【法說會備忘錄】鴻海 20200515

本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 營運摘要

• 2024Q1 財務表現：鴻海 2020 年第一季合併營收為新台幣 9,291 億元，年減 12%。毛利率為 4.5%，營業利益率為 0.49%，歸屬母公司淨利為新台幣 21 億元，年減 89%，每股盈餘 (EPS) 為新台幣 0.15 元。業績下滑主要受 COVID-19 疫情影響，導致總工時年減超過 20%，並產生超過新台幣 100 億元的防疫相關成本。
• 2024Q2 營運展望：公司預估第二季營收將較第一季成長超過 15%，但與去年同期相比仍有個位數的衰退。其中，企業產品、運算產品、元件及其他產品類別，無論是季對季或年對年比較，皆預期呈現成長趨勢；僅消費暨智能產品因終端需求受疫情衝擊，預期將呈現衰退。
• 全年毛利率展望：儘管第一季因疫情產生額外成本，但部分成本將由客戶及地方政府分攤，並於後續季度實現。因此，公司預期 2020 全年度的毛利率將與去年持平。
• 策略發展進度：公司持續推進「Foxconn 3.0」轉型策略，三大新興產業（電動車、數位健康、機器人）的佈局未受疫情影響。近期重要進展包括與裕隆集團成立合資公司、投資山東誠尚能源強化潔淨能源佈局，以及旗下富智康 (FIH) 增資富智捷以擴展車聯網業務。

2. 主要業務與產品組合

• 核心業務：鴻海為全球最大的電子代工服務 (EMS) 企業，主要業務分為四大產品類別。根據 2020 年第一季營收佔比，各業務分佈如下：
  • 消費暨智能產品：42.1% (智慧型手機、電視、遊戲機等)
  • 企業產品：27.4% (伺服器、網通產品等)
  • 運算產品：23.7% (電腦、平板等)
  • 元件及其他：6.8% (連接器、機構件、服務等)
• 主要子公司表現 (2020Q1)：
  • FII (工業富聯)：營收年增率持平，獲利年減 35%。
  • FIH (富智康)：營收年減 41%，但虧損持續收斂。
  • FIT (鴻騰精密)：營收年減 7%，獲利年減 94%。
• 近期策略動態：
  • 電動車：於 2020 年 3 月 6 日與裕隆集團及華創車電簽署合資協議，共同發展汽車相關業務。
  • 潔淨能源：於 2020 年 4 月投資山東誠尚能源，強化太陽能市場布局。目前太陽能發電總量已達 253 MW，預計未來兩年再增加 210 MW。
  • 車聯網：旗下 FIH 於 2020 年 4 月 29 日對子公司富智捷 (Mobile Drive Technology Corp) 增資，用於擴展車載資訊娛樂及車聯網系統業務。

3. 財務表現

• 關鍵財務數據 (2020Q1)：
  • 營業收入：新台幣 9,291 億元，年減 12%，季減 47%。
  • 營業毛利：新台幣 418 億元，年減 28%。毛利率為 4.50%，低於去年同期的 5.53%。
  • 營業利益：新台幣 45 億元，年減 72%。營業利益率為 0.49%，低於去年同期的 1.53%。
  • 歸屬母公司淨利：新台幣 21 億元，年減 89%。淨利率為 0.22%。
  • 每股盈餘 (EPS)：新台幣 0.15 元。
• 財務驅動與挑戰：
  • 營收與獲利衝擊：第一季業績主要受 COVID-19 疫情影響，導致總工時年減超過 20%。此外，因應疫情產生的防疫成本超過新台幣 100 億元，侵蝕了獲利。若排除此因素，營業利益應優於去年同期。
  • 業外表現：由於第一季金融市場劇烈波動，導致權益法認列的投資收益年減 31 億元，金融資產評價損失達 74 億元。
  • 現金狀況：截至第一季末，現金及約當現金年增 14%，淨現金年增 37% 達到新台幣 3,428 億元，顯示在不確定環境中保有充足的現金流。
  • 自由現金流：第一季自由現金流達新台幣 1,174 億元，較去年同期增加 89 億元，主因為營業活動現金流入持續增加及資本支出下降。

4. 市場與產品發展動態

• 市場趨勢與機會：
  • 遠距商機：疫情帶動的遠距工作、線上娛樂與教育等新生活型態，顯著推升了雲端辦公室、伺服器、網通及電腦平板等產品的需求。此趨勢成為企業產品與運算產品類別的主要成長動能。
  • 供應鏈韌性：儘管疫情與貿易戰引發對供應鏈韌性的討論，但公司表示目前未見到客戶提出加速產能轉移的具體要求。鴻海強調將持續依客戶需求進行全球佈局。
• 關鍵產品與技術發展：
  • 先進封裝：公司已具備 SiP (系統級封裝) 能力，並透過子公司舜智科技 (SST) 提供相關產品。此外，公司規劃在青島建立先進封裝產能，預計於 2021 年底至 2022 年間產出相關產品，以應對半導體與零組件整合的趨勢。
  • 數位健康：公司正與全球顧問公司合作，投入醫療影像 AI、基因定序及先進 X 光設備等領域。目前已和以色列公司合作開發新世代 X 光機，並投入乳癌影像的 MBI 設備研發。
• 全球營運狀況：
  • 中國大陸：所有主要廠區已恢復正常營運。
  • 印度：將配合政府於 5 月 17 日起逐步解封的政策，申請復工。
  • 墨西哥：多數廠區因生產民生必需品而維持營運。
  • 其他地區 (越南、東北亞、東南亞、歐美)：均正常營運，僅少數辦公室配合政府規定採居家辦公。

5. 營運策略與未來發展

• 長期計畫 (Foxconn 3.0)：公司的長期策略核心為「Foxconn 3.0」，旨在從現有 ICT 業務轉型升級，投入電動車 (EV)、數位健康 (Digital Health) 及機器人 (Robotics) 三大未來產業。此策略目標不受短期疫情影響，將持續推進。
• 效率提升與數位轉型：
  • 燈塔工廠：公司將大力推動「燈塔工廠」或智慧製造，作為提升生產效率與降低勞力依賴的關鍵策略。
  • 數位轉型：以燈塔工廠為基礎，進一步推動整個公司的數位轉型。
• 毛利率目標：公司重申，長期毛利率達到 10% 的目標維持不變。短期內，即使第一季表現受挫，但透過成本控制及與客戶、政府分攤防疫成本，預期 2020 全年毛利率可維持與去年相當的水準。
• 資本支出：公司表示，因產能轉移並未在疫情後加速，資本支出計畫沒有太大改變。2020 年的資本支出可能低於 2019 年，但未提供具體數字。

6. 展望與指引

• 2020Q2 財務預測：
  • 整體營收：預計季增超過 15%，年減個位數百分比。
  • 各產品線展望：
    • 消費暨智能產品：季減個位數，年減超過 15%。
    • 企業產品：季增超過 15%，年增超過 10%。
    • 運算產品：季增與年增皆超過 15%。
    • 元件及其他：季增超過 15%，年增超過 10%。
  • 利潤率：預期第二季的毛利率與營業利益率將回到去年同期的正常水準。
• 機會與風險：
  • 成長機會：遠距辦公與線上娛樂等新生活型態，持續驅動伺服器、網通與電腦產品的需求。
  • 潛在風險：疫情對全球經濟的衝擊，導致許多國家實施封鎖措施及失業率攀升，對消費性產品的終端需求造成顯著影響，是未來營運的主要不確定性。

7. Q&A 重點

• Q: 疫情是否加速了客戶將供應鏈移出中國的需求？這對資本支出有何影響？2020 年的資本支出是否會低於 2019 年？

  A: 在疫情爆發前，公司已根據客戶需求進行部分產能轉移。疫情後，並未收到客戶要求加速轉移的具體指示。無論政治局勢如何變化，鴻海始終以客戶需求為優先。由於轉移並未加速，資本支出計畫沒有太大變化。考量到今年營收前景的不確定性，2020 年的資本支出可能會低於 2019 年。

• Q: 第二季及下半年的利潤率展望如何？是否會因需求疲軟而面臨客戶的降價壓力？

  A: 預期第二季的毛利率和營業利益率將恢復到去年同期的水準。第一季是特殊情況，因疫情損失了約 20% 的工時。至於第三、四季的狀況目前仍不明朗。目前未感受到客戶的降價壓力，重點在於如何準時交付產品。

• Q: 疫情過後，公司的長期策略是否有任何調整？

  A: 公司的長期計畫（Foxconn 1.0, 2.0, 3.0）始終是將業務多元化至新興產業，這一點沒有改變。我們相信疫情會改變消費者行為，但改變的程度和規模仍有待觀察。

• Q: 公司是否考慮在美國建立如智慧型手機等產品的組裝產線？

  A: 在北美地區，我們在墨西哥已有相當大的生產基地。在美國生產必須選擇合適的產品，目前已有伺服器相關產品在當地製造。考量到美國的成本結構，特別是勞力成本，個人認為要將手機這類需要大量勞力的產品移往美國生產將會非常困難。

• Q: 第一季的防疫成本是一次性的嗎？未來是否有機會回補，使下半年利潤率有上行空間？長期 10% 的毛利率目標是否不變？

  A: 來自地方政府與客戶的防疫成本補貼，大部分將在第二、三季實現，部分在第四季。因此，預期全年的毛利率將與去年大致持平。長期 10% 的毛利率目標仍在計畫中，沒有改變。

• Q: 威斯康辛州的投資進度如何？產品組合是否有變？

  A: 威斯康辛州的投資案目前按計畫進行。當地生產的產品組合持續增加，包括網路設備、網通安全產品及部分伺服器產品。關於面板產品的計畫已經改變。我們正在與地方政府協商，一旦確定後會再對外說明。

• Q: 公司的現金股利政策為何？

  A: 我們將維持原先的承諾，即現金股利發放率至少為淨利的 40%。政策將以發放率而非絕對金額為準。

• Q: 疫情是否改變了公司的生產組裝模式？數位健康領域的進展如何？如何看待來自中國同業的競爭？

  A: 1. 生產模式：燈塔工廠（智慧製造）是未來的方向，我們正大力投入，並以此為基礎推動全公司的數位轉型。 2. 數位健康：我們正與全球顧問公司合作，投入醫療影像 AI、基因定序、先進 X 光設備等領域。已與以色列公司合作開發新一代 X 光機，並研發乳癌影像 MBI 設備。 3. 競爭：我們一直都面臨潛在競爭者的挑戰。短期內，我們將運用現有產業的人才與資源，提供全球製造服務滿足客戶需求。長期而言，將透過投入電動車、數位健康、機器人三大未來產業來超越競爭對手。

• Q: 有傳聞指出大客戶要求將 20% 產能從中國轉移至印度，此事是否為真？

  A: 這是一個謠言，我不清楚訊息來源。對於特定客戶的特定產品計畫，我不便評論。

• Q: 公司在 SiP（系統級封裝）及先進封裝領域的進展如何？

  A: 我們已具備 SiP 能力，旗下子公司舜智科技 (SST) 已有相關產品。此外，我們計畫在青島建立先進封裝能力，目標是在 2021 年底至 2022 年間產出相關產品。先進封裝是趨勢，它會將更多元件整合進一個更大的封裝中，但這個封裝仍需透過傳統 SMT 製程組裝到電路板上，所以 SMT 仍會存在。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。

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