本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
- 2021 年全年營運表現: 全年合併營收達 新台幣 3,147 億元，年增 11%。毛利率為 28.7%，營業利益率為 10.0%。稅後淨利為 新台幣 268 億元，年增 5%，全年 EPS 為 10.32 元。
- 2021Q4 營運表現: 單季營收 新台幣 838 億元，季增 5%、年增 7%，表現優於正常季節性。然而，受原物料成本上升影響，毛利率降至 26.7%，營業利益率為 8.7%，單季 EPS 為 2.41 元。
- 儲能業務專題: 法說會特別介紹儲能業務，強調其在再生能源轉型及電網穩定中的關鍵角色。台達電提供從功率調節系統 (PCS)、電池儲能系統到能源管理系統的完整解決方案，並已在台灣電力交易平台取得實績。
- 未來展望與指引: 公司預期 2022Q1 營運將優於去年同期，並設定 2022 全年營收雙位數成長 的目標。主要成長動能來自電動車、伺服器、資料中心、工業自動化及能源基礎設施等領域。
- 股利政策: 董事會提案，2021 年度盈餘分配，擬配發現金股利每股 新台幣 5.5 元，與前一年度持平。
2. 主要業務與產品組合
台達電業務主要分為三大範疇，各事業群在 2021 年的營收佔比與表現如下：
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電源及零組件 (Power Electronics, 營收佔比 59%):
- 包含電源供應器、風扇與散熱、被動元件及汽車電子等。
- 2021 年營收年增 14%，但受成本壓力影響，營業利益年減 1%。PC、NB 及伺服器需求持續成長。汽車電子方面，隨著傳統車廠加速轉型，專案數量持續增加，成長動能強勁。旗下乾坤科技亦積極擴充車用被動元件產能。
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自動化 (Automation, 營收佔比 15%):
- 包含工業自動化 (IA) 與樓宇自動化 (BA)。
- 2021 年營收年增 18%，營業利益年增 28%，為三大業務中獲利成長最顯著的部門。
- 工業自動化受惠於中國市場對人力替代與節能減碳的需求，工廠智能化趨勢明確。樓宇自動化則預期在各國疫情解封後，先前延宕的工程將重啟，帶動業務回溫。
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基礎設施 (Infrastructure, 營收佔比 26%):
- 包含資通訊基礎設施 (ICT) 與能源基礎設施 (EIS)。
- 2021 年營收年增 2%，但營業利益年減 16%，獲利壓力較大。
- 資通訊基礎設施受惠於資料中心建置需求，持續成長。
- 能源基礎設施為未來發展重點，執行長特別說明儲能系統與微電網 (Micro Grid)業務。因應全球能源轉型，再生能源佔比提升，儲能系統成為穩定電網的關鍵。台達電已在台灣電力交易平台的調頻備轉市場佔有重要份額 (合計 19.1 MW 中，有 10 MW 採用台達電方案)，並看好電動車充電樁的龐大需求。
3. 財務表現
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2021Q4 關鍵財務數據:
- 營收: 838 億元 (年增 7%，季增 5%)
- 毛利率: 26.7% (相較 2020Q4 的 31.1% 下滑)
- 營業利益率: 8.7% (相較 2020Q4 的 12.4% 下滑)
- 稅後淨利: 62.6 億元 (年減 16%)
- EPS: 2.41 元
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2021 全年關鍵財務數據:
- 營收: 3,147 億元 (年增 11%)
- 毛利率: 28.7% (相較 2020 年的 30.9% 下滑)
- 營業利益率: 10.0% (相較 2020 年的 11.1% 下滑)
- 稅後淨利: 268 億元 (年增 5%)
- EPS: 10.32 元
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財務驅動與挑戰:
- 成長驅動: 全球電動化與智能化趨勢帶動各業務需求，包含電動車、資料中心、工業自動化等。
- 主要挑戰: 原物料及電子零組件成本大幅上漲是影響 2021 年毛利率下滑的主因，尤其在下半年壓力更為顯著。公司正透過與客戶分攤成本來應對，預期成本壓力在 2022 上半年仍將持續，下半年才有機會緩解。
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費用控制:
- 2021 全年營業費用率自 2020 年的 19.7% 降至 18.7%，顯示費用控制得宜。研發費用佔營收比重長期維持在 8% 以上。
4. 市場與產品發展動態
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儲能市場趨勢與機會:
- 全球能源轉型是主要驅動力，台灣政府目標 2025 年再生能源佔比達 20%。
- 市場規模預估，台灣至 2025 年將達 1GW，全球市場至 2030 年上看 400 億美元。
- 台達電提供整合性解決方案，包含功率調節系統 (PCS)、電池儲能系統與 DeltaGrid® 能源管理系統，並已在台電電力交易平台展現競爭力。
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電動車市場動態:
- 台達電在電動車領域佈局超過十年，競爭優勢在於長期累積的安全性 (Safety) 與 可靠性 (Reliability) 經驗，並與歐、美、日主流車廠有深度合作。
- 充電樁基礎設施需求強勁，例如美國政府計畫建置 50 萬座充電站，顯示市場潛力巨大。
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自動化市場:
- 中國市場在人力短缺與節能減排政策驅動下，對工業自動化與工廠智慧化的需求持續增長。台達電在此領域專注於中高階產品。
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第三代半導體:
- 公司內部有專門團隊研究碳化矽 (SiC) 和氮化鎵 (GaN) 等第三代半導體的應用。目前主要考量點為技術特性尚未完全掌握，以及成本問題，因此現階段應用範圍仍有限，但公司會持續關注其發展。
5. 營運策略與未來發展
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長期發展計畫:
- 提升附加價值: 長期目標是將毛利率維持在 30% 以上，透過持續的研發投入 (佔營收 8% 以上) 來提升產品價值。
- 全球產能佈局: 持續推動製造基地分散化。目前中國產能佔比約 65%，泰國約 20%。未來將提升印度廠區產能至 10% 以上，並已規劃在歐洲擴張，兩年後亦規劃在美洲建立生產基地。
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競爭定位:
- 電動車: 憑藉超過十年的技術與經驗積累，專注於攸關生命安全的可靠性與安全性，建立市場門檻。
- 儲能: 提供從關鍵零組件到系統整合的完整解決方案，並在台灣市場累積實務經驗，未來可將成功模式複製至全球。
- 工業自動化: 鎖定中高階市場，避開低階產品的價格競爭。
6. 展望與指引
- 營收展望: 公司目標 2022 年實現雙位數的營收成長。
- 獲利展望: 預期 2022 上半年毛利率仍將受成本壓力影響，期望下半年隨著成本轉嫁效益顯現及供應鏈回穩，毛利率能有所回升。
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成長動能: 各主要業務均預期成長，未見可能衰退的業務。主要成長動能包括：
- 電源及零組件: 伺服器、電動車、散熱解決方案、車用被動元件。
- 自動化: 工業自動化需求持續，樓宇自動化有望復甦。
- 基礎設施: 資料中心、儲能系統、電動車充電樁。
- 供應鏈狀況: 目前零組件供應已較為穩定，上半年訂單能見度高。
7. Q&A 重點
Q: 2022Q1 及全年展望如何？主要成長動能為何？成本轉嫁效益何時顯現？
A: 預期 2022Q1 表現將優于去年同期，全年目標營收雙位數成長。成長動能來自各業務領域，包括 PC/NB、伺服器、電動車、風扇散熱、車用被動元件、工業自動化、資料中心及儲能、充電樁等。成本壓力預計上半年持續，下半年毛利率有機會回升。
Q: 原物料價格回穩後，毛利率能否因產品組合優化而提升？
A: 2021 年因電子零件持續漲價，成本壓力大。預期 2022 上半年毛利率仍無法回到先前水準，但下半年有機會回拉。公司會與客戶共同分攤成本，並透過營收規模擴大來改善費用率。
Q: 零組件缺口狀況如何？訂單能見度多長？
A: 目前供應鏈狀況已較穩定，與客戶多為長期供應協議。上半年訂單能見度相當高，庫存調節與交貨狀況會越來越好。
Q: 台達電在電動車零組件 (馬達、逆變器、車載充電器) 的競爭優勢為何？
A: 公司投入電動車領域超過十年，核心優勢在於電力電子技術的延伸。經過與車廠多年的合作，在安全性 (Safety) 與 可靠性 (Reliability) 方面累積了大量經驗，這是用時間與金錢建立的門檻。公司將持續投入研發以維持技術領先。
Q: 中國自動化 (IA) 的需求與競爭態勢？
A: 中國因人力問題及節能減排政策，工廠智能化是明確趨勢，需求依然強勁。競爭方面，雖有中國本土廠商崛起，但台達電在中高階產品仍具優勢。產能方面，印度新廠將支援 IA 生產，產能不是問題。
Q: 泰國及印度的產能規劃？
A: 因應中美貿易衝突，部分產能已移轉至泰國。泰國廠產能利用率很高，並將持續擴廠。印度新廠今年開始運作，未來產能利用率將逐步提升。
Q: 費用率的中長期目標？解封後費用是否會加速成長？
A: 預期今年的費用率不會大幅提升，即使各國解封，費用也只會小幅增加，能維持在目前水準。
Q: 儲能領域的佈局、競爭優勢及營收佔比？
A: 台達電提供的是完整的微電網系統解決方案，包括調節與管理系統、電池櫃、充電樁等。此市場剛起步，但未來潛力巨大。目前策略是在台灣等本地市場練習整體解決方案建置，並向全球供應關鍵產品與子系統。
Q: 2021 年被動元件和風扇的營收規模？
A: 2021 年被動元件營收約 370 多億元 (佔總營收約 12%)，風扇營收約 350 多億元 (佔總營收約 11%)。
Q: 今年是否有業務可能面臨衰退？
A: 根據內部預算，所有主要業務部門預計都會成長，沒有看到會衰退的業務。
Q: 中國電費上漲對成本的影響？
A: 公司自身用電量有限，且持續推動節能，因此電價上漲的直接影響不大。內部推行的「內部碳定價」對各製造單位的影響可能更大，旨在鼓勵提早佈局節能與清潔能源。
Q: 電動車是否增加使用第三代半導體 (SiC/GaN)？
A: 第三代半導體有其優點，但目前主要考量是技術特性尚未完全掌握，對要求高安全性的汽車應用是一大挑戰，此外還有成本問題。公司有專門團隊在研究，但目前應用仍有限。
Q: 是否會增加中國電動車客戶？
A: 目前專案以歐、美、日系車廠為主，已經做不完。現階段會專注在這些客戶，但也包含他們在中國的生產基地與品牌。
Q: 毛利率 30% 以上的目標是否還在？
A: 30% 仍是長期目標。公司持續朝高附加價值產品發展，並維持高研發投入。去年因特殊料況影響，但長期仍有機會達成。
Q: 各地區產能分佈？
A: 目前中國大陸超過 65%，泰國約 20%。未來希望印度能超過 10%。台灣、歐美合計約 10%。目標是分散式製造，亞洲仍是核心，但歐洲和美洲將陸續擴建產能。
Q: 推廣儲能系統到海外是否會遇到法規限制？
A: 電網有許多法規 (Regulation)，電池本身也是危險品，有嚴格的安全要求，各國規定不同。目前在海外市場，台達電偏向提供產品與子系統，配合客戶完成認證。在亞洲地區則較有能力提供完整的解決方案。
Q: 資料中心電源供應器 (PSU) 的展望？
A: 資料中心市場仍在快速成長，網路流量持續增加，未來元宇宙、自動駕駛等應用會帶來更多需求。資料中心將成為像電力、自來水一樣的基礎設施，未來數十年成長可期。
Q: 乾坤 (Cyntec) 擴充產能的應用領域與今年展望？
A: 乾坤過去兩年的擴產主要應用於兩大領域：一是手機等行動裝置；二是汽車電子，因車用被動元件需求量大且要求更高。此外，也在電源模組方面進行嘗試。目前擴充已告一段落，接下來要看效益的展現。
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