入。
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Q：公司未來的毛利率展望？
A：預期毛利率將持續提升。資通訊事業毛利率已達雙位數，而高附加價值事業的毛利率顯著高於公司平均水平，隨著其營收佔比增加，將持續優化整體獲利結構。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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