本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
台達電 2024Q1 營運表現優於季節性水準，主要受惠於市場整體需求穩健。公司董事會亦於前一日通過三位新任獨立董事候選人，分別為電信產業專家李夏芹先生、併購領域資深律師黃日燦先生，以及網路產業專家鄒開蓮女士，其中鄒女士為公司首位女性獨立董事候選人。
- 財務表現：2024Q1 合併營收為 725 億元，年增 30%，季減 8%。毛利率為 29.8%，雖較前一季的 31.1% 略為下滑，但顯著優於去年同期的 26.5%。稅後淨利為 66 億元，年增 218%，季減 11%，單季 EPS 為 2.53 元。
- 業務部門亮點：三大業務範疇中，以電源及零組件成長最為強勁，年增達 42%；自動化業務亦因中國市場需求旺盛而有顯著成長；基礎設施業務則因疫情影響，成長相對較緩。
- 未來展望：展望第二季，在無重大意外情況下，預期各業務部門將呈現季節性成長，整體營收季增率有望達雙位數。第三季則預估有高個位數的季增長。電動車、工業自動化及通信電源等業務預期將持續加速成長。
2. 主要業務與產品組合
根據公司簡報，台達電業務主要分為三大範疇，2024Q1 各業務部門營運表現如下：
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電源及零組件 (Power Electronics)：
- 營收 435 億元，年增 42%，季減 6%，佔總營收 60%。
- 此部門為本季成長最快的業務，包含電源供應器、風扇與散熱管理、被動元件及汽車電子（車載 EV 解決方案）等產品。
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自動化 (Automation)：
- 營收 106 億元，年增 25%，季增 6%，佔總營收 15%。
- 成長動能主要來自中國工業自動化 (IA) 市場的強勁需求。業務包含工業自動化與樓宇自動化。
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基礎設施 (Infrastructure)：
- 營收 183 億元，年增 11%，季減 17%，佔總營收 25%。
- 此部門成長相對溫和，主要受 COVID-19 疫情對商業環境的影響。業務包含資通訊基礎設施（通信電源、資料中心解決方案、網通系統）與能源基礎設施（電動車充電樁、可再生能源及儲能系統、視訊系統）。
- 附註：公司自 2020Q3 起調整部門損益的呈現方式，已將過去未分配的公司費用攤提至各業務部門。
3. 財務表現
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2024Q1 關鍵財務數據：
- 合併營收：725 億元，年增 30%，季減 8%。
- 毛利與毛利率：毛利 216 億元，年增 47%，季減 12%。毛利率為 29.8%，較去年同期的 26.5% 提升 3.3 個百分點。
- 營業費用與利益率：營業費用率為 19.5%，優於去年同期的 22.9%。營業利益 75 億元，年增 279%，季減 23%。營業利益率為 10.3%，遠高於去年同期的 3.6%。
- 稅後淨利與 EPS：稅後淨利 66 億元，年增 218%，季減 11%。EPS 為 2.53 元。
- EBITDA：131 億元，年增 91%，季減 7%。
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驅動與挑戰因素：
- 正面因素：受惠於規模經濟效益，營業費用率較去年同期顯著下降。研發費用雖因對電動車 (EV) 及工業自動化 (IA) 的投資增加而年增 17%，但其佔營收比重由去年同期的 9.9% 降至 8.9%。
- 負面因素：第一季因季節性因素，間接成本較高，導致毛利率與營業利益率較前一季下滑。物流成本增加也對費用造成部分負擔，但影響不大。
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業外損益：
- 2024Q1 業外淨利約 13 億元，略優於正常水準，主要貢獻來自匯兌收益。
4. 市場與產品發展動態
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電動車 (EV) 業務：
- 2024Q1 營收佔比約 5%，並預期短期內將持續提升。
- 車載解決方案 (On-board EV solutions) 營收年增超過 100%，車外充電樁 (Off-board EV charger) 則成長 15%。
- 由於營收大幅成長的同時，研發投資也同步加速，虧損狀況與去年相比變化不大，目標在 1-2 年內達到損益兩平。
- 在中國市場，主要透過與歐美車廠的合資企業合作，並未直接與中國本土車廠合作。
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工業自動化 (IA)：
- 市場規模龐大，公司內部設定每年雙位數成長的目標。
- 去年中國市場基期雖高，但今年以來仍維持良好成長。管理層認為競爭來自全球各地，公司需持續以更好的技術與服務來應對。
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被動元件 (Passive Components)：
- 旗下乾坤科技 (Cyntec) 成長動能強勁，主要來自 5G 智慧型手機滲透率提升及車用領域貢獻增加。
- 為因應強勁需求，持續在吳江廠與台南新廠擴充產能。
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伺服器與筆電：
- 短期需求依然強勁，但零組件缺貨主要影響下游組裝廠，對台達電為間接影響，且應為短期現象。此業務能見度較低，難以預測。
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通信電源 (Telecom Power)：
- 自 2020Q4 起，受惠於美國市場訂單狀況改善及 5G 佈建，市場需求已見回溫。
5. 營運策略與未來發展
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長期發展計劃：
- 研發投資：將持續積極投資於新產品與新技術的研發，特別是在電動車與工業自動化等高成長領域。
- 併購策略：公司持續關注潛在併購標的，但強調不會以過高價格收購，重點在於能否產生明顯的業務綜效。新任獨董候選人黃日燦先生的加入，預期將有助於公司在併購方面的進展。
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競爭定位：
- 智慧製造：過去 2-3 年持續強化內部智慧製造，已見到成本效益。
- 氣候變遷與節能：公司樂見美國新政府重新重視氣候變遷議題，這與台達電長期投入節能領域的核心價值相符。公司認為「節電比發電更容易」，並透過智慧樓宇等解決方案協助客戶提升能源效率。
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風險與應對：
- 供應鏈風險：目前未觀察到嚴重的重複下單 (double booking) 問題，且成品庫存與在途庫存仍低於正常水位。因產品生產週期短，重複下單風險不大。
- 地緣政治：印度疫情嚴峻，雖有當地員工確診，但印度佔整體營運比重極低，影響有限。美國新政府的基礎建設計畫，預期將為公司的基礎設施業務（如通信電源、再生能源、儲能及電動車基礎設施）帶來機會。
6. 展望與指引
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短期營收預測：
- 2024Q2：預期將有雙位數的季成長。
- 2024Q3：預期將有高個位數的季成長。
- 2024Q4：目前展望仍言之過早。
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成長動能與風險：
- 主要成長動能：電動車解決方案、工業自動化及通信電源業務預期將進一步加速成長。
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潛在風險：
- 原物料成本：原物料及零組件價格上漲的影響目前有限，因公司與客戶有長期合約，且主要使用銅線而非銅原料，價格波動較小。
- 零組件短缺：雖然時有耳聞，但主要影響下游組裝廠，對公司是間接影響。
7. Q&A 重點
Q: 2024Q1 原物料及零組件價格上漲對公司毛利率的影響為何？是否能轉嫁給客戶？第二季情況會更嚴重嗎？
A: 整體影響有限。我們與客戶多有長期合約，並已預先備料。對於部分急單，成本可能稍高，但目前看來影響不大。
Q: 第二季及下半年的各產品線展望如何？
A: 若無意外，第二季各部門應會呈現季節性增長，季增率大致平均，主要受惠於工作天數增加。電動車業務將持續高速年增長，其他業務也有望成長。除了電動車，工業自動化和通信電源業務也有加速跡象。
Q: 銅價佔銷貨成本多少？銅價上漲是否能完全轉嫁？有何避險方式？
A: 我們不直接使用大量銅原料，主要是用銅線，而銅線價格波動不像銅原料那麼劇烈。目前這部分對財務影響很小。
Q: 今年的費用控管是否能維持？營業費用率的目標是多少？
A: 若今年營收能加速成長，營業費用率有機會微幅下降或至少維持現有水準。但公司仍會積極進行必要的投資，特別是新產品與新技術的研發。
Q: 泰達電 (DET) 的毛利率和營業利益率是否還有改善空間？
A: 這取決於其規模和產品組合。但由於泰達電是上市公司，我們不便在此為其發言。
Q: 筆電和伺服器的需求狀況與展望如何？出貨是否受零組件短缺影響？訂單能見度多長？
A: 短期內需求仍然相當強勁。零組件短缺問題時有耳聞，但主要影響下游組裝廠，對我們是間接影響，且應是短期現象。此業務能見度較低，難以預測。
Q: 印度疫情是否影響公司在印度的投資計畫？目前產能多少？工廠營運受影響程度？
A: 印度目前情況確實令人擔憂，我們也有員工確診。公司會盡力透過泰達電協助對抗疫情。不過，現階段印度佔整體營運比重非常低，影響仍然有限。
Q: 今年工業自動化業務的目標為何？匯川 (Inovance) 對其成長相當樂觀，台達也是如此嗎？來自中國公司的競爭是否加劇？
A: 工業自動化市場非常龐大，我們內部的目標是每年維持雙位數成長。去年中國市場基期已高，但今年仍維持良好增長。競爭無所不在，不僅來自中國，也來自其他地區，我們能做的就是用更好的技術和服務來強化自己。
Q: 公司自有工廠自動化為毛利率帶來多少效益？
A: 過去兩三年，我們持續強化內部智慧製造，並已看到一些成本效益。但具體效益多寡，取決於各單位的狀況與產線的變動。
Q: 通信電源過去幾年較為低迷，今年是否較樂觀？各國 5G 部署是否有加速跡象？
A: 自去年第四季以來，我們已看到通信電源業務有所加速，主要受惠於美國市場訂單改善及 5G 部署。
Q: 市場擔心資料中心建置放緩，公司看法為何？
A: 短期內，IT 基礎設施的建置計畫確實會有波動。但長期來看，在人工智慧 (AI) 應用成長的驅動下，相信仍有很大的成長空間。
Q: 電動車業務第一季持續成長，虧損狀況有改善嗎？預計今明兩年營收佔比多少？
A: 第一季電動車業務營收佔比約 5%，短期內看來會持續上升，但具體比例需視其他業務狀況而定。儘管營收大幅成長，但我們的投資也在加速，因此虧損狀況與去年相比變化不大。希望在未來 1-2 年內能達到損益兩平。
Q: 公司在中國電動車市場是否有業務？
A: 有的，但我們主要與西方 OEM 車廠合作，透過與他們在中國市場的合資企業來進行，並未直接與中國本土車廠合作。
Q: 在電動巴士、電動機車、電動自行車或電動工業車輛方面是否有業務？
A: 有的，我們不僅專注於乘用車，也投入其他類型電動載具的開發。這類應用已貢獻約 1-2% 的營收。
Q: 被動元件的擴產計畫為何？資本支出多少？
A: 鑑於被動元件需求強勁，我們持續擴充產能，特別是在吳江廠與台南新廠。乾坤的董事會已分別在去年和今年批准了約 16 億及 12 億元的資本支出計畫，正在執行中。
Q: 第二季與下半年的展望？
A: 我們預期正常的季節性走勢。第二季通常會有雙位數的季增長，第三季可能是高個位數的季增長。第四季現在評論還太早。
Q: 若台灣疫苗施打普及，人們恢復旅行，公司的差旅費用會否再次激增？
A: 我認為離那一步還很遠。即使人們接種了疫苗，要恢復自由旅行還需要很長時間。就算開放，我也不認為差旅活動會突然大幅增加。
Q: 蘋果公司昨晚公布強勁財報，但因零組件短缺對第二季出貨看法保守，這對台達有何影響？另外，在智慧型手機需求趨緩下，乾坤為何能快速成長？
A: 對於第二季，我們保持審慎樂觀。我們對供應鏈的控制能力有限，但會盡力滿足客戶需求。乾坤快速成長有兩個主因：一是 5G 智慧型手機的滲透率提高，二是來自車用領域的貢獻開始顯現。
Q: 可否談談對電動車解決方案及充電樁業務的預期？
A: 今年第一季，我們的車載電動車解決方案業務成長略高於 100%，車外充電樁則成長 15%。考量到基期因素，下半年車載業務的成長率可能放緩，但車外充電樁的成長則會加速。
Q: 泰達電的現況如何？印度疫情會影響其營運嗎？
A: 這個問題前面回答過。由於泰達電是上市公司，我們不便為其發言。
Q: 是否擔心客戶重複下單 (double booking)？如何應對此風險？
A: 目前我們未觀察到嚴重的重複下單問題。銷售端與在途庫存仍低於正常水位。我們的產品生產週期很短，通常只需幾天，所以重複下單對我們不是大風險。但若供應鏈出現嚴重問題導致後續訂單大幅波動，則會影響業務穩定性，這是我們難以控制的。
Q: 美國新政府的基礎建設計畫能帶來多少機會？主要在哪些領域？
A: 美國的大型基礎設施計畫，主要會為我們的基礎設施業務帶來機會，例如通信電源、再生能源、儲能系統以及電動車基礎設施。
Q: 網通業務改善緩慢已有一段時間，今年是否會有起色？
A: 我們之前提過，已對網通業務進行了一些重組，希望盡快看到成效。
Q: 物流成本急遽上升對成本的影響？
A: 第一季物流成本確實帶來一些額外負擔，主要是在不同工廠間的零件或半成品運輸，但佔比不大。對外運輸的運費通常由客戶直接吸收，對我們影響很小。
Q: 是否有計畫提高庫存水位？
A: 我們沒有這樣的計畫。目前只要有物料或零組件，我們就會盡快完成生產並出貨給客戶。
Q: 台達是否能從美國新政府的政策中掌握更多機會？
A: 美國新政府重新強調氣候變遷的重要性，這對我們是好事，因為台達一直關注此議題。我們樂見此議題重回檯面，並相信「節電比發電更容易」，這也是我們許多業務（如智慧樓宇）為客戶創造價值的核心。
Q: 可否分享更多關於樓宇自動化業務與併購進展？
A: 我們有不同的樓宇自動化解決方案，共同目標是提升建築的能源效率，幫助客戶節能。至於併購，我們一直有在關注潛在標的，但不會為了併購而支付過高價格，重點是綜效。去年第三季以來，全球併購市場非常活躍，雖然整體估值偏高，但我們會調整策略，尋找合適的對象。
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