本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
- 2022 年第三季財務表現亮眼：營收、毛利、營業淨利及稅後淨利均創下單季新高。營收達 1,063 億 新台幣，季增 18%，年增 33%。稅後淨利為 111 億 新台幣，季增 45%，年增 74%。單季 EPS 為 4.26 元。
- 各業務部門營收全面成長：電源及零組件、基礎設施部門獲利大幅擴張。自動化部門雖受中國工業自動化 (IA) 市場放緩影響，獲利成長趨緩，但營收仍維持成長。
- 2022 年前三季穩健成長：累計營收達 2,788 億 新台幣，年增 21%。稅後淨利為 248 億 新台幣，年增 21%。累計 EPS 為 9.53 元。
- 第四季展望持平：預期 2022Q4 營運表現將與 Q3 大致持平，符合過往季節性模式。
- 2023 年展望正向：公司預期將持續成長，主要成長動能來自雲端運算、電動車等長期大趨勢。預計 2023Q1 仍可實現年對年增長。
2. 主要業務與產品組合
台達電業務主要分為三大範疇：電源及零組件、自動化、基礎設施。
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電源及零組件 (Power Electronics)：
- 2022Q3 營收佔比 60%。產品包括電源供應器、風扇與散熱管理、被動元件及汽車電子。
- 第三季營收年增 33%，獲利年增 76%，為公司最主要的成長引擎。
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自動化 (Automation)：
- 2022Q3 營收佔比 13%。產品包括工業自動化與樓宇自動化。
- 第三季營收年增 27%，但獲利僅年增 11%。主要受中國大陸工業自動化市場需求放緩影響，短期成長動能承壓，但業務本身並未衰退。
- 樓宇自動化業務過去兩年成長強勁，年增率超過 30%，且利潤率高於公司平均，但目前業務規模仍小。
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基礎設施 (Infrastructure)：
- 2022Q3 營收佔比 27%。產品包括資通訊基礎設施 (通信電源、資料中心解決方案) 與能源基礎設施 (電動車充電樁、可再生能源及儲能系統)。
- 第三季營收年增 38%，獲利年增 115%，表現強勁。
3. 財務表現
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2022 年第三季關鍵財務數據：
- 營收：1,063 億 元 (季增 18%，年增 33%)
- 毛利率：30.3%
- 營業淨利率：12.7%
- 稅後淨利：111 億 元 (季增 45%，年增 74%)
- EPS：4.26 元
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2022 年前三季累計財務數據：
- 營收：2,788 億 元 (年增 21%)
- 毛利率：29.1%
- 稅前淨利：345 億 元 (年增 27%)
- 稅後淨利：248 億 元 (年增 21%)
- EPS：9.53 元 (去年同期為 7.91 元)
- EBITDA：488 億 元 (年增 22%)
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庫存與呆帳：
- 2022Q3 季末庫存水位約 788 億 元，略高於 Q2。其中原料佔 40%，在製品約 10%，其餘為成品。
- 第三季提列庫存呆帳約 18.8 億 元，對毛利率影響約 1%。
- 外匯影響：公司收支多以美元計價，因此匯率波動對毛利率影響不大。
4. 市場與產品發展動態
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電動車 (EV) 業務：
- 市場動能：訂單動能強勁，已成功打入歐、美、日系客戶。公司認為今年是電動車業務初見成效的一年，預估全球市佔率約 10%。
- 損益平衡點：若明年能維持高速成長，電動車業務有機會達成損益兩平。
- 產品趨勢：三合一或四合一的整合式動力系統是市場趨勢，有助於簡化客戶組裝流程並降低材料成本。
- 競爭優勢：公司在技術方面具備長期積累的優勢，未來的挑戰在於持續降低成本。
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資料中心與雲端運算：
- 儘管部分國際科技大廠下修展望，但公司短期內未見重大改變。長期來看，雲端運算仍是明確的成長動能。
- 客戶不僅限於雲端服務供應商，也包括正從語音轉向數據服務的電信營運商，其對資料中心的需求亦持續增加。
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第三代半導體：
- 公司投入第三代半導體研發已超過十年，視其為未來電力電子技術突破的關鍵。
- 已成立子公司專注於此領域，目的在於區隔核心業務，並期望能接觸更多外部客戶與投資者。
- 氮化鎵 (GaN) 在高頻應用具優勢，例如高價值、小體積的衛星電源，但目前價格仍偏高。
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能源議題：
- 能源危機：歐洲能源危機使「能源效率」成為客戶選擇產品的關鍵考量。同時，設備運作產生的散熱需求也帶動相關散熱解決方案的商機。
- 儲能系統：目前主要挑戰是電池芯供應短缺，因電動車需求龐大。但未來隨著再生能源佔比提高，儲能系統對電網穩定性的重要性將日益增加。
5. 營運策略與未來發展
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全球產能佈局：
- 持續在中國、台灣、泰國、印度擴建生產基地。
- 新增美國設廠計畫，主因是業務模式轉向系統與解決方案，部分產品 (如電動車零組件) 體積大、重量重，在地生產能更靈活服務客戶並降低運輸成本。
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業務模式轉型：
- 從傳統的 OEM 代工，逐步轉向提供系統與解決方案的 B2B 業務模式。
- 為此，公司需增加更多第一線的銷售人員，以直接服務在地客戶。
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風險與應對：
- 總體經濟：公司認為通膨、經濟放緩等總經因素對消費市場的衝擊大於工業或 B2B 市場。台達電業務多元化且偏重 B2B，受影響程度相對較小。
- 地緣政治：面對複雜的地緣政治局勢，公司的策略是透過全球多元化的生產基地來增加營運彈性。
- 永續經營 (ESG)：公司在最新的道瓊永續指數 (DJSI) 評比中，獲選為全球電子設備、儀器及零組件產業的第一名。
6. 展望與指引
- 短期展望 (2022Q4)：營收預期與 Q3 表現大致持平。
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中期展望 (2023)：
- 整體：預期 2023 年將持續成長，2023Q1 可望實現年增長。
- 工業自動化：短期內對其成長率期望不高，但業務並未衰退。
- 電動車：若維持高速成長，明年有機會達到損益兩平。
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資本支出 (Capex)：
- 2022 年資本支出約 250 至 300 億元。
- 2023 年資本支出仍在規劃中，但預計將顯著高於 2022 年。
- 零組件供應：缺料狀況已大幅緩解，但高階半導體、車用晶片等少數零組件仍有短缺。
7. Q&A 重點
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Q：第三季庫存細節、對毛利率的影響，以及第四季的展望？
A：2022Q3 季末庫存約 788 億 元，略高於 Q2。結構為原料 40%、在製品 10%、其餘為成品。第三季提列了 18.8 億 元的庫存呆帳，影響毛利率約 1%。
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Q：如何看待電動車市場的雜音，例如傳統車廠推遲訂單？
A：公司剛結束歐洲差旅，從當地銷售團隊得到的反饋是，電動車業務的訂單動能依然良好。市場價格調整是新產品普及過程中的正常現象，有助於加速市場滲透率，對整體發展是好事。
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Q：如何看待通膨、經濟放緩等總體經濟挑戰？
A：這些挑戰對消費市場的影響較大，而台達電業務更偏向 B2B 市場。雖然無法完全免疫，但公司業務多元，且專注於雲端、電動車等長期趨勢，應能應對挑戰。
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Q：第四季與明年的營收展望？明年第一季是否會年增？
A：第四季營收預計與第三季相似。明年 (2023) 挑戰雖多，但公司掌握長期大趨勢，將繼續成長。明年第一季預期會實現年對年增長。
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Q：工業自動化 (IA) 業務的疲弱態勢是否會延續到明年第一季？
A：短期內對 IA 業務的成長預期不高，但業務本身並未衰退，只是在當前總經環境下成長趨緩。
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Q：全球產能擴張計畫為何？特別是美國設廠的考量？
A：除了在中國、台灣、泰國、印度擴產外，現在也計劃在美國建立產能。主要原因是業務轉向系統與解決方案，例如電動車零組件體積較大，從亞洲運送成本高昂。在地生產能更靈活地服務客戶。
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Q：歐洲能源危機是否帶來商機？
A：是的。首先，「能源效率」成為產品關鍵賣點。其次，設備運作時的散熱需求也成為商機，有助於節省空調成本。即使經濟衰退，公司仍在挑戰中看到機會。
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Q：儲能系統業務的看法？
A：目前的主要挑戰是電池芯短缺，因為電動車用量很大。但長期來看，隨著再生能源佔比提升，儲能系統對於穩定電網至關重要，需求將會浮現。
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Q：電動車業務的市佔率？
A：缺乏可靠的第三方數據，但公司內部評估市佔率約在 10% 左右。
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Q：如何看待雲端服務業者下修明年展望的影響？
A：短期內對我們的業務展望沒有看到顯著影響。長期來看，雲端運算絕對是公司的成長動能之一。
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Q：零組件短缺的狀況如何？
A：情況已大幅緩解，但仍有部分高階半導體及車用晶片處於短缺狀態。
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Q：樓宇自動化業務的近況與利潤率？
A：過去兩年成長非常良好，年增率超過 30%，未來預期成長率也差不多。利潤率高於公司平均水準，但目前業務規模仍相對較小。
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Q：為何成立子公司專注於第三代半導體？
A：公司投入第三代半導體已超過十年，認為這是電力電子領域的未來趨勢。將此業務分拆出去，是因為半導體業務模式與公司核心業務不同，希望子公司能有更多機會接觸外部客戶與投資者，增加發展彈性。
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Q：如何看待中國二十大後的經濟前景？
A：對此沒有評論，因為市場仍在消化其影響。公司能做的就是專注於自身業務。
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Q：美國對中國的高科技出口管制有何影響？
A：相關限制主要針對半導體領域，公司評估對自身業務沒有直接影響。
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Q：明年的資本支出計畫？
A：預算仍在審核中，尚無具體數字。今年的資本支出約 250 至 300 億 元，取決於土地購買進度。明年的金額基本上會比今年高出許多。
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Q：是否有收購感測器公司的計畫？
A：公司一直有關注市場上的機會，同時內部也有自己的感測器產品。感測器的種類繁多，公司會持續評估。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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