本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
長興材料 2024 年第二季營運表現穩健，單季合併營收達新台幣 115.7 億元，季增 15.5%，年增 6.6%。然而，毛利率受一次性存貨跌價損失影響，降至 19.0%。累計 2024 上半年合併營收為 215.9 億元，毛利率 20%，稅後每股盈餘 (EPS) 為 0.76 元。
公司三大事業部中，特用材料與合成樹脂的營收與獲利表現相對穩健。展望未來，由於公司主要市場中國大陸（佔營收約六成）的總體經濟環境未有顯著改善，管理層對 2024 年下半年的看法持相對保守態度，預期營運走勢將與上半年相似，呈現較為平穩的趨勢。
2. 主要業務與產品組合
長興材料主要業務涵蓋三大事業部，2023 年合併營收為 425 億元。
- 合成樹脂 (Synthetic Resins): 為公司最大業務部門，佔 2024Q2 營收 48%。產品線廣泛，包括通用塗料樹脂、不飽和聚酯樹脂、光固化材料等，應用於塗料、複合材料及綠能產業。
- 電子材料 (Electronic Materials): 佔 2024Q2 營收 26%。主要產品為乾膜光阻、真空壓膜機及銅箔基板等，應用於印刷電路板 (PCB) 及半導體封裝領域。
- 特用材料 (Specialty Materials): 佔 2024Q2 營收 26%。提供單體、寡聚體、特殊塗料及 UV 膠黏劑等高附加價值產品。
2024Q2 各事業部營收表現來看，特用材料年增 34%，表現最為突出；電子材料年增 0.5%；合成樹脂因內部產品分類調整，帳面年減 0.3%，但管理層說明若排除此因素，三大事業部營收均呈現年成長。
3. 財務表現
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關鍵財務數據 (2024 上半年累計):
- 營業收入: 215.9 億元
- 營業毛利: 43.6 億元，毛利率 20%
- 營業利益: 11.7 億元，營業利益率 5%
- 稅後淨利 (歸屬母公司): 8.91 億元
- 每股盈餘 (EPS): 0.76 元
- 股東權益報酬率: 7%
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第二季單季表現:
- 營業收入: 115.7 億元，較去年同期成長 6.6%。
- 營業毛利: 22 億元，毛利率 19.0%。毛利率較前一季 (21.6%) 下滑，主因為 2024 年 6 月提列一次性的生技檢測試劑相關材料存貨跌價損失。管理層表示，此為過往 COVID-19 疫情期間庫存的過期品報廢，預期不會持續發生，且 7 月毛利率已有顯著回升。
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財務結構與現金流量:
- 公司財務結構穩定，負債比率較 2023 年底微幅下降。平均收現日數與銷貨日數均有改善。
- 2024 上半年來自營業活動的現金流入較去年同期減少，主因是 2023 年同期因去庫存產生較多營運資金回收，基期較高。
4. 市場與產品發展動態
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市場趨勢與機會:
- 因應中美貿易戰及地緣政治風險，全球供應鏈持續由中國移轉至東協及印度等地區，為公司帶來新的市場機會。
- 公司已提早佈局，設立美國分公司以貼近北美終端市場，並於馬來西亞設廠，掌握東協市場的成長動能。
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永續創新產品:
- 公司積極投入綠色產品研發，協助下游產業降低碳排。重點產品包括：
- 低 VOC 產品: 如 聚天門冬胺酸樹脂 (Polyaspartic Resin)，具 100% 固含量、快速固化特性，適用於地坪及防水塗層。
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工業防護應用:
- 水性氟碳樹脂: 低 VOC、耐候性佳，可延長塗料壽命 10-15 年，降低維護成本。潛在應用於儲能貨櫃、太陽能邊框及氫能儲槽等綠能領域。
- 複合材料: 具備高強度、輕量化與耐腐蝕特性，可取代金屬應用於惡劣環境。
- 循環再生材料: 開發 rPET 聚酯樹脂，替代部分石化原料，降低產品碳足跡，已獲品牌大廠認證。
5. 營運策略與未來發展
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全球佈局與產能擴充:
- 馬來西亞: 新建電子材料產能，以滿足 PCB 供應鏈轉移至東南亞的客戶需求。此為全新產線，與原有的合成樹脂產能性質不同。
- 中國安徽銅陵: 為服務華東市場，正在建設新廠，預計 2025 年上半年完工，最慢於 7 月開始試產。
- 美國: 設立分公司，提升供應鏈彈性並貼近市場。
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永續發展與數位轉型:
- 永續目標: 設定明確的減碳路徑，目標 2031 年總減碳量較 2020 年基準降低 30%，並於 2050 年達成 100% 減排（碳中和）。
- 數位轉型: 透過物聯網建置數位看板，即時監控全球工廠資訊。導入 AI 分析優化製程，並發展承攬商管理系統與設備健康管理看板，提升工安與營運效率。未來將導入 MOM 製造營運管理系統及智能戰情系統。
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子公司 IPO 進程:
- 管理層在 Q&A 中澄清，子公司 IPO 的目標時程為 2024 年底。
6. 展望與指引
管理層對 2024 年下半年的展望持保守看法。主要考量點為中國大陸市場佔公司營收比重達六成，而當地總體經濟復甦力道仍不明顯，需求相對疲弱。
公司預期下半年的營運模式將延續上半年的平穩趨勢，不會有大幅度的成長。未來的成長動能將主要來自東協等新興市場的佈局，以及永續環保相關材料的市場拓展。
7. Q&A 重點
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Q: 2024Q2 毛利率下滑約 2% 的原因為何？下半年展望如何？
A: 毛利率下滑主要是在 6 月份提列了一筆一次性的存貨跌價損失，與過往 COVID-19 疫情時期的生技檢測試劑材料過期報廢有關。此為單一事件，預期不會持續，公司 7 月的毛利率已顯著回升。對下半年展望，因中國大陸總體經濟未有根本性變動，看法相對保守，預期營運走勢將呈現與上半年類似的平穩趨勢。
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Q: 合約負債在第二季下降，是否因真空壓膜機客戶開始拉貨？該業務營收佔比如何？
A: 合約負債下降是因先前未驗收的機台陸續完成驗收，轉列為營收。目前對真空壓膜機業務的看法仍保守，下半年未預估有大幅成長。此業務年營收約 20 億元，佔集團整體營收比重不高，預計今年佔比會略有下降。
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Q: 馬來西亞廠稼動率未滿載，為何還要擴建新廠？安徽銅陵廠的進度？
A: 馬來西亞現有產能為合成樹脂，確實未滿載。本次公告的新投資是針對電子材料，為因應 PCB 供應鏈轉移至東南亞所設立的新產能。安徽銅陵廠預計 2025 年初完工，目標最晚在明年 7 月試生產。
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Q: 中國佔營收 60%，未來此比例是否會因供應鏈外移而下降？
A: 公司在中國的業務主要供應其內需市場，儘管景氣較弱，仍維持獲利。集團未來的佈局重點會放在東協等高成長潛力地區，但預期中國市場的營收佔比不會快速且顯著地下降。
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Q: 子公司 IPO 的進程是否為明年上半年？
A: 我們對外說明的目標時程是今年 (2024) 年底。
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Q: 明年 (2025) 的成長展望？
A: 公司內部的 2025 年度計畫仍在擬定中。公司經營策略以穩健成長為主。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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