【法說會備忘錄】鴻海 20210812

本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 營運摘要

鴻海 2021Q2 營運表現優於預期，營收及獲利均創下歷史同期新高。受惠於智慧型手機需求強勁，單季營收達 1.35 兆元，年增 20%。同時，公司實現「三率三升」，毛利率、營業利益率及淨利率分別提升至 6.03%、2.40% 與 2.20%。稅後淨利為 298 億元，年增 30%，EPS 為 2.15 元。

累計 2024 上半年，營收達 2.7 兆元，年增 31%，毛利率 5.92% 為近四年新高，上半年淨利 579 億元亦創歷史新高，展現公司以獲利及 EPS 極大化為目標的策略成果。

展望 2021Q3，因 2021Q2 基期較高，預期營收將與第二季約略持平。公司持續推進 3+3 策略，在電動車（EV）及半導體領域佈局頻繁，包括與 Stellantis、PTT、Gogoro 等國際大廠結盟，並收購旺宏六吋晶圓廠，積極擴展新事業版圖。

2. 主要業務與產品組合

鴻海業務主要分為四大產品類別，2021Q2 營收佔比分別為：消費暨智能產品（53%）、雲端網路產品（22%）、電腦終端產品（19%）及元件及其他產品（6%）。

• 消費暨智能產品：2021Q2 因智慧型手機需求強勁，表現優於預期，年對年強勁成長。展望 2021Q3，因進入新舊產品交替期且 Q2 基期較高，預期營收將較 Q2 略為衰退，但年對年仍有強勁成長。
• 雲端網路產品：2021Q2 表現符合預期，但因去年同期疫情推升雲端需求、基期較高，故年對年略為衰退。展望 2021Q3，受惠於 CSP（雲端服務供應商）進入拉貨旺季，預期營收將較 Q2 顯著成長。其中，獲利較佳的 CSP 業務不論季對季或年對年皆有強勁成長。
• 電腦終端產品：2021Q2 市場需求持續，表現優於預期。展望 2021Q3，預期需求維持高檔，營收將較 Q2 顯著成長，但因去年基期較高，年對年將略為衰退。
• 元件及其他產品：2021Q2 受缺料影響，表現略低於預期，但季對季仍有顯著成長。展望 2021Q3，連接器及鏡頭模組出貨量將大幅增加，預期營收不論是季對季或年對年都將有強勁成長。

3. 財務表現

• 關鍵財務指標 (2021Q2)：
  • 營業收入：1 兆 3,515 億元，年增 20%，季對季持平。
  • 營業毛利：815 億元，年增 22%。毛利率為 6.03%，年增 0.13 個百分點，主要受惠於有利的產品組合及存貨管理改善。
  • 營業利益：325 億元，年增 45%。營業利益率為 2.40%，年增 0.41 個百分點，因營收大幅成長且費用管控得宜。
  • 歸屬母公司淨利：298 億元，年增 30%。淨利率為 2.20%，年增 0.18 個百分點。
  • 每股盈餘 (EPS)：2.15 元，年增 30%。
• 資產負債與現金流量：
  • 截至 2021 年 6 月底，帳上現金達 1.1 兆元，淨現金 3,739 億元，資金充裕。
  • 現金周轉天數為 41 天，較去年同期減少 5 天，主要來自庫存天數改善。
  • 2021 上半年資本支出為 375 億元，年增 17%，主要用於數位轉型、全球產能佈局及新事業發展。
  • 2021Q2 單季自由現金流為正 379 億元。
• 業外收益展望：
  • 管理層提醒，因中國大陸對其海外上市公司進行產業政策調整，可能衝擊相關基金投資組合的公允價值，故對第三季的業外收益表現持較審慎看法。

4. 市場與產品發展動態

鴻海近期積極透過策略合作與投資，深化在電動車與半導體領域的佈局。

• 電動車 (EV) 發展：
  • 客戶與平台合作：與全球第四大車廠 Stellantis 合資成立 Mobile Drive，開發智能座艙；與泰國國家石油 (PTT) 結盟，在泰國打造 EV 開放平台與供應鏈；策略結盟 Gogoro，跨足二輪電動車市場；並與三地集團合作，推動首款電動巴士 E-Bus，預計 2022 年在南台灣上路。
  • 關鍵零組件佈局：
    • 電池：入股碩禾與 SES，加速電池關鍵材料開發。
    • 電機：與日本電產 (Nidec) 成立合資公司，在台開發製造馬達。
  • 產業生態系：與中信金合作成立百億規模的新能源車產業基金，扶植台灣相關產業鏈。
• 半導體事業：
  • 晶圓產能掌握：入股馬來西亞 DNeX，取得 SilTerra 八吋晶圓廠部分產能與董事席次。
  • 封測產能：轉投資的青島封測廠預計 2021 年底量產，專注於特殊封裝、高功率元件與車用晶片封測。
  • 第三代半導體：收購旺宏位於竹科的六吋晶圓廠，用於開發碳化矽 (SiC) 元件，以供應未來 EV、智慧健康等領域需求。目前集團已擁有 Sharp 八吋廠及此座六吋廠。

5. 營運策略與未來發展

• 長期目標：維持 ICT 產業領先地位，並積極推動 3+3 策略（三大未來產業：電動車、數位健康、機器人；三大核心技術：人工智慧、半導體、新世代通訊），將鴻海帶入下一個成長階段。
• 毛利率目標：公司重申 2025 年毛利率達到 10% 的目標不變。達成路徑將仰賴 EV 事業取得 5% 全球市佔率、關鍵零組件自製率達 40%，以及持續優化產品組合（如 CSP）與推動數位轉型。
• 競爭優勢：鴻海的核心競爭力在於全球佈局完整性、龐大產能、垂直整合能力、量產速度及與 Tier 1 客戶的緊密夥伴關係。這些累積近 50 年的實力是應對市場競爭的基礎。
• 資本支出：2021 年資本支出預算將高於去年，主要用於新產能的全球佈局（台灣、大陸、越南、印度、墨西哥、美國）、F2.0 數位轉型及 F3.0 新事業發展。

6. 展望與指引

• 短期展望 (2021Q3)：預期整體營收與 2021Q2 約略持平。此預測已考量當前東南亞疫情狀況，但管理層提醒，若疫情擴大，仍可能對供應鏈產生影響。
• 缺料看法：公司維持先前看法，認為零組件（尤其是成熟製程半導體）缺料情況將延續至 2022Q2。由於鴻海客戶多為 Tier 1 大廠，受影響程度相對較小。
• 電動車業務時程：
  • 2021 年：汽車零組件營收預計超過 100 億台幣，年增 40% 以上。
  • 2022 年：電動巴士將正式銷售。
  • 2023 年：EV 整車業務預期將開始有較明顯的營收貢獻。美國與泰國工廠目標於此年量產。
• 半導體業務營收目標：
  • 旗下國創半導體 (Xsemi) 預計 2022 年營收目標約 20 億台幣，2025 年營收目標訂在 500 億台幣。

7. Q&A 重點

• 重大問題與管理層回覆：
  • Q：公司是否維持缺料將延續至 2022Q2 的看法？近期亞洲疫情及鄭州大水是否加劇缺料情況？

    A：董事長劉揚偉表示，缺料延續至 2022Q2 的看法不變，目前成熟製程半導體供應較為緊張。由於鴻海客戶多為 Tier 1，正常業務受缺料影響非常小。亞洲疫情是否衝擊供應鏈需密切觀察。鄭州洪水影響不大，因受災廠區非手機組裝廠。

  • Q：對今年 Q3 及 Q4 手機需求的看法？中國同業競爭對鴻海的影響及公司的競爭優勢為何？

    A：全年消費性電子產品表現預期不錯，但需觀察疫情對供應鏈的影響。鴻海的競爭優勢在於近 50 年累積的管理實力、全球佈局、龐大產能、垂直整合能力及與客戶的夥伴關係。公司正基於 ICT 基礎上積極推動 3+3 轉型。

  • Q：公司帳上現金充裕，為何仍發行 ECB？業外收益是否能維持穩定？

    A：財務長黃德才表示，公司營運量體大，需維持較高的安全現金存量以應對營運週轉、未來投資、股利發放等需求，並平衡外部環境風險。籌資策略是「未雨綢繆」，在金融市場有利時取得低成本資金。關於業外收益，因中國大陸產業政策調整衝擊海外上市公司市值，將審慎看待 Q3 表現。

  • Q：鴻海在半導體事業的產能規劃與長期策略目標為何？

    A：收購六吋廠是為支援集團 3+3 策略所需，提供關鍵半導體零組件。長期目標是希望在各個服務的小領域中，能進入世界排名前十名。

  • Q：明年 EV 事業的目標？何時開始有顯著營收貢獻？

    A：2022 年將加強銷售渠道開發，並持續投入關鍵零組件與軟體開發，同時將在美國等地新建工廠。整車業務預計 2023 年開始有較明顯的營收貢獻。但 2021 年汽車零組件營收已可超過 100 億台幣，年增四成以上。

  • Q：關於 EV 達到 5% 市佔率及毛利率提升至 10% 的目標，目前進度如何？

    A：董事長劉揚偉認為，依目前佈局進展，2025 年取得 5% 市佔率的目標是可行的。公司將鎖定佔 EV 成本近 60% 的「三電」與「智慧系統」作為關鍵零組件開發重點，有機會在 2025 年達到目標。

  • Q：美國與泰國的 EV 產能規劃與時程？

    A：兩地工廠目標皆為 2023 年實現量產。

    • 美國：與 Fisker 合作，預計 2023 年開始年產能 15 萬輛，逐步增加至 30-50 萬輛。設廠地點仍在評估。
    • 泰國：與 PTT 合作，初期規劃年產能約 15-20 萬輛，以當地市場為主，未來進軍東協。
    • 歐洲也可能是下一個設廠地點，正與夥伴洽談。
  • Q：鴻海是否有足夠的專業人才來實踐 EV 與半導體事業目標？

    A：鴻海在半導體領域已佈局近 8 年，累積約 5,000-6,000 名人才。汽車產業方面，鴻華先進有約 600 多名整車設計人才，集團內各事業單位也有數千人從事汽車零組件相關業務。銷售方面，鴻海擅長 B2B 及 B2G 模式，既有 PM 人才庫經驗豐富。

  • Q：國創半導體 (Xsemi) 何時會有營收及獲利貢獻？

    A：預計 2022 年即可看到效益。營收目標為 2022 年 20 億台幣，2025 年 500 億台幣。

  • Q：下半年及明年的毛利率展望？

    A：若東南亞疫情未擴大，下半年毛利率走勢將與往年相似，優於上半年。中長期來看，隨著 F1.0、F2.0、F3.0 策略效果浮現，整體毛利率將持續提升。

  • Q：今年超過 100 億的車用零組件營收，主要包含哪些產品？

    A：不含群創面板。主要是機構件與塑膠件。預計下半年在系統模組類產品上會有好消息宣布。

  • Q：10 月 18 日的鴻海科技日有何亮點？

    A：將展示過去一年在 EV 領域的具體成果，包括硬體與軟體開發。現場將展示三部鴻海生產的電動車：電動巴士 (E-Bus)、C 級距轎車及 E 級距轎車。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。

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