本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
- 2021 全年營運穩健，EPS 創歷史新高: 2021 全年合併營收達 3,147 億元，年增 11%；稅後淨利為 268 億元，年增 5%，每股盈餘 (EPS) 達 10.32 元。儘管面臨原物料成本上漲壓力，全年毛利率為 28.7%，營業利益率為 10.0%。董事會擬議配發現金股利每股 5.5 元。
- 2021Q4 營收優於預期，但毛利率受成本影響: 2021Q4 營收為 838 億元，季增 5%、年增 7%，優於先前法說會指引。然而，受成本環境嚴峻及去年同期高基期影響，毛利率降至 26.7%，營業利益率為 8.7%，單季 EPS 為 2.41 元。
- 儲能系統為未來關鍵成長動能: 公司特別強調儲能業務的發展前景。因應再生能源佔比提高，電網穩定需求大增，預期台灣 2025 年儲能市場累計容量可達 1GW/3GWh，全球市場規模至 2030 年可達 400 億美元。台達電已在台電電力交易平台中扮演重要角色。
- 2022 年展望: 公司目標 2022 年營收達成雙位數成長。電動車、自動化、資料中心及儲能系統等業務將是主要成長動能。預期上半年成本壓力依然存在，將持續與客戶協商價格，期望下半年毛利率有所改善。
2. 主要業務與產品組合
台達電業務主要分為三大範疇，2021 全年營收佔比分別為電源及零組件 59%、自動化 15%、基礎設施 26%。
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電源及零組件 (Power Electronics):
- 業務內容: 包含個人電腦與筆記型電腦電源、伺服器電源、風扇與散熱、被動元件及車用電子方案。
- 營運表現: 2021 全年營收年增 14%，但獲利因成本上漲而微幅下滑 1%。電動車解決方案因客戶端亦受缺料影響，出貨動能受限，但長期成長趨勢不變，目標維持 40-50% 的年成長。
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自動化 (Automation):
- 業務內容: 包含工業自動化與樓宇自動化。
- 營運表現: 2021 全年營收年增 18%，獲利年增 28%，表現強勁。工業自動化受惠於缺工及工廠節能需求等長期趨勢；樓宇自動化則因併購 March Networks 帶來額外營收貢獻，且疫情影響逐漸趨緩，專案交付恢復正常。
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基礎設施 (Infrastructure):
- 業務內容: 包含資通訊基礎設施（通信電源、資料中心）與能源基礎設施（電動車充電樁、再生能源、儲能系統）。
- 營運表現: 2021 全年營收年增 2%，但獲利因業務與成本環境挑戰而下滑 16%。其中，資料中心與儲能系統業務被視為未來持續成長的關鍵。
3. 財務表現
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2021Q4 關鍵財務指標:
- 營收: 838 億 元 (年增 7%, 季增 5%)
- 毛利率: 26.7% (相較 2020Q4 的 31.1% 下滑)
- 營業利益率: 8.7% (相較 2020Q4 的 12.4% 下滑)
- 稅後淨利: 63 億 元
- EPS: 2.41 元
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2021 全年度關鍵財務指標:
- 營收: 3,147 億 元 (年增 11%)
- 毛利率: 28.7% (相較 2020 年的 30.9% 下滑)
- 營業利益率: 10.0% (相較 2020 年的 11.1% 下滑)
- 稅後淨利: 268 億 元 (年增 5%)
- EPS: 10.32 元
- EBITDA: 531 億 元 (年增 5%)
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驅動與挑戰因素:
- 成長驅動: 各業務部門需求穩健，樓宇自動化業務併購效益顯現。
- 主要挑戰: 原物料與零組件成本大幅上漲是影響毛利率的主要因素。雖然零組件短缺情況正逐步緩解，但供應鏈瓶頸仍非公司能完全掌控。
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股利政策:
- 董事會擬議配發現金股利每股 5.5 元。公司說明，保留較多現金是為了因應近年持續增加的資本支出（擴產）以及尋求潛在的併購機會。
4. 市場與產品發展動態
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儲能系統 (Energy Storage System):
- 市場趨勢: 為實現智慧電網，儲能系統在供電端（穩定再生能源）與用戶端（削峰填谷、優化電費）都扮演關鍵角色。
- 台達電角色: 公司提供從能源管理系統 (DeltaGrid®)、功率調節系統 (PCS) 到電池儲能系統的完整解決方案。目前台灣電力交易平台中，民間合格調頻備轉容量 19.1 MW 中，有 10 MW 採用台達電的儲能方案。
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電動車解決方案 (EV Solutions):
- 競爭優勢: 公司投入電動車領域超過十年，累積深厚經驗。在汽車產業中，安全性是最高優先，台達電在設計、品質與交付上具備良好競爭力。
- 客戶策略: 目前主要合作對象為歐美及日本車廠，因資源有限，暫未大規模服務中國本土品牌，但未來不排除任何可能性。
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自動化業務:
- 市場動態: 中國市場因長期缺工趨勢及政府「淨零」政策驅動工廠提升能源效率，需求持續成長。
- 競爭格局: 市場雖分散，有許多中國本土小型競爭者，但台達電在高階產品與解決方案上仍具備優勢。
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產能佈局:
- 為分散風險，公司持續進行全球產能擴張。目前產能分佈為：中國超過 65%、泰國約 20%，未來目標將印度提升至 10%、台灣維持在 10% 以下。
5. 營運策略與未來發展
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長期成長計畫:
- 研發投入: 長期策略維持不變，將持續投入研發以優化產品組合，長期毛利率目標仍設定在 30% 以上。
- 多元化生產基地: 為應對地緣政治風險，持續在泰國及印度擴建新廠房，降低對單一地區的依賴。
- 併購策略: 持續尋找合適的併購標的，以加速成長及技術佈局。
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競爭定位:
- 公司不僅以薪資待遇吸引人才，更強調企業使命，讓員工認同其工作對節能減碳與社會永續發展的貢獻，藉此吸引並留住優秀人才。
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風險與應對:
- 成本壓力: 透過與客戶協商價格轉嫁部分成本，並藉由營收規模擴大來維持獲利。
- 供應鏈風險: 雖然缺料狀況緩解，但仍持續關注並管理供應鏈不確定性。
- 資訊安全: 在農曆年前曾遭遇駭客攻擊，公司在一週內恢復系統。此次事件成為一次寶貴的學習經驗，未來將持續強化資安管理與防護意識。
6. 展望與指引
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2022 年財務預測:
- 公司依台灣法規不提供具體財務預測，但重申全年營收雙位數成長的目標。
- 預期 2022 上半年成本壓力持續，毛利率仍具挑戰；期望透過價格調整及成本管控，在 2022 下半年看到利潤率改善。
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成長機會與潛在風險:
- 主要機會: 電動車、工業自動化、資料中心與儲能系統等領域的長期結構性成長趨勢明確。
- 潛在風險: 全球通膨導致的成本壓力、零組件供應鏈的不確定性，以及俄烏戰爭等地緣政治衝突對總體經濟環境的影響。
7. Q&A 重點
Q: 對於 2022 年第一季及全年的展望？主要的成長動能為何？與客戶的成本分攤進度如何？
A: 第一季需求看起來健康。全年目標是雙位數成長。成長動能來自電源及零組件（PC、筆電、伺服器電源）、電動車解決方案、自動化（缺工與節能需求）以及基礎設施（資料中心、儲能）。成本壓力預計持續到上半年，正與客戶協商價格，希望下半年利潤率能改善。
Q: 在原物料價格穩定後，毛利率是否有機會因產品組合優化而回升？
A: 2021 年成本環境非常嚴峻。短期內（至少上半年）仍有成本壓力。但好消息是，營收成長加速及費用率下降有助於支撐淨利。希望下半年利潤率能有所改善。
Q: 各產品線的缺料狀況如何？何時能看到改善？
A: 零組件供應狀況正逐漸改善與緩解，但由於主要瓶頸不在我方，因此難以給出具體的預估時間。
Q: 台達在電動車零組件（如馬達、逆變器、車載充電器）的競爭優勢是什麼？
A: 台達投入電動車技術研發已超過十年，累積了豐富經驗。汽車產業最重視的是安全性，這是我們的首要考量。我們在成本、設計、品質和交付方面都具備良好的競爭優勢。
Q: 中國自動化業務的需求情況如何？
A: 整體需求仍在上升，主要由長期缺工趨勢驅動。此外，中國政府的淨零排放政策也促使工廠提高能源效率，成為另一項成長動能。
Q: 電動車業務的損益兩平目標是否有變？
A: 去年的主要變數是嚴重的零組件短缺，這不僅影響我們，也影響客戶的生產，導致他們無法拉貨。因此損平目標有所推遲。但長期來看，我們仍預期此業務能以 40% 至 50% 的速度成長，屆時應能達成損平。
Q: 為何台達 2021Q4 毛利率下滑，而泰達電卻是改善的？
A: 兩家公司的產品組合不同，台達的產品線更為多元化，因此難以直接比較。此外，泰達電在 2021Q3 的基期相對較低。
Q: 在 EPS 成長的情況下，為何現金股利仍維持每股 5.5 元？
A: 近年來公司的資本支出持續上升，用於產能擴張與新廠建設。同時，我們也需要保留現金在手，以應對任何潛在的併購機會。
Q: 各地區的產能分佈為何？
A: 中國仍佔超過 65%，泰國約 20%。未來希望印度的產能佔比能達到 10%，台灣則維持在 10% 以下。
Q: 公司如何應對之前的駭客攻擊事件？
A: 我們從這次事件中學到很多。同仁們非常努力，在一週內就恢復了整個系統。我們認為這是一次很好的學習經驗，未來將會提升資安管理的意識與能力。
Q: 乾坤科技 (SynTech) 擴產的主要用途是什麼？
A: 過去兩年乾坤的擴產，一部分是為了手機市場，另一部分則是為了車用市場。同時，我們也在尋求功率模組方面的機會。
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